核心观点： 公司2020年营收同比下降21.59%，主要由于常规瓦楞纸和胶版纸销量及平均售价下降。公司通过中国政府控制的纸制品公司Dongfang Paper产生的主要收入，其收入分别占公司2020年总收入的96.79%和97.59%。公司面临的主要风险包括行业竞争激烈、融资流动性需求、客户需求变化、汇率波动以及在中国运营的法律和限制。公司认为，COVID-19疫情对公司业务、财务状况和经营成果可能产生重大不利影响。
关键数据：
- 2020年上半年营收：3.51亿元人民币，同比下降31.26%
- 常规瓦楞纸收入：2.16亿元人民币，同比下降24.10%
- 轻量级瓦楞纸收入：0.45亿元人民币，同比下降15.22%
- 胶版纸收入：0.13亿元人民币，同比下降79.76%
- 纸巾产品收入：0.24亿元人民币，同比增长100.17%
- 面罩产品收入：0.09亿元人民币
- 2020年上半年净亏损：3.42亿元人民币，同比下降50.33%
- 经营活动产生的现金流量净额：5.86亿元人民币
研究结论： 公司2020年业绩受疫情影响较大，营收和利润均出现下降。公司纸巾产品收入增长显著，但仍无法弥补其他产品的收入下降。公司面临的主要风险包括行业竞争、融资流动性需求以及在中国运营的法律和限制。公司认为，COVID-19疫情对公司的影响具有高度不确定性，可能对公司未来的经营成果和财务状况产生重大不利影响。
