铝周报

2024-12-9 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01周度观点 年底重污染天气管控或雨雪天气增多，安全环保形势将更为严峻，国产铝土矿供应难有显著改善。几内亚雨季影响消退，矿端供应预计将边际好转。广西两家氧化铝厂焙烧炉短期检修、预计本周结束；近期河南地区有污染天气，可能出现氧化铝厂减产。电解铝方面，四川启明星和贵州安顺20万吨产能逐步复产，新疆农六师投产将带来20万吨产能增量。减量方面，河南某铝厂停槽检修影响产能预计7万吨；新疆昌吉州某铝厂采暖季常规检修影响产能2万余吨；广西某铝厂少量产能因高成本而减产，另一铝厂10万吨产能计划本月技改升级；四川某铝厂近日开始停槽检修影响产能4万余吨；重庆某铝厂本月可能有集中停槽检修影响产能2万余吨。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.3%至63.4%。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。氧化铝高位运行、铝厂检修减产，但需求淡季叠加出口退税取消政策落地，铝价上有压力、下有成本和供应支撑，短期预计震荡运行。 ◆库存： pSMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存54.7万吨，周度环比减少0.6万吨。 p上期所铝锭库存：铝库存22.44万吨，周度环比减少0.34万吨；铝仓单9.56万吨，周度环比减少1.25万吨。pLME铝锭库存：周度环比减少1.14万吨至68.46万吨。pMysteel铝棒社会库存：周度环比减少0.75万吨至11.25万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议观望为主，主力合约参考运行区间20000-21000。氧化铝：建议短期观望。 宏观经济指标02 03宏观热点：当周宏观重要经济数据 中国11月财新制造业PMI创5个月新高04 l中国11月财新制造业PMI升至51.5，创5个月新高 12月2日周一，标普全球公布的数据显示，中国11月财新制造业采购经理指数（PMI）51.5，较前值50.3回升1.2个百分点，在升至荣枯线水平之上进一步加快扩张。制造业景气度连续两月改善，并且改善幅度为6月后最显著。11月中国制造业加速扩张，新订单业务量增加带动生产稳健增长，企业对未来一年信心也有所增强。11月新订单创2023年3月以来最高，其中出口订单四个月来首次恢复扩张，主要是由于需求基本面改善以及商家建库存等。此外，成本价格回升，企业乐观情绪回升，但用工仍保持谨慎。 l四协会：美国芯片不再可靠、安全，中国企业应谨慎采购 12月3日周二，中国汽车工业协会、中国半导体行业协会、中国互联网协会、中国通信企业协会集体发布声明，针对美国对华采取的出口限制进行坚决抵制。四协会均表示，美方滥用出口管制手段对中国进行无端封锁和打压的做法，已经动摇业界对美国芯片产品的信任和信心，协会对此表示严重关切和坚决反对。美国相关芯片产品不再安全、不再可靠。在未来，四协会建议相关企业谨慎采购美国芯片。呼吁中国政府支持可靠半导体产品供应商的稳定发展，同时也欢迎全球芯片企业加强与中国芯片企业开展多方面合作。 l中办、国办：推进新型城市基础设施建设打造韧性城市 12月5日周四，中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见。意见提出，目标是到2027年，新型城市基础设施建设取得明显进展，对韧性城市建设的支撑作用不断增强，形成一批可复制可推广的经验做法。到2030年，新型城市基础设施建设取得显著成效，推动建成一批高水平韧性城市，城市安全韧性持续提升，城市运行更安全、更有序、更智慧、更高效。 05美国11月非农创半年来最大增幅，失业率略超预期 l美国11月ISM制造业PMI 48.4，新订单3月以来首次扩张 12月2日周一，ISM公布的数据显示，美国11月制造业活动萎缩幅度小于预期，新订单录得今年3月以来的首次增加。美国11月ISM制造业PMI指数48.4，创今年6月以来的最高水平，高于预期的47.6，10月前值为46.5。美国ISM制造业PMI单月上涨1.9个点，为今年3月以来的最大月度涨幅。新订单指数扩张，录得五个月以来的最大涨幅，表明企业信心正在改善，美国总统大选后的乐观情绪正在萌芽。 l鲍威尔：经济比预期强劲，美联储可以“更谨慎点”降息 12月4日，在DealBook/Summit会议上，鲍威尔表示，美国经济的强劲意味着，美联储可以在降息方面表现出一定的克制。鲍威尔称，经济增长比9月美联储首次降息时预期得强劲，没有理由不继续强劲，通胀略有上升，联储在寻找中性利率水平时可以在降息方面更谨慎点；不担心丧失联储独立性的风险，有信心和特朗普政府关系良好；现在判断特朗普关税等政策对经济和利率前景的影响为时过早。 l美国11月ISM服务业PMI扩张速度创三个月最慢，大幅不及预期 12月4日周三，ISM公布的数据显示，美国11月ISM服务业指数52.1，预期55.7，10月前值为56，10月时ISM服务业PMI创下2022年7月以来的新高。11月ISM服务业PMI单月下跌3.9个点，这是6月以来的首次下跌。50为荣枯分水岭。美国11月ISM服务业PMI扩张速度创三个月最慢，低于媒体调查的所有经济学家的预期，新订单和就业增长疲软，表明美国经济中最大的组成部分正在失去动力。 l美国11月非农新增就业创半年来最大增幅，失业率超预期升至4.2% 12月6日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国11月非农新增就业22.7万人，预期22万人，10月新增人数从1.2万上修至3.6万；11月失业率为4.2%，超出预期和上个月的4.1%；平均时薪同比和环比增速分别达到4%和0.4%，均超出预期的3.9%和0.3%。飓风和罢工的负面影响消散，美国11月非农数据显示劳动力市场稳健增长。报告同时上修了前两个月的新增就业人数，修正后，9月和10月新增就业人数合计较修正前高5.6万人，包括11月在内的三个月平均新增就业人数为17.3万人。 06下周宏观重要经济数据日历 07铝土矿 p周内国内外铝土矿现货市场价格均显著上涨。 p贵州清镇露天矿山目前多数恢复生产，河南、山西露天矿山无复产迹象。年底重污染天气管控或雨雪天气增多，安全环保形势将更为严峻，国产铝土矿供应难有显著改善。 p几内亚雨季影响消退，发货量逐步恢复，矿端供应预计将边际好转。GAC停止铝土矿出口业务，矿石到港口的铝土矿运输也被冻结，每月百万吨的矿石停止发运。 氧化铝08 p截至上周五，氧化铝建成产能10502万吨，周度环比持平，运行产能8865万吨，周度环比上升20万吨，开工率84.41%。 p山东某大型氧化铝厂新旧产能置换中，广西两家氧化铝厂焙烧炉短期检修，预计本周结束。近期河南地区有污染天气，可能出现焙烧炉减产。 电解铝09 p截至上周五，电解铝建成产能4503.2万吨，周度环比增加1万吨；运行产能4396.9万吨，周度环比增加3万吨。 p四川启明星和贵州安顺20万吨产能逐步复产，新疆农六师投产将带来20万吨产能增量。减量方面，河南某铝厂停槽检修影响产能预计7万吨；新疆昌吉州某铝厂采暖季常规检修影响产能2万余吨；广西某铝厂少量产能因高成本而减产，另一铝厂10万吨产能计划12月技改升级；四川某铝厂近日开始停槽检修影响产能4万余吨；重庆某铝厂12月可能有集中停槽检修影响产能2万余吨。此外，今冬明春电力供应预计充足，西南铝厂限电减产可能性较小。上上周电解铝开工率上周电解铝开工率 重要高频数据10 铝下游开工11 p上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.3%至63.4%。 p铝型材：上周铝型材龙头企业开工率环比下降1.7%至50.8%。季节性需求转弱，且部分铝材出口退税取消的政策生效，型材企业开工率走低。 p铝板带：上周铝板带龙头企业开工率环比持稳于72%。部分铝材出口退税取消的政策生效，部分企业订单下降明显，但是龙头企业在手订单充裕。周内河南环保检查再起，尚未对板带企业生产带来影响。 铝下游开工12 p铝线缆：上周国内线缆龙头开工率环比上升0.2%至71.8%。龙头企业在手订单充足，目前主要以生产省网的架空线订单为主。根据目前铝线缆企业的排产，预计12月中下旬开工率将有所回落但比较有限。 p原生铝合金：上周原生铝合金龙头企业开工率环比持稳于55%。市场较为稳定，合金企业仍受到提高铝水合金化比例和维持市场份额任务的驱动而存在增产预期。 p再生铝合金：上周再生铝合金龙头企业开工率环比持稳于55.9%。本月汽车大厂为完成全年目标冲刺，或给需求带来支撑。目前废铝供应偏紧，而下游需求不足，开工率持稳。 库存13 pSMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存54.7万吨，周度环比减少0.6万吨。 p上期所铝锭库存：铝库存22.44万吨，周度环比减少0.34万吨；铝仓单9.56万吨，周度环比减少1.25万吨。 pLME铝锭库存：周度环比减少1.14万吨至68.46万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦13、14层Tel/027-65777104 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司有色产业服务中心 (027)65777106：