贵金属策略日报：贵金属价格延续震荡，金银比回升

2024-11-29 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 贵金属价格延续震荡，金银比回升 报告要点 美国通胀数据如期反弹，欧央行执委呼吁警惕降息幅度过大，日内美元指数反弹，贵金属重回弱震荡走势，金银比值回升。短期交易逻辑不变，特朗普交易方向延续，美联储降息路径转向保守，贵金属短期预计呈现弱震荡格局，中期关注特朗普上任后的政策落地顺序，关注从特朗普交易向再通胀交易切换的可能性。 摘要： 宏观研究组 行情回顾：昨日贵金属价格震荡运行，黄金相对白银走势更强，金银比小幅提升。美国核心PCE如期反弹，欧央行执委施纳贝尔表达需警惕欧洲降息幅度过大，美元指数日内小幅反弹，美元兑人民币日内走强。 研究员： 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 交易逻辑：1）随着内阁成员的不断亮相，特朗普交易方向延续，我们认为在特朗普1月正式上任并发布增量政策之前，该逻辑方向难以证伪，对贵金属价格仍有压力；2）美国GDP温和回落，经济数据保持韧性，通胀如期回升，美联储会议纪要显示对降息的路径仍然谨慎，流动性驱动减弱；3）美元指数小幅回落，但美强欧弱的经济数据短期对美元中枢仍有支撑；4）地缘冲突持续反复，本周俄乌冲突仍较激烈，但巴以冲突缓和，带动市场避险情绪回落。 价格展望：美元金价承压，短期预计呈现弱震荡格局，但地缘冲突的瞬时影响仍然较大，关注是否仍有反复。中期关注特朗普上任后的政策落地顺序，关注从特朗普交易向再通胀交易切换的可能性。工业金属短期维持震荡，白银相对黄金更弱，预计表现为震荡偏弱。 操作策略：短期偏空操作，COMEX金下方支撑关注2500美元/盎司，comex白银下方支撑关注29美元/盎司。 风险提示：1.特朗普政策不确定性；2.美联储货币政策变化；3.地缘冲突变化。 二、重要资讯跟踪 1.美国商务部数据显示，美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%，为今年4月以来最大升幅，符合市场预期，前值为2.7%。环比则持平于0.3%，符合市场预期。10月实际个人消费支出环比上涨0.1%，前值为上涨0.4%。另外，美国上周初请失业金人数小幅下降至21.3万人，前一周续请失业金数则意外升至3年来最高。 2.美国当选总统特朗普通过社交媒体表示，提名贾米森·格里尔担任美国贸易代表，提名凯文·哈西特为白宫国家经济委员会主任。格里尔曾在特朗普第一个总统任期内担任时任美国贸易代表莱特希泽的幕僚长。哈西特曾在2017至2019年担任美国白宫经济顾问委员会主席。 3.俄罗斯联邦安全委员会副主席梅德韦杰夫在回答俄罗斯是否可以打击罗马尼亚和波兰的军事中心，以及西方制造的远程导弹是否会继续用于攻击俄罗斯的问题时表示，如果西方国家对俄罗斯使用远程武器导致事态升级，俄罗斯将不得不打击北约军事基地。他在接受阿拉伯电视台采访时表示说： “如果冲突升级，就不可能排除任何可能性，因为北约成员国实际上已经全面卷入了这场冲突。” 三、贵金属市场观察 （一）国内贵金属市场表现 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （二）风险监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （三）实际利率与通胀预期监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （四）美元指数和人民币汇率监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾 问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826