政策视角篇：三箭齐发-新三板与扶贫投资机会系列三

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■寻找政策视角和投资人视角看扶贫的差异。从1月5日起我们发布《陌上开花》-新三板与扶贫投资机会系列一--投资者视角篇，《迁徙之路》-扶贫投资机会系列二-企业视角篇。本篇是我们发布的扶贫系列之三，想通过全局视角来看待贫困县及相关挂牌新三板企业的投资机会。从全局角度来看，我们认为扶贫是一项国家战略，2017年恰好是攻坚拔寨的冲刺期，作为主题型的投资机会务必受到资本市场的重视。作为精准扶贫的重要受益方，新三板的贫困县企业具有独特投资机会。 ■扶贫作为一项国家战略，2017年务必受到资本市场重视：扶贫作为一项国家战略，从宏观-中观-微观受到全社会的重视。当前资本市场只关注到证监会发布的相关扶贫政策。实际上财政部、发改委、国资委、保监会、国税总局、交通运输部、国家旅游局、国家林业局等各部委全方位的扶贫举措近半年来持续发布，显示了中观层面上对扶贫战略的重视。 ■各部委及各省份‚精准扶贫‛政策，利好实干企业：从微观层面上，各部委采取了一系列扶贫举措。例如，根据人民网2016年10月17日消息，中央企业贫困地区产业投资基金于10月17日成立，首期募集资金122.03亿， 2017年开始逐步整合扶贫基金，规模逐步达到500-1000亿元。而发改委、国税总局也在2016年陆续出台《定点扶贫工作方案》、《全国‚十三五‛易地扶贫搬迁规划》等多项重要举措。各省份也各自出台政策，例如西藏自治区。根据《西藏拉萨经济开发区关于支持入区发展的若干意见》给予企业所得税15%，地方部分全部免征；支持新引进先进制造业项目建设，设备投入给予5%-6%的补助；现有企业改造升级给予补助；对企业创新给予奖励；在境内发行股票并上市给予一次性奖励资金等。另外贵州、河南、宁夏等地也出台多项涉及土地、财税、补贴等政策或为当地企业带来佳音。随着国家扶贫战略的进一步推进，相关区域的挂牌公司或持续受益。 ■新三板将发挥 ‚精准扶贫‛的定位：‚十二五‛以来证监会出台多项政策积极发挥资本市场扶贫作用，而证券市场参与扶贫符合我国现阶段‚精准扶贫‛的战略定位。在发展特色产业脱贫和加大金融扶贫力度的意见纲领下，新三板对于贫困地区中小企业融资、发展特色产业和贫困人口就业创业都扮演着重要角色，其中新三板公司也蕴含着大量的投资机会。与普遍理解不同，我们认为受益的贫困区域新三板公司主要是偏向产业升级的制造业细分行业龙头。而区域上贫困县较为集中的西部区域，如云南、新疆、西藏、青海，主要是一批新投资的制造业或迁入新模式的服务型企业。 Tabl e_Title 2017年01月18日 三箭齐发-新三板与扶贫投资机会系列三—政策视角篇 Tabl e_Bas eI nfo 投资策略定期报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082062 相关报告 新三板日报(数据服务产业链初现，数据应用机会最大) 2017-01-16 安信证券_新三板年度体育策略二 2017-01-15 医疗服务2017年度策略 2017-01-12 2016年定增市场先抑后扬，资金脱虚向实 2017-01-12 新三板日报(扶贫投资机会系列二：企业视角篇，迁徙之路) 2017-01-12 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■扶贫政策受益企业约200家，有投资机会约100家：综合对新三板挂牌和待审整理了贫困地区的198家新三板公司（包括已挂牌、待挂牌和待审查）进行筛选，并根据期财务指标、行业前景、是否符合政策标准，估值情况进行打分，我们筛选出了评分建议关注标的（综合分4-6分），同时建议关注迁址贫困县公司中的17家，详细名单请见正文，。 ■风险提示：政策推进不及预期、系统性风险。 3 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 三十载漫漫扶贫路，2017年进入攻坚拔寨的冲刺期 .............................................................. 5 1.1. 实现“全面小康”任务艰巨，2017进入攻坚期................................................................. 6 1.2. 扶贫历史回顾 ................................................................................................................ 9 1.3. “精准扶贫”契合需求...................................................................................................... 10 2. 扶贫作为一项国家战略，2017年进入攻坚期务必受到重视 ................................................. 12 2.1. 扶贫自上而下都得到充分重视 ..................................................................................... 12 2.2. 中观层面——各部委加码扶贫举措 .............................................................................. 15 2.2.1. 百亿央企扶贫基金精准投入贫困地区 ................................................................. 15 2.2.2. 发改委、财政部、国税总局近期扶贫政策 ......................................................... 16 2.2.3. 其他各部委扶贫举措 .......................................................................................... 19 3. 资本市场参与扶贫契合“精准扶贫”定位 ................................................................................ 21 3.1. “十二五”以来证监会积极发挥资本市场扶贫作用 .......................................................... 21 3.2. 扶贫政策利好企业 ....................................................................................................... 22 4. 扶贫政策受益企业数量约200余家 ...................................................................................... 24 4.1. 198家贫困地区企业或将受益于扶贫政策 .................................................................... 24 4.2. 建议关注股票池 ........................................................................................................... 29 图表目录 图1：我国各省份贫困县密度图 .................................................................................................. 5 图2：我国贫困地区新三板公司数量分布（包含已挂牌、待挂牌、待审查共198家） .............. 6 图3：我国部分省市GDP总值情况（单位：亿元）................................................................... 7 图4：我国部分省市农村人均年收入（单位：元） ..................................................................... 7 图5：我国农村人口贫困率（单位：%） .................................................................................... 7 图6：2014年全国贫困现状 ........................................................................................................ 8 图7：中国贫困户主要成因类型及结构比例 .............................................................................. 11 图8：中国精准扶贫政策体系总体框架 ..................................................................................... 11 图9：部分片区贫困户的诉求表现特征 ..................................................................................... 11 图10：部分片区农户对资金的使用用途（首选农业生产投入） ............................................... 12 图11：“扶贫”一词在新闻头条曝光率媒体指数（2011-2016） ................................................. 13 图12：2013年9月-2014年12月“扶贫”搜索频率地域分布 .................................................... 14 图13：2016年1月-2017年1月“扶贫”搜索频率地域分布 ...................................................... 14 图14：2016年1月-2017年1月“扶贫”搜索人群年龄分布 ...................................................... 14 表1：国家重点县、少数民族扶贫县、老区扶贫县劳动力文化程度构成 .................................... 8 表2：国家重点县、少数民族扶贫县、老区扶贫县劳动力从业比重 ........................................... 9 表3：2010年少数民族地区贫困状况 ......................................................................................... 9 表4：我国三十年扶贫政策回顾（1986-2016） .....................