纯碱周报：基本面曙光乍现，纯碱或酝酿反弹机会

摘要： 【行情复盘】 上周，纯碱期货延续弱势，截至12月6日下午收盘，纯碱2501合约较上周下跌3.38%，报收1428元/吨。 【宏观面及基本面】 上周，纯碱基本面终于迎来回暖，尤其是需求端有所改善，这或许表明国内宏观面的利好政策在逐步落地，市场信心在逐步恢复，上周，纯碱产量总体平稳，微幅上升，而纯碱企业出货量大幅增加16.67%；纯碱整体出货率环比增加15.38%。这主要是由于下游企业补库增加，相应的纯碱待发订单增加。需求上升带来纯碱厂库再次下降，市场反映部分地区库存低，提货量大，货源紧张。虽然目前纯碱厂库仍在高位，但这或许是纯碱厂库的顶点。纯碱基本面偏弱的一方面仍然在于纯碱直接下游全国浮法玻璃日产量依旧低位运行，表明纯碱基本面仍未全面回暖。上周，全国浮法玻璃样本企业总库存再次回落，并已降至相对低位，延续较为良好的态势。从现货价来看，纯碱现货价已连续第十周低位持平。 【后市展望】 短期来看，市场对特朗普可能推出的高关税政策带来的国际宏观面弱化仍存在担忧，国内宏观政策能否对冲这种不利影响仍不确定，因此，宏观面对商品整体的压力仍然存在。上周，纯碱基本面有较为明显的改善，可能表明国内经济刺激政策正在逐步落地起效，后续若国内政策刺激措施能占主导地位，并且纯碱基本面能全面回暖，则纯碱价格有望反弹。 【操作策略】 若纯碱基本面能全面回暖，可关注纯碱的反弹机会。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱基本面 1、上周纯碱产量暂稳 据隆众资讯，截止到2024年12月5日，本周纯碱产量72.58万吨，环比增加0.05万吨，涨幅0.07%。轻质碱产量30.42万吨，环比增加0.11万吨。重质碱产量42.16万吨，环比减少0.06万吨。企业装置开停并存，整体波动有限，开工小幅提升。 2、上周纯碱需求大幅回暖 据隆众资讯，截至2024年12月5日，中国纯碱企业出货量78.47万吨，环比增加16.67%；纯碱整体出货率为108.12%，环比+15.38个百分点。周内，下游企业低价适量成交补库，纯碱待发订单增加，企业产销基本平衡，出货率转好。 3、纯碱厂库再次下降 据隆众资讯，截止到2024年12月5日，本周国内纯碱厂家总库存159.69万吨，较周一减少2.04万吨，跌幅1.26%。其中，轻质纯碱61.59万吨，环比下跌2万吨，重质纯碱98.10万吨，环比下跌0.04万吨。库存集中度高，且个别区域受物流影响，运力弱，有些地区库存低，提货量大，货源紧张。 4、全国浮法玻璃日产依旧低位 Page2 据隆众资讯，截至2024年12月5日，全国浮法玻璃日产量为15.86万吨，比28日-0.31%。本周（20241129-1205）全国浮法玻璃产量111万吨，环比-0.31%，同比-8.26%。 5、浮法玻璃厂库再次下降 据隆众资讯，截止到2024年12月5日，全国浮法玻璃样本企业总库存4822.9万重箱，环比-78.8万重箱，环比-1.61%，同比+46.69%。折库存天数22.5天，较上期-0.3天。沙河地区上半周产销率较高，临近周末出货减缓，但库存多已降至低位；京津唐厂家出货情况不一，整体库存环比下滑。华东市场整体库存小幅上涨，企业整体产销除在本周中期平衡外，周初、周末产销明显减弱，多数企业累库为主。华中市场部分企业价格存优，本地适量拿货叠加外发，周均产销过百，库存去化。华南区域周内企业出货有所差异，多数企业出货一般，但个别企业出货较高叠加有企业改色，库存下滑明显，带动整体企 Page3 业库存呈小幅下滑趋势。西南冷修企业维持去库状态，同时周内超白产销趋于平稳，行业库存未继续增长。东北地区厂家出货不一，部分厂家受天气影响出货不佳，但自用量尚可，其他厂家出货较好，订单以外发居多，行业整体库存环比下降。西北地区库存环比下降，厂家产销不一，本周下游订单尚可，刚需拿货的同时也受到周边市场情绪提振而有一定备货。 6、纯碱现货连续十周持平 据隆众资讯数据，截至12月8日，华北轻碱市场主流价格1600元/吨，较上周持平，华北重碱市场主流价1700元/吨，较上周持平。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （数据来源：隆众资讯） 三．行情展望 上周，纯碱基本面终于迎来回暖，尤其是需求端有所改善，这或许表明国内宏观面的利好政策在逐步落地，市场信心在逐步恢复，上周，纯碱产量总体平稳，微幅上升，而纯碱企业出货量大幅增加16.67%；纯碱整体出货率环比增加15.38%。这主要是由于下游企业补库增加，相应的纯碱待发订单增加。需求上升带来纯碱厂库再次下降，市场反映部分地区库存低，提货量大，货源紧张。虽然目前纯碱厂库仍在高位，但这或许是纯碱厂库的顶点。纯碱基本面偏弱的一方面仍然在于纯碱直接下游全国浮法玻璃日产量依旧低位运行，表明纯碱基本面仍未全面回暖。上周，全国浮法玻璃样本企业总库存再次回落，并已降至相对低位，延续较为良好的态势。从现货价来看，纯碱现货价已连续第十周低位持平。 短期来看，市场对特朗普可能推出的高关税政策带来的国际宏观面弱化仍存在担忧，国内宏观政策能否对冲这种不利影响仍不确定，因此，宏观面对商品整体的压力仍然存在。上周，纯碱基本面有较为明显的改善，可能表明国内经济刺激政策正在逐步落地起效，后续若国内政策刺激措施能占主导地位，并且纯碱基本面能全面回暖，则纯碱价格有望反弹。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们