3C补贴叠加Mate70发布，消电有望加速复苏

2024年12月01日 证券研究报告/行业定期报告 电子 评级：增持（维持） 分析师：王芳执业证书编号：S0740521120002Email：wangfang02@zts.com.cn 分析师：杨旭执业证书编号：S0740521120001Email：yangxu01@zts.com.cn分析师：李雪峰执业证书编号：S0740522080004Email：lixf05@zts.com.cn分析师：游凡执业证书编号：S0740522120002Email：youfan@zts.com.cn分析师：张琼执业证书编号：S0740523070004Email：zhangqiong@zts.com.cn 报告摘要 电子指数+2.25%，建议关注国产化&AI端侧创新方向。 本周（2024/11/25-2024/11/29）市场有所回调，沪深300指数+1.32%，上证综指+1.73%，深证成指+1.66%，创业板指数+2.23%，中信电子+2.25%，半导体指数+3.67%，其中： 半导体板块：逻辑IC板块+8.2%，其中龙芯中科（+14.1%）、寒武纪-U（+14%）涨幅靠前；代工板块+1.3%，其中芯联集成-U(+12.47%)、晶合集成(+7.45%)、中芯国际(A股，+1.51%)、华虹公司(A股，-1.21%)、燕东微(-7.40%)；SoC板块+6.5%，其中中科蓝讯（+17.2%）、炬芯科技（+14.4%）、乐鑫科技（+12.9%）涨幅靠前；模拟IC板块+3.9%，其中英集芯（+18.3%）、艾为电子（+10.8%）、南芯科技（+6.4%）；设备板块+1.4%，其中中微公司(+5.99%)、联动科技(+5.96%)、晶升股份(+5.71%)、华峰测控(+4.95%)、拓荆科技(+4.84%)涨幅居前；封测板块+3.0%，其中江化微（+16.95%）、飞凯材料（+11.11%）、华懋科技（+7.44%）；材料板块+3.0%，其中江化微（+16.95%）、飞凯材料（+11.11%）、华懋科技（+7.44%）；存储板块+4%，其中万润科技（+14%）、普冉股份（+12%）、江波龙（+6%）涨幅较大。 上市公司数460行业总市值(亿元)86,925.54行业流通市值(亿元)74,075.82 消费电子板块：消费电子板块+0.05%，其中金运激光（+39.1%）、安居宝（+15.9%）、朗特智能（+12.0%）、捷邦智能（+11.5%）涨幅居前。 PCB板块：PCB板块+2.4%，其中方正科技（+28.6%）、骏亚科技（+16.5%）、威尔高（+12.7%）涨幅靠前。 被动元件板块：被动元件板块+1.5%，其中达利凯普（+8.4%）、高华科技（+6.8%）、商络电子（+4.5%）涨幅靠前。 面板板块：面板板块+3.9%，其中康冠科技（+29.1%）、汇创达（+20.2%）、八亿时空（+18.0%）、沃格光电（+11.3%）涨幅靠前。 相关报告 1、《美国拟收紧HBM/设备对华出口，全面利好自主可控》2024-11-262、《【中泰电子】AI全视角-科技大厂财报专题丨24Q3封测代工板块：AI需 求 旺 盛 ， 市 场 温 和 复 苏 》2024-11-243、《【中泰电子】AI全视角-科技大厂财报专题英伟达Q3：收入超预期，关注B系列进展》2024-11-21 行业新闻 华为Mate70重磅发布，原生鸿蒙带来AI能力进阶11/26日华为发布Mate70系列、MateX6、Watch非凡大师、MatePadPro等多款新品。 新品亮点：1）摄影：前置3DToF+AI姿态感应器更准确识别隔空手势，后置新增150万多光谱摄像头，拍照色彩还原准确度提升120%；2）屏幕：非凡大师首发双层OLED屏幕，使用寿命提升2倍，亮度达3500nits；3）中框：搭载高亮钛玄武航空级钛铝复合材料中框，耐磨能力提升5倍；4）散热：MateX6搭载超高导热石墨烯材料，导热系数达 2000W/m.K，导热能力提升33%；5）快充：有线快充从88W提升至100W，无线快充从50W升级至80W；6）卫星通信：全球首发卫星寻呼功能（120°超广对星角度），MateX6是全球首款支持北斗卫星消息/天通卫星通信/低轨卫星互联网三网卫星通信的智能机，低轨卫星互联网系统预计25H2开启众测。 华为新品陆续接入原生鸿蒙系统，相比安卓系统在隐私保护、AI能力和元服务方面更具吸引力，小艺从语音助手升级为“智能体”，支持AI运动轨迹、AI隔空传送、AI消息随声等更强大AI功能。 多地加力3C数码和家电以旧换新补贴 据上海家电网，近日，江苏、贵州等地接连发布以旧换新品类扩容政策。11月26日，江苏省商务厅发布《关于2024年苏新消费绿色节能家电以旧换新专项活动新增补贴商品品类的通告》（以下简称通告），宣布加力释放消费品以旧换新政策红利。最新的《3C数码产品补贴专项活动操作指引》以及通告新增了7类3C产品和20类家电商品，可享受15%专项补贴，最高可优惠2000元。11月27日，贵州省人民政府办公厅印发贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施，进一步优化以旧换新支持范围、丰富补贴渠道，创新便利化换新方式，将国内主流电商平台纳入活动范围。在已支持的17类家电产品和12类家居商品换新促销基础上，将国产手机、平板电脑等更多高质量消费品纳入以旧换新支持范围。 美国预计12月6日发布HBM禁令，明年1月2日生效 据路透社报道，美国商务部工业与安全局（BIS）已定于12月6日发布一项针对HBM（高宽带内存）的禁令，涵盖HBM2E、HBM3，HBM3E。该禁令于2025年1月2日生效。 寒武纪、赛力斯等被纳入上证50指数 11月29日，上交所网站发布公告称，根据指数规则，经指数专家委员会审议，上交所与中证指数有限公司决定调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，于12月13日收市后生效。具体来看，上证50指数调入赛力斯、中国中车、京沪高铁、洛阳钼业、寒武纪。 重要公告 华海诚科：11月25日，公司发布发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金预案。本次公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式购买杭州曙辉等13名股东持有的衡所华威70%股权并募集配套资金。本次交易实施前，上市公司、标的公司分居半导体环氧塑封料国内厂商出货量第二位、第一位。本次交易如成功实施，上市公司在半导体环氧塑封料领域的年产销量有望突破25,000吨，稳居国内龙头地位，跃居全球第二位。 万业企业：11月28日，公司间接控股股东宏天元合伙的11名有限合伙人（宏天元合伙），向先导科技、先导猎宇转让宏天元合伙全部份额。交易完成后，万业企业实控人由朱旭东、李勇军、王晴华三人变更为朱世会，先导科技、先导猎宇间接持有万业企业24.27%的股权。这一股权变动标志着先导科技集团正式接棒，将成为万业企业控股股东上海浦科的新实际控制人，更为万业企业的长远发展注入了崭新的活力，开启了企业转型升级的新篇章。 天准科技：11月29日公司发布股东询价转让计划书。拟参与天准科技询价转让的股东为宁波准智创业投资合伙企业（有限合伙）。出让方拟转让股份总数为3,000,000股，占公司总股本的比例为1.55%。截至2024年11月28日，出让方宁波准智所持首发前股份的数量为39,840,045股，占总股本比例为20.58%。本次询价转让股份的数量为3,000,000股，占公司总股本的比例为1.55%，转让原因为股东自身资金需求。本次询价认购的报价结束后，华泰联合证券将对有效认购进行累计统计，依次按照价格优先、数量优先、时间优先的原则确定转让价格。 投资建议： AI依然是2024年最强赛道，重点关注AI产业链机遇： 1）AI+：立讯精密、鹏鼎控股、歌尔股份、水晶光电、长电科技、恒玄科技、领益智造、东山精密、高伟电子； 2）AI：沪电股份、深南电路、寒武纪、工业富联；3）半导体：中芯国际、兆易创新、澜起科技、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、中科飞测、精测电子、精智达等；4）光刻机：茂莱光学、福晶科技、汇成真空、腾景科技、炬光科技、永新光学、阿为特、张江高科、波长光电、福光股份、晶方科技、美埃科技等。 风险提示： 需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。 内容目录 1.行情回顾：电子指数+2.25%，市场有所回升.........................................................51.1海内外市场表现............................................................................................51.2A股细分板块表现..........................................................................................52.行业新闻：多地出台3C补贴政策，华为Mate70发布..........................................83.板块跟踪：关注AI受益板块和国产化主题.............................................................94.重要公告：华海诚科收购衡所华威........................................................................105.投资建议.................................................................................................................116.风险提示................................................................................................................12 1.行情回顾：电子指数+2.25%，市场有所回升 1.1海内外市场表现 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所注：截至2024年11月29日 来源：wind，中泰证券研究所注：截至2024年11月29日 来源：wind，中泰证券研究所注：截至2024年11月29日 来源：wind，中泰证券研究所注：截至2024年11月29日 1.2A股细分板块表现 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 注：PE=最近市值、2024年wind一致预期净利润，PB=最近市值、2024年wind一致预期净资产 来源：wind，中泰证券研究所注：截至2024年11月29日 来源：wind，中泰证券研究所注：截至2024年11月29日 来源：wind,中泰证券研究所注：截至2024年11月29日 来源：wind,中泰证券研究所注：截至2024年11月29日 来源：wind,中泰证券研究所注：截至2024年11月29日 2.行业新闻：多地出台3C补贴政策，华为Mate70发布 美国预计12月6日发布HBM禁令，明年1月2日生效据路透社报道，美国商务部工业与安全局（BIS）已定于12月6日发布一项针对HBM（高宽带内存）的禁令，涵盖HBM2E、HBM3，HBM3E。该禁令于2025年1月2日生效。链接：https://mp.weixin.qq.com/s/DK6l0VU4GM_SIg2zYqGBsQ 华为Mate70重磅发布，原生鸿蒙带来AI能力进阶 11/26日华为发布Mate70系列、MateX6、Watc