宏观经济数据的真实值与市场预测值之间的差异(超预期量)可能影响投资者的决策,从而影响资产价格。本报告收集了22个宏观预期指标,并定义了六种超预期状态:超(低于)预期、连续超(低于)预期、边际状态、趋势状态、绝对高低和反转。报告通过数值测试和逻辑分析,确定了各指标对各行业的影响方向,并计算了各指标在各行业的重要性得分。
研究发现,固定资产投资、房地产开发和工业生产等指标对钢铁行业较重要,而LPR1年、LPR5年等利率类指标得分较高,表明钢铁行业对融资成本的变化较为敏感;同时,制造业PMI 和工业增加值同比得分较高,反映了经济扩张和制造业活跃对行业需求的正向带动。报告构建了基于指标得分的行业配置策略,半个月调仓一次,得分Top5行业组合年化超额收益率为14.84%,超额收益较为稳定。此外,采用拟合度最低的指标间等权策略的年化超额为6.14%,虽然超额收益有所降低但仍然存在,这说明模型的过拟合风险可控。截至2024年11月20日,电子、机械设备、综合、家用电器和计算机的得分较高。