宏观周报：美国非农就业回暖，国债利率持续下行

2024-12-09 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货 Z.zy

海外方面：11月美国新增非农就业22.7万人，略好于预期，商品和服务部门就业人数双双回升，耐用品制造及休闲酒店业为主要推动项。失业率上行至4.24%，家庭调查就业人数持续负增，劳动参与率回落，就业市场脆弱性提高，12月降息预期再度上行。11月ISM制造业PMI好于预期，服务业大幅降温，美国四季度经济有放缓迹象。上周美元指数回落至106下方，10Y美债利率降至4.16%，美股再创新高，金价、油价震荡收跌。本周关注美国11月CPI数据及欧央行议息会议。
国内方面：上周处于经济数据及政策真空期，国内资产表现均较好。股市方面，A股成交额稳定在1.7万亿，市场依旧交易流动性宽松，中证1000代表的小票显著占优，市场博弈新一轮政策预期。债市方面，中长期国债利率持续大幅下行，10Y最低下破1.95%，30Y最低为2.14%，市场博弈并抢跑明年货币宽松预期。本周关注11月物价数据、金融数据、进出口数据以及或将召开的中央经济工作会议、12月政治局会议。
风险因素：全球地缘政治冲突加剧，国内政策及效果不及预期，美联储降息不及预期，海外市场波动剧烈。

1、11月新增非农就业及失业率均超预期
- 美国新增非农就业22.7万人，预20.0万人，前值3.6万人；失业率4.24%，预期4.20%，前值4.10%；劳动参与率62.5%，低于预期62.7%与前值62.6%；平均时薪同比4.0%，环比0.4%。
- 商品部门新增就业3.4万人，耐用品制造显著回升；服务部门新增就业16万人，商业服务、教育保健、商业服务为主要拉动项。
- 时薪增速环比下降，服务业薪资增速从0.46%降至0.42%，商品部门薪资环比增速从0.33%降至0.14%。
2、美国11月PMI喜忧参半
- 制造业PMI48.4，预期47.5，前值46.5，新订单分项50.4，8个月首次进入扩张区间；生产分项46.8，物价分项50.3，就业分项48.1。
- 服务业PMI52.1，预期55.5，前值56.0，新订单和就业增长疲软，新出口订单回落至收缩区间，价格分项小幅走高。