宏观周报：美国非农就业回暖，国债利率持续下行
美国非农就业回暖，国债利率持续下行 核心观点 ⚫海外方面，11月新增非农就业22.7万人，略好于预期，罢工及飓风扰动褪去后，商品部门、服务部门就业人数双双回升，其中耐用品制造及休闲酒店业为主要推动项。11月失业率上行至4.24%，家庭调查就业人数持续负增，劳动参与率回落，就业市场脆弱性提高，12月降息预期再度上行。11月美国ISM PMI制造业好于预期，而服务业大幅降温，综合而言美国四季度经济有放缓迹象。上周美元指数回落至106下方，10Y美债利率降至4.16%，美股再创新高，金价、油价震荡收跌。本周关注美国11月CPI数据及欧央行议息会议。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫国内方面，上周处于经济数据及政策真空期，国内资产表现均较好。股市方面，A股成交额稳定在1.7万亿，市场依旧交易流动性宽松，中证1000代表的小票显著占优，市场博弈新一轮政策预期。债市方面，中长期国债利率持续大幅下行，10Y最低下破1.95%，30Y最低为2.14%，市场博弈并抢跑明年货币宽松预期。本周关注11月物价数据、金融数据、进出口数据以及或将召开的中央经济工作会议、12月政治局会议。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F0384165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：全球地缘政治冲突加剧，国内政策及效果不及预期，美联储降息不及预期，海外市场波动剧烈。 一、海外宏观 1、11月新增非农就业及失业率均超预期 美国11月新增非农就业22.7万人，预20.0万人，前值3.6万人，9-10月合计上修5.6万人；失业率录得4.24%，预期4.20%，前值4.10%；劳动参与率录得62.5%，低于预期62.7%与前值62.6%；平均时薪同比4.0%，预期3.9%，前值下4.0%；平均时薪环比0.4%，预期0.3%，前值0.4%。 商品和服务就业回升，罢工及飓风扰动褪去。11月商品部门新增就业3.4万人，前值-4.4万人，波音罢工及飓风扰动后，耐用品制造显著回升，11月新增2.6万人；11月服务部门新增就业16万人，其中商业服务、教育保健、商业服务为主要拉动项；11月政府部门新增就业3.3万人，较10月小幅回落。 时薪增速环比下降，服务业、商品部均有所降温。11月服务部门薪资环比增速从0.46%下行至0.42%，其中批发、零售、商业服务、休闲酒店行业薪资增速上行，运输、信息业、公共事业、教育保健等行业薪资增速放缓；11月商品部门薪资环比增速从0.33%降至0.14%，主要受到建筑业、制造业的拖累，采矿业薪资增速小幅上行。 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 2、美国11月PMI喜忧参半 11月制造业PMI温和回升。美国11月ISM制造业PMI录得48.4，预期47.5，前值46.5，创今年6月以来的最高。细看分项，新订单分项录得50.4，前值47.1，8个月以来首次进入扩张区间，表明需求显著改善；生产分项录得46.8，前值46.2；物价分项录得50.3，前值54.8，对生产商来说成本有所下降；就业分项录得48.1，前值44.4，虽然仍处于萎缩， 但创两年多来的最大涨幅。 服务业PMI弱于预期。美国11月ISM服务业PMI录得52.1，预期55.5，前值56.0，扩张速度创三个月最慢，大幅不及预期。细看分项，新订单和就业增长疲软，新出口订单回落至收缩区间，价格分项小幅走高。数据发布后，美债利率、美元指数显著下行。 资料来源：IFinD，铜冠金源期货 二、大类资产表现 1、权益 2、债券 3、商品 4、外汇 三、高频数据跟踪 1、国内 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2、海外 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，CME，铜冠金源期货 数据来源：Bloomberg，铜冠金源期货 四、本周重要经济数据及事件 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
