周周芝道债券破2之后20241208

2024年12月08日20:33 关键词关键词 国债利率A股美股AI GDP增速赤字率经济数据新华社流动性陷阱政府行为经济主线债券市场利率下行房价信贷利率反弹地产销售宏观主线降息节奏核心通胀 全文摘要全文摘要 在近期的市场分析中，首席宏观分析师指出，尽管经济数据与宏观交易主线未有显著变动，市场对国债利率走势及中央经济工作会议预期展现出高度关注。年初对国债利率的预测得到验证，分析师对债券市场前景持乐观态度，尤其是2024年的表现。讨论还涉及中央经济工作会议的性质与预期影响，强调市场参与者应基于历史数据和政策趋势做出判断，警惕小道消息误导。 周周芝道周周芝道–债券破债券破2之后之后20241208_导读导读 2024年12月08日20:33 关键词关键词 国债利率A股美股AI GDP增速赤字率经济数据新华社流动性陷阱政府行为经济主线债券市场利率下行房价信贷利率反弹地产销售宏观主线降息节奏核心通胀 全文摘要全文摘要 在近期的市场分析中，首席宏观分析师指出，尽管经济数据与宏观交易主线未有显著变动，市场对国债利率走势及中央经济工作会议预期展现出高度关注。年初对国债利率的预测得到验证，分析师对债券市场前景持乐观态度，尤其是2024年的表现。讨论还涉及中央经济工作会议的性质与预期影响，强调市场参与者应基于历史数据和政策趋势做出判断，警惕小道消息误导。此外，分析师强调政策对市场，特别是房地产和债券市场的影响，提醒投资者关注利率水平对市场走势的潜在作用。整体而言，对话强调了理性分析、合理判断以及对政策导向深刻理解的重要性。 章节速览章节速览 ● 00:00中信建投周君芝分析经济形势及国债利率趋势中信建投周君芝分析经济形势及国债利率趋势 中信建投首席宏观分析师周君芝在讨论中指出，虽然近期国内外经济数据和宏观交易主线变化不大，但年初对于国债利率低于二年的预判成为亮点。他强调了看多债券市场的策略，并讨论了中央经济工作会议临近对A股的影响，以及对美国经济和美股科技股的观察，特别是AI产业的影响。同时，周君芝还提醒市场参与者，小道消息不可信，应基于历史数据和经济规律进行判断。 ● 04:05中央经济工作会议不应公布赤字率中央经济工作会议不应公布赤字率 在讨论中央经济工作会议内容时，指出许多关于赤字率的讨论和预测缺乏实际依据，强调该会议主要为政策定调，不涉及具体的执行细节和数字公布，如赤字率等。建议投资者应直接查阅会议原文，避免被小道消息误导。赤字率和政府预算等实际执行数据需通过两会确定，表明中央经济工作会议与这些具体数字之间存在逻辑差异。 ● 07:28解读中央经济工作会议重要性与预期管理解读中央经济工作会议重要性与预期管理 讨论了中央经济工作会议的主要功能和解读方式。会议主要定调来年经济主题，回溯中国经济长期主线，不公布具体数据如赤字率和GDP增速目标，强调预期管理，提醒投资者不要过度解读或提前预测会议内容。强调应从会议中理解政府对中国经济的认知和未来发展方向，而具体政策细节和数据需待后续会议公布。 ● 11:22新华社文章与中国经济发展策略分析新华社文章与中国经济发展策略分析 讨论了新华社关于中国经济发展的文章及其对当前经济增速的看法。强调了中国经济增长策略应从短期刺激转向长期可持续发展，提出财政政策需更加注重质量而非数量，避免陷入流动性陷阱，同时呼吁市场和政策制定者对经济增长目标有更合理的预期。 ● 15:43国债利率破国债利率破2后市场策略分析后市场策略分析 在中央经济工作会议背景下，讨论了国债利率破2后市场应对策略，强调即便国债利率降至1.81.9，依然看好债券市场做多策略，因预期利率将继续下降，看好2024年债券市场表现，但对2025年持保留态度，认为利率下降到一定水平后可能触发债券市场回调。 ● 21:53预测预测2025年中国十年国债利率走势年中国十年国债利率走势讨论了2025 年中国的十年国债利率预测，分析了日本通缩时期的利率经验，指出中国的核心通胀数据可能被高 估，从而推断十年国债利率可能达到较低水平。同时，强调了房贷利率对房地产业的影响，认为利率政策对国债利率有直接影响。最后，指出未来十年国债利率的走势将受政策影响，团队将提供进一步的分析和交流。 ● 25:59解读中央经济工作会议与市场预期解读中央经济工作会议与市场预期讨论了中央经济工作会议对市场的影响，包括GDP 增速目标、利率调整、以及房地产市场走势的预期。强调了对利率、GDP增速目标的关注以及对政策变动的解读，同时提及了房地产市场见底的条件与利率关系。建议投资者关注政府网站和会议公告以获取最新信息，并提示了市场上的普遍预期和个别观点的差异。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：这周我们来聊聊债券市场的情况，年初时您们就预测了十年国债利率会比二低，现在这个问：这周我们来聊聊债券市场的情况，年初时您们就预测了十年国债利率会比二低，现在这个情况情况如何？如何？ 发言人答：是的，年初我们就判断十年国债利率会比二低，并且在9月底和10月初达到了这一预期。尽管市场在政治会议后对风险资产情绪乐观，但我们坚持认为债券是一个更现实的投资品种。目前债券市场利率已突破2%，符合我们的预期。 发言人发言人问：对于未来国债利率走势，您觉得会如何变化？问：对于未来国债利率走势，您觉得会如何变化？ 发言人答：很多卖方预测国债利率会进一步下降到1.09%、1.8%甚至更低，但我认为明年国债利率不会是这个走势。我们会在后续深入探讨这一话题。 发言人发言人问：下周中央经济会议召开在即，现在市场上的博弈情绪较重，对于这次会议，您有什么看问：下周中央经济会议召开在即，现在市场上的博弈情绪较重，对于这次会议，您有什么看法？法？ 发言人答：我认为现在市场上流传的一些关于中央经济会议的讨论缺乏技术含量，建议投资者多花时间研究历届会议的原稿，而不是被一些小作文牵着走。中央经济会议主要定调来年经济主题和主基调，而不是公布具体的执行细节，比如赤字率等数据通常不会在会议上公布。 发言人发言人问：投资者们非常关注明年赤字率的预测，对此您怎么看？问：投资者们非常关注明年赤字率的预测，对此您怎么看？ 发言人答：赤字率是一个反映政府支出大于收入导致的收支缺口的概念，它与政府的具体执行细节紧密相关。中央经济会议作为定调主线的会议，并不会公布具体的赤字率数字，因为这需要经过两会的立法部门通过才能确定下来。所以，我认为在中央经济会议中讨论赤字率是没有意义的，大家应该关注会议传达的长期经济主线和政策方向。 发言人发言人问：中央经济工作会议的主题是什么，如何理解并执行？对于中央经济工作会议，应如何正确问：中央经济工作会议的主题是什么，如何理解并执行？对于中央经济工作会议，应如何正确对待对待预期？预期？ 发言人答：中央经济工作会议的主题如2016年的“房住不炒”和2017年的“深化供给侧改革”，这些主题会在来年的两会中给出具体数据和执行细节。解读中央经济工作会议时，重点在于理解中国政府、中国共产党对中国长期经济主线的认知以及明年经济、政治的重点方向。不应提前预判未公布的内容，如赤字率、GDP增速目标等，因为它们通常不会在会议中明确。市场讨论热点如赤字率提高，可能只是会议提及的大方向，并不具备实际意义，因为历史经验表明，这类政策调整往往较为温和且有预见性。 发言人发言人问：市场对于中央经济工作会议的关注点是否合理？问：市场对于中央经济工作会议的关注点是否合理？ 发言人答：对于市场围绕中央经济工作会议展开的热烈讨论，特别是关于赤字率、GDP增速目标等具体数字的预测，实际上这些内容往往不会被会议公布，所以讨论这些预期并无太大必要。 发言人发言人问：中国经济增长方式及财政政策的看法是什么？问：中国经济增长方式及财政政策的看法是什么？ 发言人答：中国经济增长不能过度依赖强刺激或传统基建，尤其是在流动性陷阱背景下，货币宽松政策的效果会大打折扣。财政政策上，应避免期待立竿见影的高增长效果，而是注重资金使用方向和政策力度，以实现平稳增长和系统性风险控制为底线目标。 发言人发言人问：中央经济工作会议对宏观经济有哪些重点点评和判断？问：中央经济工作会议对宏观经济有哪些重点点评和判断？ 发言人答：中央经济工作会议是一次设定年度宏观经济主题、进行风险、挑战与机遇判断的重要会议，具体内容不涉及具体数据公布。 发言人发言人问：对于十年国债利率破问：对于十年国债利率破2后该如何看待？当十年国债利率低于后该如何看待？当十年国债利率低于2时，是否应调整投资策略？时，是否应调整投资策略？发言人答：在当前框架下，十年国债利率破2是一个非常保守的判断，意味着债券仍有盈利空间，可以继续做多，并且赔率较高。我们预计十年国债利率会进一步下降，即使在2024年债券市场走势较为乐观，但在2025年是否能持续走低存在不确定性。当十年国债利率低于2时，根据我的分析框架，即使预测到2025年利率会在1.81.9左右，这样的 短期目标没有实际意义。当前十年国债利率已处于较低水平，在此之前给出的保守判断是-2，而现在实际利率更低，这表明债券市场存在一定的回调压力。 发言人发言人问：对于问：对于2025年十年国债利率的看法是什么？年十年国债利率的看法是什么？ 发言人答：虽然目前十年国债利率较低，但我对2025年债券市场的走势持保留意见，认为利率可能会在足够低时引发一波债券市场的反弹回补。 发言人发言人问：债券市场利率是否会持续走低至零利率？问：债券市场利率是否会持续走低至零利率？ 发言人答：不认同债券市场利率将持续缓慢走低至零利率的观点。认为此轮地产带来的利率低点将是史诗级别的，之后可能会有一轮债券市场的熊市调整，而非缓慢下行至零利率。债券市场的走势更多取决于地产市场的变化。 发言人发言人问：近期大家关注的两个变量是什么？问：近期大家关注的两个变量是什么？ 发言人答：近期市场关注的两个主要变量是资产定价和时代发生的历史性关键点位突破，以及中央经济工作会议释放的相关信息。 发言人发言人问：中国核心通胀与日本的经验规律有何联系？问：中国核心通胀与日本的经验规律有何联系？ 发言人答：虽然中国的最新核心通胀率为0.2，但由于处理方式的不同，实际核心通胀可能低于公布的水平。参照日本的经验规律，当核心通胀小于零时，实际利率可以降至一定水平，但中国的实际情况需结合国际通行标准进行反推计算。 发言人发言人问：十年国债利率与普通信贷利率之间的关系是怎样的？问：十年国债利率与普通信贷利率之间的关系是怎样的？ 发言人答：十年国债利率在金融产业逻辑中是一个代理性指标，可以间接观察信贷情况。普通信贷的利率往往与十年国债利率有关联，例如，普通信贷的利率可能隐含在十年国债利率之中。 发言人发言人问：如何让中国的房地产业从持续下滑进入企稳状态？问：如何让中国的房地产业从持续下滑进入企稳状态？ 发言人答：要实现房地产业企稳，最重要的是房贷利率需足够低，并且预计在2025年左右能看到一个较低的十年 发言人发言人问：中央经济工作会议是否会公布具体的刺激计划数字？问：中央经济工作会议是否会公布具体的刺激计划数字？ 发言人答：对于中央经济工作会议是否会公布具体刺激计划数字，没有明确回答，但提到客户可以通过查阅会议稿或政府网站获取相关信息。 发言人发言人问：对于明年利率走势及债券市场的看法是怎样的？问：对于明年利率走势及债券市场的看法是怎样的？ 发言人答：预计明年利率会走一轮极致牛市，债券市场可能存在阶段性反弹的可能性，尤其是在利率足够低时，可能会带来房价销售和居民杠杆行为的变化。 发言人发言人问：每年问：每年GDP赤字目标的制定流程是怎样的？赤字目标的制定流程是怎样的？ 发言人答：每年GDP赤字目标的制定流程可以通过查看两会公告和政府网站获取信息，这个问题可以通过简单的搜索和政府信息公开来解决。 发言人发言人问：房地产价格见底的条件是否能在明年实现？问：房地产价格见底的条件是否能在明年实现？ 发言人答：房地