农产品早报：南美天气仍有不确定性，短期粕强油弱

1/8 期市有风险 入市须谨慎 [Table_main] 衍生品市场类模板 农产品早报 报告日期：2016年1月18日 南美天气仍有不确定性，短期粕强油弱 油脂油料研究 ：彭亚勇 执业证书编号：Z0012036 ：0571-87219375 ：pengyayong@cnzsqh.com [table_research] 投资要点 美国农业部下调单产和种植面积，导致期末库存下降，后期或上调出口，期末库存有望进一步下降。但巴西大豆收割进度远超去年同期，挤压美豆出口。南美天气仍有不确定性，对期价仍有支撑。国内豆粕维持观望。马来西亚12月产量虽环比下降，但同比增加，棕榈油产量吹响恢复的号角。然而，目前产区马来和印尼库存均处于历史低位，且马来库存有望在1月继续下降，料提振期价。而国内棕榈油库存快速反弹，已增至40万吨上方，1月底或达到50万吨。国内豆油出乎市场意料之外的增加，显示春节备货接近尾声，下游需求转淡。油脂市场多空因素交织，预计维持窄幅震荡，建议暂观望。 2/8 期市有风险 入市须谨慎 正文目录 1. 新闻信息 .................................................................................................................................. 3 2. 外盘情况 ...................................................................................................... 错误!未定义书签。 2.1. 美国大豆 ....................................................................................................................................................................... 4 2.2. 美国玉米 ....................................................................................................................................................................... 4 2.3. 马来西亚棕榈油 ............................................................................................................................................................ 4 2.4. 加拿大油菜籽................................................................................................................................................................ 5 3. 进口成本 .................................................................................................................................. 6 图表目录 图表1：进口大豆完税成本估算表 ............................................................................................................................................. 6 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 ......................................................................................................................................... 6 图表3：农产品现货每日报价 ..................................................................................................................................................... 7 3/8 期市有风险 入市须谨慎 1. 新闻信息 1、全美油籽加工商协会(NOPA)周二表示，美国12月大豆压榨量低于市场预期，即使海外豆粕需求升至近两年来最高水平。 NOPA表示，其会员12月大豆压榨量为1.60176亿蒲式耳。 分析师此前预计，12月大豆压榨量为1.62813亿蒲式耳，预估区间为1.60-1.6430亿蒲式耳。 NOPA 11月大豆压榨量为1.60752亿蒲式耳，上年同期的12月大豆压榨量总计为1.57711亿蒲式耳。NOPA表示，12月豆粕出口升至949,615短吨，为2015年1月以来月度最高水平，11月为804,332短吨。上年同期豆粕出口量为839,874短吨。截至12月31日豆油库存从11月底的13.39亿磅升至14.34亿磅，但仍低于2015年12月底创纪录的14.81亿磅。分析师此前预计，豆油库存为13.52亿磅。 2、美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2017年1月12日当周，美国大豆出口检验量为1,409,466吨，略高于110-140万吨的预估区间，前一周修正后为1,467,653吨，初值为1,457,230吨。2016年1月14日止当周，美国大豆出口检验量为1,397,253吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为35,849,221吨，上一年度同期为30,579,085吨。 4/8 期市有风险 入市须谨慎 2. 外盘情况 2.1. 美国大豆 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二大涨约2%，触及六个月高位，分析师称因阿根廷过度降雨，令投资 人担心产量前景。 3月大豆期货合约收高23美分，报每蒲式耳10.69-1/4美元，盘中高见10.75-1/2美元，为7月中来最高。 近几周阿根廷作物带出现阵雨，大豆期货一路上扬。 位于爱荷华州West Bend的MaxYield Cooperative分析师Karl Setzer称：“大豆几乎所有的支撑都来自阿根廷持续的降雨及其可能削减大豆产量。” Setzer补充称：“阿根廷的分析师认为大豆产量可能下降10%，或约1.47亿蒲式耳。但这是最坏的状况，实际减产量可能较少。” 大豆期货大涨触动一波农户卖盘后，期价缩减涨幅。 美国农业部报告，最近一周美国大豆出口检验量为1,409,466吨，高于市场预估的110-140万吨。 美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布，美国12月大豆压榨量下降至1.60176亿蒲式耳，低于11月压榨的1.60752亿及市场预估均值1.628亿蒲式耳。但交易商对该利空的报告没有什么反应。 3月豆粕合约收高14.90美元，报每短吨348.80美元。 3月豆油合约小幅收低0.04美分，报每磅35.56美分。 今日CBOT大豆预估成交量为379,373手，豆粕为239,295手，豆油为160,870手。 2.2. 美国玉米 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二上涨近2%，交易商称，因美元下跌和阿根廷降雨过多令大豆价格上 升，给玉米带来支撑。 农户在玉米升至日内高位时卖出。 新的出口需求支撑市场。美国农业部（USDA）周二公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售102,944吨美国玉米，2016/17市场年度付运。 美国农业部周一公布的数据显示，截至2017年1月12日当周，美国玉米出口检验量为888,009吨，符合80-100万吨的市场预估区间，前一周修正后为879,330吨，初值为876,562吨。 美元指数骤降，使美元计价的谷物在全球市场更具吸引力，此前美国当选总统特朗普表示，美元汇率过高。 中国农业部周二预估，在2017年9月结束的年度中，中国玉米产量将下降4.1%，进口量料大降68.8%。 中国农业部周二公布的最新中国农产品供需预估报告显示，2016/17年度玉米产量将下降至2.153亿吨，进口量将达到100万吨。中国是全球第二大玉米消费国。 CBOT 3月玉米合约收高7美分，结算价报每蒲式耳3.65-1/2美元，此前触及去年10月28日来最高的3.66-1/2美元。 今日CBOT玉米期货成交量预计为467,924手。 2.3. 马来西亚棕榈油 马来西亚毛棕榈油期货周二上涨逾1%，因市场供应趋紧，尾随豆油走高。 行业团体预估今年产出增加，但市况并未受到太大影响，交易商称这是因为市场已经消化此一因素。 马来西亚棕榈油总署(MPOB)在吉隆坡一场会议上表示，棕榈油今年产出可能增加12%至1,940万吨，2016年产出为1,740万吨。 BMD基准4月毛棕榈油期货收高1.6%，报每吨3,159马币。 5/8 期市有风险 入市须谨慎 成交量为38,068手。 吉隆坡一名期货交易商称：“实货市场价格非常高，市场上缺货。” 另一名交易商稍早表示，早盘市场受到芝加哥期货交易所(CBOT)豆油走强支撑。 “其他因素都为已知，而我们尚未见到产出增加，”他称。 CBOT 3月豆油合约上涨1%，大商所5月豆油期货涨0.8%。 芝加哥大豆期货亦上涨，因阿根廷中部主要产区全面出现豪雨，令然担心产出受创。 技术分析师周二表示，棕榈油期货可能突破楔形形态并形成趋势，因其正在接近上行趋势线。 2.4. 加拿大油菜籽 洲际交易所(ICE)加拿大油菜籽期货周二收高，跟随美国大豆涨势。 美国豆粕期货亦大幅上涨，支撑油菜籽期货。 温尼伯一交易商称：“豆粕通常不会给油菜籽带来多少影响，但今日涨幅很大，给油菜籽带来一些支撑。” 阿根廷部分地区的大雨引发作物减产担忧，亦支撑油菜籽期货。 马来西亚棕榈油期货及欧洲油菜籽期货上涨，支撑油菜籽价格。 不过，加元兑美元上涨，令油菜籽对外国买家的吸引力减弱。 CBOT豆油期货小幅下滑亦利空。 加拿大大草原气温温暖，预期将提高农户销售量。 3月油菜籽期货合约收盘上涨4.90加元，报每吨509.00加元。 5月油菜籽合约上涨5.20加元，报每吨516.00加元。 周二油菜籽合约成交量约为25,439手，周一为5,667手。 价差交易总量约为13,202手。 6/8 期市有风险 入市须谨慎 3. 进口成本 图表1：进口大豆完税成本估算表 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 国家 FOB离岸价 CNF 到岸价 变化 质量指标 进口成本价 （RMB元/吨） 备注 马来西亚 7