能源化工板块日报

观 点 摘 要 晨 报 资 讯 宏观经济：（1）当地时间12月8日，位于大马士革的伊拉克驻叙利亚使馆已疏散其工作人员。叙利亚反对派武装人员8日出现在叙利亚国家电视台，并在电视讲话中宣称已“解放大马士革并推翻阿萨德政权”。另据媒体当日报道，叙利亚国家军队说，总统巴沙尔.阿萨德政权已经结束。（2）12月8日，蚂蚁集团董事长兼CEO井贤栋通过全员信宣布，经董事会决议，蚂蚁集团总裁韩歆毅将从2025年3月1日起正式接任蚂蚁集团CEO一职，全面负责蚂蚁的各项业务及日常管理工作。未来井贤栋将专注于董事长工作，并全力支持好韩歆毅和管理团队。 原油：官方OSP：沙特下调1月销往亚洲的原油OSP，降幅为0.80美元，降至每桶较阿曼/迪拜均价高0.90美元，为2021年最低水平。 LPG：装置动态：截至11月29日，上游检修损失量为0.805万吨/日，下游PDH装置检修导致产能损失1.85万吨/日。 聚烯烃:库存：截至12月5日，两油聚烯烃库62万吨（日环比-2.5万吨）。 PVC：截至12月5日，乌海地区电石市场价2700元/吨（日环比持平）。 乙二醇：12月6日，沙特两套分别为70万吨/年的乙二醇装置计划于1月份停车检修。 玻璃：截止到20241205，全国浮法玻璃样本企业总库存4822.9万重箱，环比-78.8万重箱，环比-1.61%，同比+46.69%。折库存天数22.5天，较上期-0.3天。隆众资讯12月2日报道：漳州旗滨玻璃有限公司三线设计产能600吨欧洲灰改产福特蓝于30日改产投料。12月5日报道：南和县长红玻璃有限公司600吨二线，原产欧洲灰，预计投料改产福特蓝。 纯碱：截止到12月5日，本周国内纯碱厂家总库存159.69万吨，较周一减少2.04万吨，跌幅1.26%。其中，轻质纯碱61.59万吨，环比下跌2万吨，重质纯碱98.10万吨，环比下跌0.04万吨。隆众资讯11月29日报道:江苏实联设备问题，产量下降至6成，预计持续4-5天。12月6日报道：中源化学设备恢复，正常运行。 甲醇：12月6日，海外装置方面，马石油Sarawak3#甲醇装置已正式试车，但开工负荷不高；美Natgasoline175万吨/年甲醇装置前期受火灾影响重启待定；南美特巴MHTL甲醇装置运行维持稳定；美国koch170万吨/年甲醇装置运行一切正常；文莱BMC85万吨/年甲醇装置运行一切正常。 尿素：12月6日，山东临沂市场尿素接货成交价格1780-1790元/吨附近，较上一工作日下调5元/吨。山东菏泽市场尿素接货成交价格1770-1780元/吨附近，较上一工作日下调10元/吨。 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：沙特下调OSP，油价震荡偏弱....................................................................5LPG：成本端拖累，液化气震荡偏弱.....................................................................6L：标品产量由降转增，震荡偏弱..........................................................................7PP：主力移仓换月，震荡偏弱...............................................................................8PVC：盘面刷新8年新低，谨慎抄底.....................................................................9PX：PXN价差偏低vs原油震荡偏弱，PX震荡偏弱...........................................10PTA：供需延续宽松格局叠加成本端支撑走弱，短期震荡偏弱..........................11乙二醇：供需预期宽松叠加成本支撑走弱，短期震荡回调.................................12瓶片：供应端压力尚存叠加成本支撑趋弱，短期震荡偏弱.................................13玻璃：需求淡季现货松动，偏弱震荡..................................................................14纯碱：移仓换月仓单增加，偏弱震荡..................................................................15甲醇：供需略显宽松叠加成本支撑走弱，短期震荡偏弱.....................................16尿素：基本面偏弱vs利多因素尚存，可逢低布局多单.......................................17免责声明..............................................................................................................18 原油：沙特下调OSP，油价震荡偏弱 【基本逻辑】：核心驱动，市场对OPEC+延迟增产提前计价，加上沙特下调销往亚洲的原油OSP，油价震荡偏弱。供给方面，OPEC+推迟扩产至2025年4月，并将全面解除减产的时间推迟一年至2026年底，当前OPEC+成员国每天减产586万桶，约占全球需求的5.7%；截至12月1日的四周内，俄罗斯原油日均发运量为313万桶，环比增加5万桶。官方OSP，沙特下调1月销往亚洲的原油OSP，降幅为0.80美元，降至每桶较阿曼/迪拜均价高0.90美元，为2021年最低水平。需求方面，印度石油公司（IOC）表示，25年该公司与伊拉克的原油进口协议维持在2100万吨不变，其中1200万吨是固定购买量，900万吨是可选购买量。库存方面，美国EIA周度数据显示，截至11月29日当周，美国原油产量增加20万桶/日至1350万桶/日，原油库存下降510万桶至4.234亿桶，战略原油库存增加140万桶至3.918亿桶，汽油库存增加240万桶至2.146亿桶，馏分油库存增加340万桶至1.181亿桶。 【策略推荐】油价近期连续多次下探支撑位附近后反弹，当前底部有较强支撑，后市核心驱动为宏观经济向好预期与OPEC+产能政策，可轻仓试多，并购买看跌期权进行仓位保护。SC01关注【510-570】。 LPG：成本端拖累，液化气震荡偏弱 【基本逻辑】：核心驱动，从最新基本面数据看，液化气基本面有所修复，但受制于上游成本端原油偏弱运行，液化气上方承压，震荡偏弱，未来走势重点关注油价。装置动态，截至11月29日，上游检修损失量为0.805万吨/日，下游PDH装置检修导致产能损失1.85万吨/日。供应端，截至12月5日当周，全国262家液化气生产企业，液化气商品量总量为56.4万吨，环比下降0.32万吨。需求端，截至12月5日当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为62.34%、57.14%、43.37%，环比分别上升0.82pct、0.92pct、-0.72pct。库存端，截至12月5日当周，炼厂库存17.30万吨，环比下降1.30万吨，港口库存量为272.15万吨，环比下降3.75万吨。成本利润，截至12月4日，PDH装置利润为-345元/吨，环比下降34元/吨，烷基化装置利润为-420.5元/吨，环比上升72.50元/吨。 【策略推荐】：短期市场情绪偏悲观，从基本面数据看，液化气基本面有所改善，当前上游原油上行乏力拖累液化气，从估值上看，液化气偏低估，建议暂时观望，等待悲观情绪释放后，可轻仓试多。PG01关注【4200-4600】。 L：标品产量由降转增，震荡偏弱 【行情回顾】：1-5价差日环比-14元/吨。 【基本逻辑】：12月中旬起，前期大修装置开始陆续重启，英力士（天津）50万吨HDPE及30万吨LLDPE装置开车，后续仍有宝丰能源、裕龙石化等多套装置等待兑现，供给端远期偏承压。进口方面，LLDPE及LDPE进口窗口持续打开，其他类别进口窗口处于开启及待开启状态，本周伊朗货源存在集中到港预期，美国资源报盘较多，主因担心关税问题，10月PE进口量为121万吨，同比-1.39%，环比+6.20%。需求端，下游开工率周环比-0.3pct，农膜开工率见顶回落。库存端，社会库存周环比-1.9万吨，由增转降，企业库存周环比-1.2万吨，由增转降。综上，上中游库存同比低位，下游开工率连续4周下滑，中长期装置重启及投产压力偏高，需求逐步进入淡季，基本面存转弱预期，逢高偏空。 【策略推荐】：逢高偏空，L2501关注【8200-8450】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增 【行情回顾】：1-5价差日环比持平，L-PP价差日环比+2元/吨，PP-3MA价差-55元/吨。 【基本逻辑】：供应端，停车比例为20%，短期供给端仍有支撑。12月待重启装置偏多，叠加新增装置投产陆续兑现，供给端偏利空。需求端，下游开工率周环比+2.5%。出口毛利转正，人名币贬值，后市出口空间存改善预期。库存端，装置检修带动下，企业库存显著去化。综上，主力移仓换月，商业总库存转增，装置维持高检修，下游开工率上升，成本端原油转弱，短期跟随成本端弱势震荡，逢高偏空。套利方面，可继续持有空L-P头寸。 【策略推荐】：逢高偏空，PP2505关注【7300-7500】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：盘面刷新8年新低，谨慎抄底 【基本逻辑】：近期装置产能利用率处于同期中性偏高，12月近韩华化学一套装置存检修计划，供给压力或进一步加剧。随着氯碱综合毛利回升，装置超预期降负空间有限，供给端整体偏利空。需求端，下游开工率由增转降，终端房地产数据仍显弱势。出口方面，1-10月PVC累计出口217万吨，累计同比+13.9%；单月出口23.2万吨，月环比-16%，12月台塑报价涨互现。周度厂库及社库君窄幅去化，后续供需两端承压，库存存累库预期。综上，现货转为升水结构，基本面延续弱势，仓单高位累增，后市存继续累库预期，短期弱势震荡，建议前期空单继续持有，部分可逢低止盈。 【策略推荐】：反弹偏空，V2501关注【4800-5200】。风险提示：去库不及预期，出口大幅减少。 PX：PXN价差偏低vs原油震荡调整，PX震荡偏弱 【行情回顾】：12月6日，PX华东地区现货7040元/吨（环比持平）；PX01合约日内震荡至收盘6590（-48）元/吨。华东地区基差450（+48）元/吨。 【基本逻辑】：供应端压力略有缓解。PXN价差偏弱，国内开工高位降负，海外略有降负。海南炼化100万吨预计停车3天；青岛丽东、中海油惠州、威联化学、广东石化12月降负。海外装置，韩国乐天、韩华装置略降负，科威特石化负荷回升，阿曼芳烃11月上检修预计至年底。具体来看，加工差方面，PXN价差182.1（-1.8）美元/吨，处于相对低位，短流程工艺PX-混二甲苯价差107.0（-6.0）美元/吨，相对较好；汽油裂解价差方面，RBOB-WTI价差12.4（-0.6）美元/桶，处于近五年中性位置；汽油重整与芳烃重整比价方面，甲苯、二甲苯调油价差走势分化，亚洲甲苯歧化TDP价差、二甲苯异构化价差走势也出现分化；产量方面，PX日度开工率82.2%（环比持平），周度开工率87.1%（-1.2pct）；周度产量73.1（-1.0）万吨。与此同时，国际PX开工率同期偏高，亚洲PX开工率77.4%（-0.7pct）。 进口方面，1-10月PX累计进口同期偏低。需求端尚有支撑，PTA开工维持高位。PTA年底装置检修偏少，且存新装置投产预期。英力士110万吨12月初计划检修1个月。产业