碧水源机构调研纪要

调研日期: 2024-12-05 北京碧水源科技股份有限公司是一家以膜技术为核心的高科技环保企业,成立于2001年,致力于解决中国水污染问题。公司于2010年在中国深交所创业板挂牌上市,2020年又被中交集团全资子公司中国城乡控股集团有限公司控股。碧水源以技术创新、商业模式创新、管理与机制创新为三大引擎,已发展成为世界一流的膜技术企业之一,中国环保行业、水务行业标杆企业,创业板上市公司龙头股之一,中关村自主创新知名品牌。公司拥有微滤膜、超滤膜、超低压选择性纳滤膜和反渗透膜等多种膜材料及设备制造能力,并已形成市政污水和工业废水处理、自来水处理、海水淡化、民用净水等全业务链。碧水源已参与多个水环境敏感地区的治理,拥有数千项膜法水处理工程、数百个国家水环境重点治理工程、数十座地下式再生水厂等。公司还积极布局国际市场,承建上万座农村小型污水处理站,并成为“一带一路”的积极参与者。碧水源每年将归属母公司净利润的10%投入技术研发,拥有强大的研发团队,并曾两次获得国家科学技术进步奖二等奖。未来,碧水源将继续秉承“承担社会责任,建设生态文明”的企业宗旨,为治理水环境、开发新水源、保障饮水安全以及城市生态环境建设作出积极贡献。 问:请您简单介绍一下公司的基本情况? 答:碧水源是中交集团全资子公司中国城乡控股的上市公司,中交集团通过中国城乡和中交基金合计持有33.40%的股权。碧水源在环保水处理领域深耕多年,依托其在技术研发与创新方面的深厚积累,已成长为一家集膜材料研发、膜装备制造、膜工艺应用于一体的高科技环保企业。公司不仅拥有完全自主知识产权的全产业链膜技术(涵盖微滤、超滤、纳滤、反渗透),还在核心技术、产品和水务运营能力上展现出显著优势。目前,碧水源主要聚焦五大业务领域:污水资源化、高品质饮用水、海水淡化、盐湖提锂以及工业零排放。截至2024年6月30日,公司膜技术应用于水处理的总规模已突破2,200万吨/天,每年为国家新增高品质再生水超过70亿吨。此外,公司已成功实施数千项膜法水处理工程、数百项国家水环境重点治理工程、数十座地下式再生水厂、高品质饮用水工程和海水淡化工程,以及多个盐湖提锂项目。目前公司也在探索新的膜应用领域,从而提升公司核心价值。 问:公司未来发展方向是什么? 答:碧水源未来的发展战略将集中于核心业务。随着公司运营类项目逐渐进入稳定运营期,将为公司带来稳定的现金流和利润,为公司打下坚实的基础。公司将持续专注于主业,优化膜设备业务,包括膜的更换服务,并与中交集团合作,共同推进“一带一路”倡议。在投资方面,公司倾向于尽可能地控制开支,在确保公司运营稳定的同时,将投资类订单的增速控制在合理水平。碧水源正积极拓展膜技术的应用领域,包括盐湖提锂、微生物富集膜、蛋白分离膜、反渗透、超纯水以及工业零排放等,以发展公司的膜技术优势。 问:请问近期的化债政策对公司有何影响? 答:财政部宣布了一项规模达6万亿加上4万亿的化债政策,这次化债政策的力度是近年来比较大的,公司高度关注,同时也在积极参与和 推进。。截至三季度,公司的应收账款总额为122亿元,这些债务主要来源于当初PPP项目的积累,目前的项目的年限也逐渐到了计提比例比较高的阶段,所以这几年的应收账款计提也在逐年上升,去年应收的计提约5亿。所以,公司如果能通过化债能收回一部分资金,尤其是计提年限比较高所对应的应收,将会对公司的净利润产生一定积极影响。这两年我们制定了一揽子应收账款清欠工具箱,实施了一系列内外部策略以加速应收账款的回收,我们也通过化债的方式收回了部分项目回款,目前各项应收清欠工具包都在积极推进中,来持续提升回款情况。我们今年也报了一批项目,未来希望通过化债等方式来解决回款,目前也正在密切关注政策具体动向,加强与客户的沟通交流,加快应收账款的清欠速度,积极保障公司现金流回款。 问:公司内部对应收账款的回收做了什么工作? 答:近年来,公司已经采取了一系列内外部策略以加快应收账款的回收。在内部,我们建立了一套完善的应收账款管理流程和坏账减少的奖 惩机制,组建了专业的管理与催收团队,并设定了年度目标。这些目标被分解至各个部门,并定期检查进度,以确保应收账款和存货的降低工作有序进行。我们还设定了新的目标和激励政策,通过优化内部管理制度、增强员工的风险意识和收款能力等措施,全面提升了应收账款的回收效率。同时,公司积极参与政府的化债工作,有效解决了部分项目的应收账款问题。我们也在密切关注政策动向,针对不同项目的特点,加强与客户的沟通与合作,以促进应收账款的快速回收。 问:公司今年订单情况如何? 答:我们目前披露了半年报的订单数据,从半年报看公司新增订单情况同比提升较大,EPC还有特许经营类订单等都实现了同比大幅增加。我们了解三季度订单情况整体进展良好,全年的情况我们等年报的披露。目前公司主要聚焦EPC的订单获取,特别是增加如单纯的膜设备销售、膜更换等项目,来调整增加未来这块的整体毛利率水平。同时,公司非常严格的挑选优质的一些特许经营类项目来参与,尤其看中收益 率和回款等相关条件,综合提升市场开拓水平。发展的业务方向,一方面在我们擅长的传统业务,比如污水资源化、高品质饮用水等方面持续发力,做精做优,提质增效,同时积极开拓在盐湖资源化、工业零排放、海水淡化领域市场,积极研发和孵化未来膜更多的应用领域等,综合提升膜业务的销售占比等。 问:请问中交集团与碧水源的合作情况如何? 答:业务布局方面,中交集团通过整合碧水源,进一步完善其环保产业链,强化并扩展产业链条。碧水源则期望借助中交集团在中国乃至“一带一路”沿线国家的广泛影响力,实现双方的协同效应。技术方面,中交集团旗下的水务设计研究院,为碧水源在膜技术的前端设计、后期投资、采购及管理等方面提供了关键支持。自中交集团完成对碧水源的并购后,双方在业务领域、融资和管理方面展现了协同效应。自中交集团并购碧水源以来,双方在业务领域、融资和管理方面展现出了显著的协同效应。中交集团控股碧水源后,公司的融资成本不断降低 ,在市场方面,碧水源现在主要以联合投标的方式参与竞争。中交集团推动碧水源补齐治理短板,增进科研实力,补强国际业务弱项,巩固人才优势,为中交集团进一步完善全产业链体系、产业转型升级,加强专业化运作,提升了央企服务国家战略的能力。