碧水源机构调研纪要

调研日期: 2026-07-01 北京碧水源科技股份有限公司是一家以膜技术为核心的高科技环保企业,成立于2001年,致力于解决中国水污染问题。公司于2010年在中国深交所创业板挂牌上市,2020年又被中交集团全资子公司中国城乡控股集团有限公司控股。碧水源以技术创新、商业模式创新、管理与机制创新为三大引擎,已发展成为世界一流的膜技术企业之一,中国环保行业、水务行业标杆企业,创业板上市公司龙头股之一,中关村自主创新知名品牌。公司拥有微滤膜、超滤膜、超低压选择性纳滤膜和反渗透膜等多种膜材料及设备制造能力,并已形成市政污水和工业废水处理、自来水处理、海水淡化、民用净水等全业务链。碧水源已参与多个水环境敏感地区的治理,拥有数千项膜法水处理工程、数百个国家水环境重点治理工程、数十座地下式再生水厂等。公司还积极布局国际市场,承建上万座农村小型污水处理站,并成为“一带一路”的积极参与者。碧水源每年将归属母公司净利润的10%投入技术研发,拥有强大的研发团队,并曾两次获得国家科学技术进步奖二等奖。未来,碧水源将继续秉承“承担社会责任,建设生态文明”的企业宗旨,为治理水环境、开发新水源、保障饮水安全以及城市生态环境建设作出积极贡献。 投资者关系活动主要内容介绍: 问:2025年公司经营现金流实现大幅改善,能否介绍下应收账款的核心构成,以及2025年以来的回款管理成效? 答:我们的应收账款余额为工程项目款。这些年来,公司高度重视应收账款管理工作,专门成立了专项管理小组,针对重点项目推行"一项目一方案"的精细化管理模式,全力推进项目结算、商务沟通、款项催收及风险处置等全流程工作。后续公司还将通过商务协商、加快项目结算、法律追偿等合规方式持续推进回款工作,同时将持续强化应收账款全周期管理,进一步优化公司现金流水平,降低整体经营风险。 问:2025年公司在业务结构调整与转型方面有哪些核心动作,取得了哪些关键成效? 答:近年来公司持续优化业务结构,稳步推进轻资产加水务运营的转型战略。公司主动收缩低效非核心业务,合理优化订单结构,将资源更多向高毛利、现金流更稳定的膜产品板块与水务运营服务板块倾斜。经过持续的业务结构调整,2025年公司水务运营板块收入占比实 现显著提升,已成为公司第一大收入来源,公司整体经营结构得到进一步优化。同时,公司2025年重点围绕污水资源化、高品质供水、海水综合利用、工业水循环、特种分离五大核心领域发力,进一步提升核心业务集中度;成立海水产业事业部实现海水淡化项目落地与进口品牌替代,依托旗下专业子公司推进盐湖资源化、生物医药膜的研发与市场化落地,稳步拓展海外市场实现国际业务突破;推动了膜技术与数字化、智能化深度融合,落地了"膜力云"智慧水务全流程服务系统。 问:公司作为国内膜技术领域企业,核心专利及技术储备的产业化转化进展如何? 答:技术创新始终是公司的核心竞争优势,我们长期围绕膜材料、膜装备、膜工艺持续研发投入,是国内环保水务行业中少数具备全系列膜材料研发、全系列膜与设备制造、膜技术工艺应用全链条能力的企业。这些年,公司持续推进技术成果落地与产业化转化工作,2025年年报中也明确将膜相关研发、制造、应用一体化,以及"研发—转化—产业化"全链条模式作为公司核心战略方向。未来公司将持续聚焦污水资源化、高品质供水等优势赛道,重点布局了特种分离、海水淡化、生物医药膜等新兴领域,我们也希望可以把握住国产替代与市场拓 展的行业机遇。 问:您刚提到盐湖提锂和生物医药分离膜都属于公司重点培育的高附加值新业务,两者现阶段发展进度不一样,能否分别介绍下各自技术储备和落地项目? 答:盐湖相关业务我们布局时间更早,技术储备相对成熟,已经完成从实验室研发到商业化项目落地的转化。我们自主研发多款适配盐湖场景的吸附材料与膜元件,配套形成多套一体化集成工艺,吸附材料现有年产能一万立方米,依靠吸附耦合膜组合工艺,打通盐湖提锂产业链关键卡点。目前该技术已经落地多个行业标杆项目,包括紫金矿业西藏拉果错盐湖年产两万吨氢氧化锂项目,还有五矿盐湖万吨级碳酸锂全膜法项目。 生物医药膜板块启动时间相对较晚,2023年才正式开展相关业务,核心目标是拓展生物制药分离纯化领域的高端膜材料业务。目前公司搭建了三十余人专属研发运营团队,主攻蛋白分离、病毒去除等制药核心工序,完成ATF灌流设备、中空纤维膜柱、超滤膜包、除菌滤芯四 类产品开发,其中除病毒过滤膜还拿到了北京市科委专项科研经费扶持。现阶段产品已经在苏州CAR-T细胞制备、北京中药外泌体提纯、江苏酶制剂纯化等项目实现商用。目前,公司这两部分新兴业务还处在开拓阶段,营收占比较小。