国信期货贵金属周报：非农小幅超预期但失业率走高，金银震荡

2024年12月8日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 12月1日-12月6日，美联储主席鲍威尔发言再次强调谨慎降息，多位官员发言整体展示类似基调，金银周内震荡。 非农小幅超预期但失业率走高：美国11月非农新增就业22.7万人，预期22万人，前值自1.2万人修正至3.6万人；11月失业率为4.2%，超出预期和上个月的4.1%。平均时薪同比和环比增速分别为4%和0.4%，均超出预期。数据发布后，交易员押注美联储12月降息的可能性从报告发布前不足70%上升至85%。 美联储主席再次强调谨慎降息。美联储主席鲍威尔表示，经济增长比9月美联储首次降息时预期的强劲，通胀略有上升，美联储在寻找中性利率水平时可以在降息方面更谨慎点。美联储多位官员发言暗示12月将继续降息，但同时表达通胀数据对决策影响的重要性。 韩国政坛突发动荡，韩国总统尹锡悦晚间发表紧急谈话，宣布实施紧急戒严，仅6小时后戒严令解除，盘中风险溢价支撑金价，后有所回落。 数据方面。美国11月ADP就业人数增14.6万人，预期增15万人，前值自增23.3万人修正至增18.4万人。制造业方面，美国11月ISM制造业PMI48.4，创今年6月以来最高水平，高于预期的47.6。新订单指数扩张，录得五个月以来的最大涨幅。 展望未来，11月非农小幅超预期但失业率小幅走高使得市场加大对12月降息的押注，金银短线震荡思路为主，等待本周通胀数据公布。 1.2内外盘黄金周内震荡 12月1日-12月6日，美联储主席鲍威尔发言再次强调谨慎降息，多位官员发言整体展示类似基调，金银周内震荡。 1.3内外盘白银周内震荡12月1日-12月6日，美联储主席鲍威尔发言再次强调谨慎降息，多位官员发言整体展示类似基调，金银周 内震荡。 库存及持仓 第二部分 2.1外盘金银库存 2.2内盘金银库存 2.3黄金、白银ETF变化 2.4金、银CFTC 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 3.2美元指数 3.3流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 3.4各国国债收益率 3.5布伦特原油价格 3.6全球汇率 3.7金银内盘基差 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3.8金银外盘基差 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3.9黄金、白银内外价差 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3.10内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 12月1日-12月6日，美联储主席鲍威尔发言再次强调谨慎降息，多位官员发言整体展示类似基调，金银周内震荡。 非农小幅超预期但失业率走高：美国11月非农新增就业22.7万人，预期22万人，前值自1.2万人修正至3.6万人；11月失业率为4.2%，超出预期和上个月的4.1%。平均时薪同比和环比增速分别为4%和0.4%，均超出预期。数据发布后，交易员押注美联储12月降息的可能性从报告发布前不足70%上升至85%。 美联储主席再次强调谨慎降息。美联储主席鲍威尔表示，经济增长比9月美联储首次降息时预期的强劲，通胀略有上升，美联储在寻找中性利率水平时可以在降息方面更谨慎点。美联储多位官员发言暗示12月将继续降息，但同时表达通胀数据对决策影响的重要性。 韩国政坛突发动荡，韩国总统尹锡悦晚间发表紧急谈话，宣布实施紧急戒严，仅6小时后戒严令解除，盘中风险溢价支撑金价，后有所回落。 数据方面。美国11月ADP就业人数增14.6万人，预期增15万人，前值自增23.3万人修正至增18.4万人。制造业方面，美国11月ISM制造业PMI48.4，创今年6月以来最高水平，高于预期的47.6。新订单指数扩张，录得五个月以来的最大涨幅。 展望未来，11月非农小幅超预期但失业率小幅走高使得市场加大对12月降息的押注，金银短线震荡思路为主，等待本周通胀数据公布。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn