国信期货贵金属周报：非农高于预期，金银高位回调

2023年12月10日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 12月4日-12月8日，美国非农数据高于预期，市场对降息时点预期重估，金银高位回调，COMEX黄金周跌幅3.3%，沪金周跌幅0.1%；COMEX白银周跌幅9.93%，沪银周跌幅2.21%。 美国11月非农高于预期。美国劳工部公布数据显示，美国11月非农就业人口增加19.9万人，高于预期值的18万人，也远高于前值15万人。11月失业率降至3.7%，低于预期和前值3.9%；平均时薪环比增长0.4%，为年内最高增速，超出预期值的0.3%，同比增速放缓至4%，符合市场预期。 美国JOLTS职位空缺远低于预期：美国10月JOLTS职位空缺873.3万人，远低于预期，创两年半新低，这表明美国劳动力市场正在进一步降温。 美国11月ISM服务业高于预期值：美国11月ISM服务业PMI为52.7，高于预期值52和前值51.8；其中库存分项数据大涨，这或将表示未来几个月向制造商或其他服务提供商下达的订单会减少。 美国11月Markit服务业PMI终值创7月新高：美国11月Markit服务业PMI终值为50.8，持平于预期和前值，创7月以来新高。 美国ADP就业人数不及预期：美国11月“小非农”ADP就业人数增加10.3万人，连续第四个月不及预期，工资增速创两年多来新低。留职者工资增速连续第14个月下滑，休闲和酒店业就业人数三年来首次下滑。美国“小非农”数据的不及预期再次助长美联储转鸽预期。 初请失业金人数继续增加：美国劳工部公布的数据显示，截至12月2日当周，美国初请失业金人数升至22万人，预期为22.2万人，前值从21.8万人修正为21.9万人；截至12月2日当周，初请失业金人数四周均值为22.075万人，前值为22万人。 展望后市，金银或将以震荡走势为主，重点关注美联储利率决议公布，操作建议，短线思路为主。 1.2内外盘黄金高位回调 12月4日-12月8日，美国非农数据高于预期，市场对降息时点预期重估，金银高位回调，COMEX黄金周跌幅3.3%，沪金周跌幅0.1%；COMEX白银周跌幅9.93%，沪银周跌幅2.21%。 1.3内外盘白银高位回调 12月4日-12月8日，美国非农数据高于预期，市场对降息时点预期重估，金银高位回调，COMEX黄金周跌幅3.3%，沪金周跌幅0.1%；COMEX白银周跌幅9.93%，沪银周跌幅2.21%。 库存及持仓 第二部分 2.1COMEX黄金上升、白银库存上升 截止12月7日，相较于上周末，COMEX黄金库存增长0.5%；COMEX白银库存上升0.2%。 2.2SHFE黄金持平、白银库存上升 截止12月1日，相较于上周末，上海期货交易所黄金库存持平；上海期货交易所白银库存较上周上涨2%。 2.3黄金、白银ETF看多意愿一致 截止12月7日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为880.55吨，较上周上涨1.73吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为13521.91吨，较上周末上涨41.8吨，投资者看多黄金白银意愿一致。 2.4金、银CFTC显示看多黄金白银 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至11月28日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为200,084.00手，较前一周增加28379手，投资者看多黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为34280手，较前一周增加6828手，投资者看多白银意愿上升。 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 截止12月7日，美国国债长期平均实际利率为2.09%，10年期实际利率为1.97%、下跌3bp，10年期国债利率为4.14%，下跌8bp，通胀预期为2.17%，下跌5bp。 3.2美元指数上涨 截至12月7日，美元指数上涨；美元兑离岸人民币即期汇率为7.1640。 3.3美国股指走势 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模回落至7.788万亿美元附近。 3.5各国国债收益率以下跌为主 截至2023年12月7日，美国国债收益率为4.14%，德国、英国下跌、日本上升。 3.6布伦特原油价格下跌 布伦特原油现货下跌。 3.7全球股指：涨跌不一 3.8全球汇率：英镑升值、欧元贬值 3.9黄金内外盘基差 3.9白银内外盘基差 3.10黄金、白银内外价差 3.11内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 12月4日-12月8日，美国非农数据高于预期，市场对降息时点预期重估，金银高位回调，COMEX黄金周跌幅3.3%，沪金周跌幅0.1%；COMEX白银周跌幅9.93%，沪银周跌幅2.21%。 美国11月非农高于预期。美国劳工部公布数据显示，美国11月非农就业人口增加19.9万人，高于预期值的18万人，也远高于前值15万人。11月失业率降至3.7%，低于预期和前值3.9%；平均时薪环比增长0.4%，为年内最高增速，超出预期值的0.3%，同比增速放缓至4%，符合市场预期。 美国JOLTS职位空缺远低于预期：美国10月JOLTS职位空缺873.3万人，远低于预期，创两年半新低，这表明美国劳动力市场正在进一步降温。 美国11月ISM服务业高于预期值：美国11月ISM服务业PMI为52.7，高于预期值52和前值51.8；其中库存分项数据大涨，这或将表示未来几个月向制造商或其他服务提供商下达的订单会减少。 美国11月Markit服务业PMI终值创7月新高：美国11月Markit服务业PMI终值为50.8，持平于预期和前值，创7月以来新高。 美国ADP就业人数不及预期：美国11月“小非农”ADP就业人数增加10.3万人，连续第四个月不及预期，工资增速创两年多来新低。留职者工资增速连续第14个月下滑，休闲和酒店业就业人数三年来首次下滑。美国“小非农”数据的不及预期再次助长美联储转鸽预期。 初请失业金人数继续增加：美国劳工部公布的数据显示，截至12月2日当周，美国初请失业金人数升至22万人，预期为22.2万人，前值从21.8万人修正为21.9万人；截至12月2日当周，初请失业金人数四周均值为22.075万人，前值为22万人。 展望后市，金银或将以震荡走势为主，重点关注美联储利率决议公布，操作建议，短线思路为主。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与 公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn