白糖市场分析
郑商所白糖期货价格走势：郑糖本周回落，周度跌幅1.79%；ICE期糖小幅震荡，周度涨幅0.85%。
现货价格及基差走势：国内食糖市场方面，2023/24榨季9月累计销糖率96.41%，同比上升1.31个百分点。工业库存方面，2024/25榨季10月工业库存为27.59万吨，较去年同期增加2.59万吨。
广西开榨进度：广西预计开榨进度情况未在报告中详细说明。
全国产销情况：国内食糖产销情况如上所述。
食糖进口情况：10月进口54万吨，同比减少38万吨，环比增加14万吨。巴西配额内进口成本为5859元/吨，配额外进口成本为7490元/吨；泰国配额内进口成本为6270元/吨，配额外进口成本为8026元/吨。
国内工业库存：如上所述。
郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计3929张，较上一周减少2342张。仓单数量为3519张，有效预报410张。
巴西生产进度：11月上半月累计压榨量5.83亿吨，同比减少2.24%，产糖3827.4万吨，同比减少3.04%。
巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.45%，去年同期为49.44%。
巴西食糖月度出口：11月糖出口量为339.1万吨，较去年同期减少29.38万吨。2024/25榨季巴西累计出口2668万吨，同比增加18.21%。2024年1-10月累计出口已经超过2023年全年出口。
国际主产区天气情况：巴西主产区降雨充沛；印度降水几无变化。
后市市场展望
国内市场：郑糖突破6000元/吨后再度回落，主力合约转为2505合约。国内对于糖浆、预拌粉加强管制的预期反复消化。资金参与积极，但目前有退场迹象。基本面上，白糖仓单压力仍在降低。北方加工糖厂部分停机，北方白砂糖较少，只有绵白糖报价升水广西糖600元/吨。供应压力目前来看，对于白砂糖来说，相对有限。2501合约面临的实盘压力较轻。虽然糖浆及预拌粉管控收紧的政策还未落地，但市场对此预期较高，这对于糖价下方仍会产生支撑。
国际市场：巴西持续存在较为充沛的降雨，对于新一年度的甘蔗生长较为有利，市场已经有机构开始上调2025/26年度的估产。11月出口同比下降，主要是巴西糖产量同比减少，预计随着榨季进入尾声，预计出口量将继续减少。巴西历史低位库存对于糖价下方有支撑。印度压榨顺利，天气较为配合，供应压力下国内糖价下降至一年半最低水平。
综合结论：维持震荡概率大。
操作建议
短线交易为主。
