农林牧渔2024年12月投资策略：拥抱养殖链价值股，关注橡胶景气上行与种业资本整合机会

核心观点

• 拥抱养殖链价值股，关注橡胶景气上行与种业资本整合机会。
• 维持“优于大市”评级，月度重点推荐组合包括瑞普生物、海南橡胶、华统股份、牧原股份、圣农发展、立华股份。
• 各细分板块推荐逻辑：
  • 生猪：产业杠杆高，扩张意愿不足，能繁母猪存栏低位，预计2025年猪价周期景气维持。核心弹性标的：华统股份、天康生物、唐人神等。
  • 禽：上游补栏谨慎，供给底部，需求受益宏观景气修复。核心推荐：立华股份等。白鸡短期供给偏紧，毛鸡价格震荡修复。核心推荐：圣农发展、益生股份等。
  • 肉制品：看好双汇发展现金高分红。
  • 种业：关注资本整合机会，核心推荐：隆平高科、丰乐种业、登海种业等。
  • 大宗农产品：大豆、豆粕及玉米供应宽松，价格维持震荡；天然橡胶供给收缩，需求稳定，看好景气上行。

关键数据

• 生猪：11月末猪价16.41元/kg，月环比-5%；7kg仔猪399元/头，月环比-19%。
• 禽：11月末白鸡毛鸡价格7.52元/千克，月环比持平；浙江青脚麻鸡价格为5.10元/斤，月环比-2%。
• 大豆：11月末国内大豆现货价3998元/吨，月环比基本持平。
• 玉米：11月末国内玉米现货价2161元/吨，月环比-1%。
• 白糖：11月末广西南宁糖现货价为6220元/吨，月环比-2%。

研究结论

• 养殖：周期进入右侧，看好高ROE价值股。生猪板块产能维持低位，预计2025年猪价周期景气有望维持。禽板块供给维持底部，中期看好猪鸡共振。
• 种业：基本面有压力，关注行业资本整合。杂交玉米种子竞争白热化，新季存在降价压力。转基因推广节奏慢于国外，性状不会成为制约种企发展关键。
• 大宗农产品：大豆、豆粕及玉米供应宽松，预计盘面价格维持震荡趋势；天然橡胶供给收缩，需求稳定，看好景气上行。
• 投资建议：推荐养殖、种子。养殖链重点推荐价值股，核心看好华统股份、牧原股份、温氏股份等。种植关注海南橡胶，种业聚焦具备研发与整合优势的头部企业，建议关注隆平高科、丰乐种业、登海种业等。宠物推荐瑞普生物等。
• 风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。