锰硅周报：价格处于价格方向选择关键时间节点，注意会议后价格的下行风险

锰硅周报 2024/12/07 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6100元/吨，环比上周-50元/吨；期货主力（SM501）收盘报6288/吨，环比上周-78元/吨；基差2元/吨，环比上周+28元/吨，基差率0.03%，仍处于历史统计值偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-120元/吨，环比上周-60元/吨；宁夏-383元/吨，环比上周-60元/吨；广西-926元/吨，环比上周-50元/吨。 ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6170元/吨，环比上周+30元/吨；宁夏在6383元/吨，环比上周+30元/吨；广西在7026元/吨，环比上周+50元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量19.75万吨，环比+0.25万吨，产量环比继续上升。11月份，钢联口径锰硅产量82.33万吨，环比+1.58万吨，1-11月累计产量926.97万吨，累计同比-135.86万吨或-12.78%。 ◆需求：螺纹钢周产量222.48万吨，周环比-5. 4万吨，截至当前累计产量同比-18.64%。日均铁水产量为232.61万吨，环比-1.26万吨，截至当前累计产量同比-4.41%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为51.95万吨，显性库存环比+5.16万吨，显性库存继续回升（部分转隐性库存部分重新交回盘面仓单）； 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/06，天津6517锰硅现货市场报价6100元/吨，环比上周-50元/吨；期货主力（SM501）收盘报6288/吨，环比上周-78元/吨；基差2元/吨，环比上周+28元/吨，基差率0.03%，仍处于历史统计值偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/12/06，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-120元/吨，环比上周-60元/吨；宁夏-383元/吨，环比上周-60元/吨；广西-926元/吨，环比上周-50元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/06，南非矿报33.2元/吨度，环比上周持平；澳矿报42元/吨度，环比上周持平；加蓬矿报38元/吨度，环比上周持平；市场等外级冶金焦报价1595元/吨，环比上周+55元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/06，主厂区电价持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6170元/吨，环比上周+30元/吨；宁夏在6383元/吨，环比上周+30元/吨；广西在7026元/吨，环比上周+50元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 10月份，锰矿进口量293万吨，环比+20.04万吨，同比+22.2万吨。1-10月累计进口2459万吨，累计同比-148.4万吨或-5.69%。其中，南非10月份进口171万吨，环比+22.9万吨；澳洲进口6.2万吨，环比-6.5万吨；加蓬进口41.9万吨，环比+1万吨；加纳进口40.38万吨，环比-0.6万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/11/30，锰矿港口库存为608.7吨，环比-11.6万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为46.9吨，环比-1.8万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计179.1万吨，环比+11.8万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/06，钢联口径锰硅周产量19.75万吨，环比+0.25万吨，产量环比继续上升。11月份，钢联口径锰硅产量82.33万吨，环比+1.58万吨，1-11月累计产量926.97万吨，累计同比-135.86万吨或-12.78%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2024年11月锰硅招标量为12300吨，环比+300吨，同比-600吨； •河钢集团2024年11月锰硅招标价为6280元/吨，环比+80元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/06，锰硅周表观消费量12.43吨，周环比-0.05万吨，同比-0.1万吨。螺纹钢周产量222.48万吨，周环比-5.4万吨，截至当前累计产量同比-18.64%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/06，日均铁水产量为232.61万吨，环比-1.26万吨，截至当前累计产量同比-4.41%。1-10月份,统计局口径粗钢累计产量8.19亿吨，累计同比-3060万吨或-3.53%。 消费 •截至2024/12/06，钢联数据显示，钢厂盈利率继续回落，降2.17pct,报49.78%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/06，测算锰硅显性库存为51.95万吨，显性库存环比+5.16万吨，显性库存继续回升（部分转隐性库存部分重新交回盘面仓单）； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为21.7万吨，环比+0.8万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 10月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为14.85天，环比-0.12天。钢厂库存可用天数环比小幅回落，为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周,锰硅盘面震荡小幅收跌，价格在周初向上触及下跌趋势先后回落，日线级别仍处于6100-6600元/吨的宽幅区间震荡之中，价格相对偏弱，三角收敛向下临界，关注近期价格在末端位置的方向选择。下方继续关注6100-6150元/吨（针对加权指数，下同）区间附近支撑。目前无明显趋势，单边参与性价比仍较低，谨慎参与。 价格处于价格方向选择关键时间节点，注意会议后价格的下行风险 硅铁周报 2024/12/06 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6500元/吨，环比上周持稳；期货主力合约（SF501）收盘价6264元/吨，环比上周-54元/吨；基差236元/吨，环比+54元/吨，基差率3.63%，基差处于历史统计值的中性略偏高水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-12元/吨,环比持平；宁夏-278元/吨，环比持平；青海-66元/吨，环比持平。 ◆成本：当前测算内蒙硅铁成本在6062/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在6278元/吨，环比持稳；青海6066元/吨，环比持稳。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量12.03万吨，周环比-0.05万吨； ◆需求： 日均铁水产量为232.61万吨，环比-1.26万吨，截至当前累计产量同比-4.41%。11月，金属镁产量7.65万吨，环比+0.13万吨，1-11月累计产量80.39万吨，同比+15.30%。1-10月，我国累计出口硅铁34.68万吨，同比+2.7万吨或+7.8%； ◆库存：测算硅铁显性库存为10.61万吨，环比+0.69万吨。 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/06，天津72#硅铁现货市场报价6500元/吨，环比上周持稳；期货主力合约（SF501）收盘价6264元/吨，环比上周-54元/吨；基差236元/吨，环比+54元/吨，基差率3.63%，基差处于历史统计值的中性略偏高水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/12/06，硅铁测算即期利润，内蒙利润-12元/吨,环比持平；宁夏-278元/吨，环比持平；青海-66元/吨，环比持平。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/06，西北地区硅石报价215元/吨，环比持稳。兰炭小料报价940元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/06，主厂区电价基本持稳，其中内蒙地区电价环比下调0.0025元/度；当前测算内蒙硅铁成本在6062/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在6278元/吨，环比持稳；青海6066元/吨，环比持稳。（成本为测算值，仅供参考） 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/06，钢联口径硅铁周产量12.03万吨，周环比-0.05万吨；据钢联口径数据，11月份硅铁产量51.04万吨，环比上月+0.67万吨，1-11月累计产量507.82万吨，同比上年同期累计+2，74万吨或+0.54%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年11月75B硅铁合金招标量均为1500吨，环比-536吨，同比-363万吨。 •河钢11月钢招价6550元/吨，环比-50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/06，日均铁水产量为232.61万吨，环比-1.26万吨，截至当前累计产量同比-4.41%。1-10月份,统计局口径粗钢累计产量8.19亿吨，累计同比-3060万吨或-3.53%。 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 11月，金属镁产量7.65万吨，环比+0.13万吨，1-11月累计产量80.39万吨，同比+15.30%。截至2024/12/06，金属镁府谷地区报价16050元/吨，环比-400元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中