百胜中国 2020年度报告

核心观点

百胜中国控股有限公司（Yum China）是中国系统销售规模最大的餐饮公司，旗下拥有肯德基、必胜客等知名品牌。公司在中国市场拥有巨大的扩张机会，并计划增加现有城市及新城市的地理覆盖面。

关键数据

• 截至2021年9月30日，公司运营着11,415家门店，主要为肯德基和必胜客餐厅。
• 2021年第三季度，公司销售额（排除外汇影响后）增长了2%，系统同店销售下降了8%。
• 2021年前三季度，公司销售额（排除外汇影响后）增长了19%，系统同店销售增长了16%。
• 公司2021年第三季度营业利润下降了29%，主要原因是收购苏州肯德基后对其先前持有的股权利益重新评估带来的非现金收益的影响，以及同店销售下降等因素。
• 公司2021年前三季度营业利润下降了15%，主要原因是抵消了收购苏州肯德基重新估值带来的收益，但被同店销售增长所部分抵消。

研究结论

• 公司在中国市场面临诸多风险，包括COVID-19疫情、竞争环境、法律法规变化等。
• 公司正在积极应对风险，并计划通过扩张门店网络、加大数字化和自动化投资、向股东支付股息等方式提升业绩。
• 公司管理层对未来发展充满信心，认为运营现金流和现有资金将足以支持未来的现金使用需求。