公司概况
百胜中国控股有限公司（Yum China）是中国系统销售额最大的餐饮公司，拥有超过14,000家餐厅，覆盖超过1,900个城市。公司主要运营肯德基和必胜客两大品牌，并拥有塔可贝尔、拉瓦兹、小肥羊和黄记煌等新兴品牌。肯德基是中国最大的快餐品牌，拥有超过9,900家门店；必胜客是中国最大的休闲餐厅品牌，拥有超过3,200家门店。公司在中国独家运营肯德基和必胜客品牌，并拥有小肥羊和黄记煌的知识产权。
财务表现
- 销售额增长：2023年第三季度，公司销售额同比增长8%（排除外汇影响后增长14%）；截至2023年9月30日年度累计，销售额同比增长13%（排除外汇影响后增长20%）。增长主要得益于净单位增长、同店销售增长以及临时关闭门店数量减少。
- 营业利润增长：2023年第三季度，公司营业利润同比增长（排除外汇影响后增长）；截至2023年9月30日年度累计，营业利润同比增长。增长主要得益于销售增长、有利的商品价格以及增值税减免增加。
- 净利润增长：2023年第三季度及截至2023年9月30日年度累计，净利润均实现增长，主要得益于营业利润的增加和净利息收入提升。
- 每股收益：2023年第三季度及截至2023年9月30日年度累计，基本每股收益和稀释每股收益均实现增长。
业务部门表现
- 肯德基（KFC）：作为中国最大的快餐品牌，肯德基在中国超过1,900个城市运营了超过9,900家餐厅。公司销售和餐厅利润均实现增长，主要得益于净单位增长、同店销售增长以及临时关闭门店减少。
- 必胜客（Pizza Hut）：作为中国最大的休闲餐厅品牌，必胜客在中国超过700个城市运营着超过3,200家门店。公司销售和餐厅利润均实现增长，主要得益于同店销售增长、净门店增长以及临时关闭门店减少。
- 其他所有部门：包括塔可贝尔、拉瓦兹、小肥羊、黄记煌、配送业务部门以及电子商务业务部门。这些部门整体表现不重要，但配送业务部门收入增长主要得益于配送销售量增加。
主要风险和不确定性
- COVID-19疫情的影响：虽然公司2023年实现了强劲的销售增长，但消费者需求在9月下旬至10月期间出现软化。公司预计未来几个季度可能出现工资通胀，前期一年的临时救济措施效应逐渐消退，以及可能取消增值税减免。
- 转让定价的税务审查：公司正接受中国税务总局就其与YUM的特许经营安排进行的转让定价审计。如果税务机关对其裁决胜诉，公司可能面临重大税务负债。
- 中华人民共和国增值税：公司受益于中国增值税改革，但未来增值税制度的利益取决于多个因素，包括政策解释和应用、国家增值税法律的制定时间表等。
- 外币汇率风险：公司面临人民币对外汇汇率波动的风险，如果人民币相对于美元贬值10%，公司的营业利润将受到显著影响。
- 商品价格风险：公司受到食品成本波动的影响，虽然主要通过定价协议管理风险，但竞争环境有时限制公司提高定价的能力。
未来展望
公司预计未来现金的主要使用途径将是资助运营和资本支出、向股东提供回报以及探索有助于构建和支持生态系统的机会。公司相信未来的运营现金流，加上现有资金和进入资本市场的能力，将为其提供足够的资源来支持这些现金用途。公司将继续保持警惕，进行积极的场景规划，并采用更加灵活的成本结构和运营灵活性，以便在必要时抓住增长机会并减轻风险。
