核心观点
- 公司概况：森迈科技是一家美国控股公司，在中国运营两家业务板块：汽车交易及相关服务（主要为网约车行业）和网约车平台服务。
- 汽车交易及相关服务：主要包括汽车经营租赁、汽车融资、汽车销售和汽车交易及融资服务。公司通过旗下子公司 Yicheng 金融租赁有限公司、Chengdu Corenel 科技有限公司和湖南瑞希金融租赁有限公司提供这些服务。
- 网约车平台服务：公司通过旗下平台 Xixingtianxia（由湖南西行天下科技有限公司运营）提供网约车平台服务，该平台连接网约车司机和乘客，并收取每笔订单的佣金。
- 财务状况：公司截至 2021 年 9 月 30 日止的资产负债表显示，总资产为 17.7 亿美元，总负债为 20.3 亿美元，股东权益为负 2.6 亿美元。2021 年前六个月，公司净亏损为 7.5 亿美元。
- 业务风险：公司面临多种风险，包括新冠疫情对中国经济和业务的负面影响、中国汽车交易及相关服务和网约车行业的竞争加剧、中国政府的监管政策变化、宏观经济状况等。
- 持续经营能力：公司管理层认为，由于持续亏损、股东权益为负、现金流紧张等原因，公司持续经营能力存在重大疑问。公司正通过寻求股权融资、债务融资和关联方支持等方式缓解持续经营风险。
- 业务组合：公司主要收入来源为汽车交易及相关服务，其次是网约车平台服务。公司计划在未来五年内将网约车平台服务扩展到更多城市，并加强汽车租赁业务，以实现业务增长。
- 关键数据：截至 2021 年 9 月 30 日，公司拥有 5545 万股普通股 outstanding，总现金及现金等价物为 1.8 亿美元。2021 年前六个月，公司汽车租赁业务完成了约 1.7 万笔交易，网约车平台服务完成了约 1240 万笔订单。
研究结论
森迈科技在中国汽车交易及相关服务和网约车平台服务市场面临诸多挑战，公司持续经营能力存在重大疑问。公司需要采取有效措施缓解持续经营风险，并提升业务竞争力，才能实现长期可持续发展。
