核心观点： TMSR 持有公司有限（以下简称“公司”或“TMSR”）是一家空壳公司，通过并购、资产收购、股票购买、重组或可转换证券交易等方式，收购一家或多家经营性业务或资产（以下简称“业务组合”）。公司主要业务为工业固体废物回收和综合利用，主要产品为高效永磁分离器和工业固体废物综合利用系统。
关键数据：
- 截至 2019 年 9 月 30 日，公司已发行和流通的普通股股份数量为 21,768,698 股。
- 公司收入主要来自高效永磁分离器和综合利用系统、涂料和燃料材料以及贸易和其他业务。
- 2019 年第三季度，公司总收入同比增长 119.1%，达到 6,736,663 美元，主要得益于涂料和燃料材料业务的增长。
- 2019 年第三季度，公司来自高效永磁分离器和综合利用系统的收入同比增长 31.9%，达到 0.7 美元，主要由于单价提升。
- 2019 年第三季度，公司来自涂料和燃料材料的收入同比增长 293.4%，达到 6,075,560 美元，主要由于销量大幅增加。
- 2019 年第三季度，公司来自贸易和其他业务的收入同比下降 100.7%，为 -7,611 美元，主要由于工业固体废物材料交易量减少。
- 2019 年前三个季度，公司总收入同比增长 34.7%，达到 26,796,674 美元，主要得益于涂料和燃料材料业务的增长以及煤炭业务的收购。
- 2019 年前三个季度，公司来自高效永磁分离器和综合利用系统的收入同比下降 76.4%，为 3,640,256 美元，主要由于销量减少。
- 2019 年前三个季度，公司来自涂料和燃料材料的收入同比增长 749.0%，达到 22,524,732 美元，主要由于销量大幅增加。
- 2019 年前三个季度，公司来自贸易和其他业务的收入同比下降 65.9%，为 631,686 美元，主要由于工业固体废物材料交易量减少。
研究结论： 公司业务主要集中在工业固体废物回收和综合利用领域，该领域受益于中国政府的环保政策，具有可持续发展潜力。公司通过收购武汉 HOST 涂料材料有限公司和江苏荣海电力燃料有限公司，分别进入了涂料和燃料材料以及煤炭批发业务领域。然而，公司也面临着来自中国经济增长放缓、行业政策变化、客户和供应商集中度以及汇率波动等方面的风险。公司需要继续寻找合适的供应商，并积极处理湖北盛荣环保节能科技有限公司的关停问题，以保持业务的可持续发展。
