1港股食饮板块回顾
- 市场行情：情绪低迷，细分板块分化。食饮板块整体下跌12.7%，细分领域涨跌互现。烟草板块涨幅最高（76%），肉制品、调味品（颐海国际）表现较好，包装食品饮料、酒类、乳制品跌幅居前（15-30%）。9月政策出台后，乳制品、烟草和连锁经营（餐饮）涨幅居前。
- 估值水平：当前估值处于历史较低水平，平均PE-TTM为11.3x，优质龙头公司PE-TTM约为15-20x，具有投资性价比。
2消费宏观情况回顾
- 人均收入：2024年前三季度居民人均累积收入同比增长5.2%，较2023年略有回落。
- 社零增速：2024年1-10月社会零售总额同比增长3.5%，10月增速回升至4.8%。
- 消费信心：2024年9月消费者信心指数为85.7，处于疫情后低谷水平。
- 存款情况：2024年前三季度居民累计新增存款同比下降33%，消费意愿不强。
- 旅游消费：今年以来旅游数据表现亮眼，五一、端午、十一黄金周收入和人次均有所增长。
- 餐饮消费：2024年1-10月餐饮消费同比增长5.9%，但呈现节假日效应，平时表现疲软。
- 商品消费：2024年1-10月商品消费同比增长3.2%，增速弱于预期，CPI增速回正但处于低位。
- 政策刺激：央行降息降准、消费券发放、以旧换新政策等有望刺激消费。
3港股食饮板块投资策略
- 板块策略总结：消费处于弱复苏状态，9月政策带来反弹，优质龙头公司仍被低估。推荐景气度高且估值有吸引力的标的（中烟香港、思摩尔），基本面承压但业绩掉头快的龙头企业（海底捞、颐海国际、百胜中国、华润啤酒、青岛啤酒、珍酒李渡），业绩逆风且估值低的标的（蒙牛、九毛九、海伦司、中国飞鹤、澳优），以及股息率超5%的公司（统一中控、康师傅、中国旺旺、海底捞、颐海国际、中国飞鹤、H&H）。
- 烟草板块：需求有韧性，全球烟叶价格处于上升周期。推荐中烟香港和思摩尔。
- 啤酒板块：高端化仍有空间，成本压力缓解。推荐华润啤酒和青岛啤酒。
- 白酒板块：行业承压，集中度提升。推荐珍酒李渡。
- 餐饮板块：业绩有反弹潜力。推荐百胜中国和海底捞。
- 困境反转板块：推荐蒙牛、九毛九、海伦司、中国飞鹤、澳优。
- 高股息公司：推荐统一中控、康师傅、中国旺旺、海底捞、颐海国际、中国飞鹤、H&H。
4风险提示
- 经济复苏不及预期，消费意愿弱；通胀影响盈利能力；行业竞争加剧；发生严重的食品安全问题；出生人口数量不及预期。
