橡胶日报：下游季节性需求淡季显现

研究院化工组 策略摘要 研究员 天然橡胶方面，下游季节性需求淡季逐渐显现，当前国内全钢轮胎市场运行弱稳，实际交投放缓；近日个别轮胎企业安排常规停车检修，整体开工有所下滑。且高价导致下游买盘意愿不强，市场交易难有明显提升，胶价或难受支撑。丁二烯方面，顺丁橡胶市场价格下跌。较上一交易日收盘下跌100-250元/吨。合成橡胶期货价格大幅回调，成本支撑变化有限，持货商让价出货，下游需求疲软，仅少量成交，市场看淡后市。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：12月5日，RU基差-965元/吨（+70），RU与混合胶价差1640元/吨（+55），烟片胶进口利润-3517元/吨（-65），NR基差-165元/吨（-20）；全乳胶17675元/吨（+25），混合胶17000元/吨（-100），3L现货17800元/吨（-50）。STR20#报价2100美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-125元/吨（+75）；混合胶与丁苯价差2700元/吨（-100）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片76.66泰铢/公斤（0），泰国胶水70.5泰铢/公斤（0），泰国杯胶61.45泰铢/公斤（0），泰国胶水-杯胶9.05泰铢/公斤（0）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 开工率：11月29日，全钢胎开工率为60.07%（-0.41%），半钢胎开工率为79.64%（-0.12%）；库存：11月29日，天然橡胶社会库存为113.1万吨（-0.30），青岛港天然橡胶库存为423516吨（+4），RU期货库存为121533吨（+9755），NR期货库存为72275吨（-3728）；顺丁橡胶： 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货及价差：12月5日，BR基差-50元/吨（-25），丁二烯上海石化出厂价9800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13300元/吨（-200），浙江传化BR9000报价13050元/吨（-300），山东民营顺丁橡胶12800元/吨（-100），BR非标价差300元/吨（-175），顺丁橡胶东北亚进口利润-1656元/吨（-189）； 开工率：11月29日，高顺顺丁橡胶开工率为68.79%（+1.26%）；齐鲁石化全线停车检修，振华新材料处于检修状态，益华橡塑、浙石化恢复满负荷运行； 库存：11月29日，顺丁橡胶贸易商库存为3815吨（+885），顺丁橡胶企业库存为2.52吨（-0.06）； 策略 RU、NR谨慎偏多。天然橡胶方面，下游季节性需求淡季逐渐显现，当前国内全钢轮胎市场运行弱稳，实际交投放缓；近日个别轮胎企业安排常规停车检修，整体开工有所下滑。且高价导致下游买盘意愿不强，市场交易难有明显提升，胶价或难受支撑。 BR中性。丁二烯方面，顺丁橡胶市场价格下跌。较上一交易日收盘下跌100-250元/吨。合成橡胶期货价格大幅回调，成本支撑变化有限，持货商让价出货，下游需求疲软，仅少量成交，市场看淡后市。 风险 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.............................................................................