- 核心观点:焦煤后市低位震荡,主要受供需宽松驱动,冬储预期支撑有限。
- 供给方面:煤矿生产暂稳,库存高位,蒙煤进口维持高位(11月30日甘其毛都口岸日进口16.38万吨,通关车辆高位),供应偏宽松。
- 需求方面:钢厂铁水产量高位(11月29日铁水日产量233.87万吨),但进入钢材消费淡季,焦钢企业库存累库但采购意愿谨慎。
- 期现行情:期货焦煤收盘1170元/吨,震荡偏弱;现货山西介休报价1400元/吨,回落;基差走强(当日230,前一日215)。
- 研究结论:焦煤估值偏低,若出现超预期利好,价格弹性较大,建议观望。