油脂：马棕油创出新高，国内油脂止跌震荡

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、路透调查显示，预计马来西亚2024年11月棕榈油库存为178.85万吨，较10月减少5.1%；产量预计为168.73万吨，较10月减少6.13%；出口量预计为152.43万吨，较10月减少12%。 2、路透公布对USDA 12月供需报告中美国农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国2024/25年度大豆期末库存为4.69亿蒲式耳，预估区间介于4.3-4.86亿蒲式耳，USDA此前在11月预估为4.7亿蒲式耳。 3、路透公布对USDA 12月供需报告中南美农作物产量的数据预测，分析师平均预计，巴西2024/25年度大豆产量为1.693亿吨，预估区间介于1.662-1.71亿吨，USDA此前在11月预估为1.69亿吨。 4、根据世界气象组织(WMO)和美国国家海洋大气管理局(NOAA)的预测，拉尼娜现象将在南半球冬季形成，但是自6月宣布厄尔尼诺结束以来，太平洋中部一直处于中性状态。但是，即使拉尼娜现象延迟出现，12月的气象预测也不会改变。勃兰特表示，无论是否存在拉尼 娜现象，模型都表明未来几个月的降雨量将高于平均水平。12月下半月、1月和2月之间有可能出现持续大范围降雨的风险，其中1月的风险最大。这种天气可能导致水分过多，作物可能出现和低光照有关的疾病。 三、观点及策略 国际方面，巴西大豆播种进入尾声，近期市场缺乏炒作概念，压力主要来自南美大豆的强烈增产预期，CBOT大豆期货继续在低位徘徊。11月马来西亚棕榈油产量环比下降5.3%，出口环比下降预估9.3%-23.1%，泰国、马来西亚多地遭遇强降雨引发市场对供应的担忧，支撑马棕油期货偏强震荡，马棕油主力合约突破前高。国内方面，港口大豆和油菜籽供应充裕，豆油菜籽油库存依旧偏高，供应宽松格局持续，豆油菜籽油价格相对偏弱，棕榈油库存偏低且进口买船偏少，且受到产区极端天气概念利好支撑，棕榈油预计将维持偏强震荡。