月报 | 新湖黑色建材(纯碱玻璃)12月报:冬月策议,期价震荡待新风

纯碱

• 供给：纯碱供应端维持高位，11月28日当周产量72.53万吨，环比增加1.43万吨。新增投产导致明年供应压力进一步扩大，个别碱厂主动减产难改供应过剩格局。
• 需求：11月纯碱表需稳中有升，月底需求下滑。月中轻碱端部分地区出现缺货，玻璃厂刚需采购为主，部分时期进行原料补库。
• 库存：11月纯碱库存累库速度放缓，中下旬短暂去库，月底再度累库。库存集中度高，部分地区提货紧张。
• 利润：氨碱厂及联碱厂亏损减轻，截至11月28日，氨碱法利润-48.57元/吨，联碱法利润-29.4元/吨。
• 观点：短期纯碱盘面偏震荡，年底下游玻璃厂存补库预期（冬储），轻碱端需求良好，库存分布不均导致部分地区缺货，12月宏观政策预期仍存。长期供应过剩对价格形成压制，需关注现货成交及碱厂产线装置动向。

玻璃

• 供给：浮法玻璃日熔量15.91万吨，较月初提升0.11万吨，接近23年一季度平均水平，处于前几年同期低位。明年玻璃行业出清关键，12月冷修进度难见加快。
• 需求：11月玻璃需求维持不温不火，进入季节性淡季但未见明显下滑。low-e玻璃开工率85.11%，较月初增长1.93%。深加工订单临近年底缓慢走弱。
• 库存：浮法玻璃厂库库存去库速度放缓，截至11月28日4901.7万重量箱，较10月底去库204.1万重量箱。沙河地区库存低于往年同期，华南地区库存压力较大。
• 利润：天然气工艺维持亏损，煤制气工艺盈亏平衡，石油焦工艺利润最好。
• 观点：中短期盘面偏震荡，需关注供应端冷修及地产终端需求修复。上方存在强压，下方有一定支撑。关注政策面消息及年底南方赶工需求维持情况。策略上，01高度有限，可关注05回调后低吸机会。