整体来看,区域性银行金融投资不良率处于较低水平,但城商行AC不良率仍在上行通道。城商行拨备计提较为充足,AC不良覆盖率达到96.73%,基本能够覆盖相应风险敞口,后续拨备补提压力不大。金融投资为区域性银行贡献超三成收入,其中利息收入和投资收益是主要来源。区域行金融投资配置中,OCI占比最高且占比持续提升,债券占比逐步提升,非标资产持续压缩。债券投资以政府债为主,城商行信用有所下沉,未评级债券占比近半。金融投资拨备计提较为充足,城商行拨备计提水平更高,AC拨备覆盖率较高,农商行略低。银行当前估值水平依旧较低,股息率优势显著,申万银行指数PB为0.50倍,处于2018年以来26.14%的分位数水平,申万银行指数股息率TTM达到5.13%。建议关注金融投资拨备计提充足和股息率超5%的银行股后续表现。