【基本面跟踪】
尿素行业12月4日日产18.20万吨，较上周减少0.07万吨，较去年同期增加0.60万吨；开工率80.51%，较去年同期回升0.60%。总库存139万吨，较上周减少1.89万吨，环比下降1.34%，内蒙古、青海等地部分气头企业停车导致日产下降，部分区域库存去库。库存减少省份包括安徽、河北、江苏、辽宁、内蒙古、青海、山西、新疆；库存增加省份包括海南、河南、黑龙江、湖北、江西、宁夏、山东、陕西、四川、云南。
【现货与期货分析】
现货震荡运行，基本面压力较大但中游补库提供支撑。盘面升水格局下仓单增量明显，近端交割压力增加。预计价格中枢将小幅下移，波动率受抑制。上方空间受限，因行业高产量、高库存的弱现实状态制约价格弹性，UR2501合约升水90-100元/吨附近无套利空间，现货跟涨乏力。下方支撑在1650-1700元/吨的气头现金流成本线，期货出口和承储预期下或维持平水或小幅升水，1700-1750元/吨区间支撑较强。
【趋势强度】
尿素趋势强度：-1（偏弱）。
【核心观点与研究结论】
- 短期尿素价格预计呈现抵抗式小幅下移，日内波动关注现货成交及大宗商品情绪。
- 上方空间不足，强预期难推涨盘面，基本面矛盾突出制约价格弹性。
- 下方支撑明确，期货1700-1750元/吨区间较稳固，现金流成本线1650-1700元/吨提供底部缓冲。
- 行业高库存、高产量状态持续，供需矛盾压制价格上行空间。
