新能源汽车产业链专题报告：基于移动大数据分析汽车行业变迁

2024-12-02 曹洋,徐瑜东证期货王擦

行业趋势分化：中国乘用车市场中，合资品牌市场份额从22年的50%+降至不足40%，而自主品牌市场份额稳步上升，尤其在新能源乘用车市场占据主导地位。燃油车库存周期显著，去化速度强于新能源车；产能利用率方面，传统车企如上汽集团下降，而比亚迪等新能源车企提升。
生产信息缺口：市场上缺乏对工厂运行情况的全面、及时、连续的信息获取渠道，现有信息主要依赖公司公告和新闻报道。
生产热度指数：数行科技基于移动大数据生成的整车厂生产指数可填补这一缺口，与公司公告、新闻报道相辅相成，客观跟踪工厂从建设到生产全周期，且数据在时间维度上能前置于产销数据。

生产指数与产量相关性：工厂人流指数与产量的相关系数通常高于物流指数，多数情况下在0.6以上，比亚迪相关系数高达0.97和0.92。但需注意，随着自动化率提升，此逻辑可能被颠覆。
行业整体生产趋势：整车厂人流物流指数呈现季节性波动，春节和疫情封控时期为生产低点。新能源车企生产热度近年来爆发性增长，新工厂建设或扩建明显；合资车企生产规模份额从2019年的35%-40%下滑至30%以下，新能源车企份额则从不到15%跃升至40%。
企业案例分析：
- 蔚来：新品牌乐道L60上市交付，订单量领先，生产强度加大，尤其是晚班生产指数增速高，反映产能爬坡压力，但长远看第三工厂将缓解产能瓶颈。
- 哪吒：销量下滑，推进战略调整，三家工厂生产规模同比收缩，同时向海外市场扩张并布局生产基地。
- 上汽大众：安亭基地第一工厂功能转型，南京、宁波工厂关闭传闻，但生产指数显示南京工厂生产强度同比增长，宁波工厂持平，整体处于较低水平但正常运转。
总结：汽车行业经历电动化转型下的分化，传统车企面临重塑，新能源车企积极扩产。生产波动跟踪尤为重要，数行科技生产热度指数为此提供有效工具，但需考虑自动化率提升对数据解释力的影响。