豆粕贸易战预期仍施压盘面 油脂关注出口数据指引

发布时间：2024-12-03 11:47:48作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 12月2日，豆粕期货主力合约收跌0.68%至2783.0元。 持仓量变化 12月2日收盘，豆粕期货持仓量：+126533手至2241379手。 现货市场 南美天气形势总体较好，部分产区有转干迹象，暂时维持近年来首次供应或远大于需求的预期，美豆大方向偏空。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。 后市展望 美国大选特朗普胜出，关于贸易战的新闻会推涨国内豆粕。近两月豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内供应宽松等，不过短期估值较低，建议短空或者等待贸易战情绪推涨后逢高抛空。 研报正文研报正文 【豆粕】 【重要资讯】 豆粕主力合约周一及夜盘下跌，美豆丰产及南美丰产预期较高、贸易战预期不利销售仍施压盘面，国内买船充足，现货供需较宽松。周一豆粕现货下跌，东莞报2900跌40元，全国基差区间(0，80)元。今日大豆油厂开机47.23%，豆粕成交21.61万吨，预计本周压榨179.18万吨，开机率51%。截至上周五港口大豆库存为649.35万吨环减0.2万吨，油厂豆粕库存83.45万吨环增6.41万吨。 农业综合企业咨询机构AgRural周一称，截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种面积达到预期总面积的91%，高于前一周的86%，亦高于上年同期的85%。咨询机构Celeres周一在一份报告中称，巴西2024/25年度大豆产量预计为1.708亿吨。Celeres称，预期的丰收将带来1.07亿吨的出口量。预报显示12月南美产区大部分降雨充足，不过巴西东北部及马托格罗索州降雨量有减小趋势。 【交易策略】 南美天气形势总体较好，部分产区有转干迹象，暂时维持近年来首次供应或远大于需求的预期，美豆大方向偏空。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。美国大选特朗普胜出，关于贸易战的新闻会推涨国内豆粕。近两月豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内供应宽松等，不过短期估值较低，建议短空或者等待贸易战情绪推涨后逢高抛空。 【油脂】 【重要资讯】 1、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1200421吨，较上月同期出口的1322325吨减少9.22%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1156791吨，较 上月同期出口的1260033吨减少8.19%。SPPOMA数据显示，2024年11月1-30日马来西亚棕榈油产量环比下降5.3%。 2、加拿大统计局(Statistic Canada)12月5日将发布主要大田作物报告。贸易商预测加拿大油菜籽产量将在1700-1850万吨，低于加拿大统计局9月预测的1898万吨。 3、据外媒报道，印尼将把12月CPO参考价格从11月份的每吨961.97美元上调至1071.67美元。基于新的参考价格，12月份毛棕榈油的出口税将为每吨178美元，此前为每吨124美元。 周一棕榈油高位小幅回落，夜盘震荡，豆菜油震荡为主。高频出口数据显示11月前30日马棕出口降幅扩大，国际买兴或受到高价抑制，油脂有调整需求，不过近期产地降水过多又引起市场交易供应担忧。 中期来看，棕榈油方面印尼库存偏低，建库需要产量恢复及出口需求持续抑制，且减产季节叠加B40预期对印尼产量恢复的考验更大。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+100(0)元/吨，江苏一级豆油基差01+140(0)元/吨，华东菜油基差01+140(+30)元/吨。 【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。近期油脂价格因EPA署长任命、印度市场累库数据等利空影响有所调整，豆菜油调整幅度更大，但棕榈油又因近月基本面较好反弹迅猛。 因11月前30日马棕高频出口数据降幅扩大，近期印度累库或影响后续需求，油脂有阶段调整需求。不过随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，油脂可能会有反复，关注高频产量、出口数据指引。 关联品种关联品种豆粕棕榈油豆油菜籽油所属公司：五矿期货