白糖期货年报

摘要 农产品团队 作者：张向军从业资格证号：F0209303投资咨询证号：Z0002619联系方式：010-68578692 2024年国内糖价震荡偏弱，郑糖期货主力合约先是自6300元反弹至接近6800元，后来回落创年内新低，待主力合约换月至2501后不久，最低下探至5508元。2023/24年度国内食糖有所增产，但糖厂库存依然处于近年来同期偏低水平。不过，因国际糖价跌幅相对较深，2024年7、8月份出现配额外食糖进口窗口，对国内糖价造成压力。此外，国内糖料收购价格达到历史高位，加上二次结算后农户收益较高，扩种糖料作物的积极性提升，加上产区天气状况大体有利，2024/25年度国内食糖产量有望继续增产至1100万吨，因此糖价反弹空间受限。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年12月01日星期日 2025年国内糖价可能继续弱势震荡。一、二季度主要受产糖进度的影响，若天气状况有利，不排除2024/25年度食糖产量超出预期的可能。三季度国内食糖工业库存变化是重要影响因素，此外巴西主产区处于产糖旺季，国际糖价可能也表现疲软，对国内糖价的提振作用有限。2025年国内甘蔗、甜菜种植面积仍有望保持在较高水平，但天气状况未必好于2024年，2025/26年度国内食糖产量或难继续增产。国际市场，巴西、印度、泰国等产糖前景或许维持此消彼长的局面，全球食糖产量预计变化不大，主要产区天气状况仍是影响糖价的重要题材。综合考虑，预计2025年白糖期货主力合约或许主要在5300-6300元波动。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 白糖：仍是绿肥红瘦 -2024年白糖市场回顾与2025年展望 第一部分2024年1-10月白糖期货市场交易情况........................................................................................1第二部分白糖价格历史走势回顾...............................................................................................................2一、糖价长期走势回顾.............................................................................................................................2二、2024年白糖期货行情回顾.................................................................................................................4第三部分全球食糖供需预测存在分歧........................................................................................................5第四部分国内食糖延续增产周期...............................................................................................................7第五部分供需平衡表预测及解析...............................................................................................................8一、国内食糖供应更趋宽松......................................................................................................................8二、国际食糖供需预期分歧较大或许有所过剩........................................................................................9第六部分食糖价差套利机会展望...............................................................................................................9第七部分期货市场持仓情况（ICE原糖）................................................................................................11第八部分白糖期权分析策略建议.............................................................................................................12第九部分白糖期货价格技术分析与展望..................................................................................................13一、季节性分析.....................................................................................................................................13二、技术分析.........................................................................................................................................14第十部分总结及2025年操作建议...........................................................................................................14第十一部分相关股票价格及涨跌幅统计................................................................................................15 图目录 图1：月成交量:白糖指数.....................................................................................................................................................................1图2：月成交额:白糖指数.....................................................................................................................................................................1图3：持仓量:白糖指数.........................................................................................................................................................................1图4：品种成交量....................................................................................................................................................................................2图5：品种成交额:白糖期权................................................................................................................................................................2图6：品种持仓量：白糖期权..............................................................................................................................................................2图7：郑糖期货指数长期走势..............................................................................................................................................................3图8：收盘价:白糖指数.........................................................................................................................................................................4图9：近年印度产糖进度.......................................................................................................................................................................6图10：近年印度月度产糖量................................................................................................................................................................6图11：糖:产量:泰国.............................................................................................................................................................................6图12：巴西月度产糖情况.....................................................................................................................................................................7图13：巴西