2024年棉花期价整体呈下跌走势，4-8月下跌幅度最大。1-3月高位震荡，春节备货提振市场，企业去库支撑现货，美棉供需收紧和外棉价格上涨推动国内期价上涨，3月后需求走淡，期价回归震荡。4-8月，美棉“软逼仓”失效、进口棉冲击、新季预期宽松等因素导致期价持续下跌。9月新季产量不及预期，期价小幅回升。
2024/25年度全球棉花产量预期同比增长2.79%，主要来自巴西、美国、中国等国增产，澳大利亚产量预计持平。巴西棉花种植面积和产量预计分别增加7%和8%，种植成本优势支撑其抢占市场份额。全球棉花需求占比中国下降至33%，印度、孟加拉国、越南等国上升。2024/25年度全球棉花贸易量预计下滑，中国进口量预计下降597.6万包。
2023/24年度中国棉花产量同比增长，主要来自单产增加。2024/25年度种植面积预计微幅下降，产量仍以天气为主导。2024年棉花进口量同比增长，2024/25年度预计下降至200万吨。国内纺织行业有所好转，但化纤竞争激烈。2024年服装产量微增，销售内销略好外销偏差，出口受中美贸易关系影响。涤纶短纤和粘胶短纤对棉花的替代压力依然较大。
2024/25年度中国棉花供需相对宽松，期末库存累库。2025年供应端压力逐步减轻，关注加工节奏、种植面积和产量、进口政策及价格。需求端存在边际好转预期，但受替代端和东南亚竞争国制约。棉花2501合约运行区间预计13000-14800，2505合约13000-15500。操作建议整体以区间思路对待，加工企业关注区间上沿卖保机会，下游企业关注区间下沿买保机会。
期权市场建议上游企业卖出虚值看涨期权，下游企业卖出虚值看跌期权，投机者卖出宽跨式组合策略。
