贵金属周报：贵金属逢低做多

周度报告 贵金属 兴业期货.研发产品系列 贵金属逢低做多 2016年1月16日 星期一 内容提要  行情回顾 贵金属上周震荡走高，国际金价逼近千二关口。周中随着特朗普召开新闻发布会，黄金冲高创下周内高点。沪金主力合约上周收于270.9元/克，上涨2.05元/克，涨幅为0.76%。沪银主力合约上周收于4113元/千克，上涨38元/千克，涨幅为0.93%。  后市展望及策略建议 经济数据面来看，美国方面公布的经济数据好坏不一，对金价影响有限。其中美国2016年12月PPI环比升0.3%，同比升1.6%，创2014年9月以来新高；同时美国11月商业库存环比增长0.7%，创2015年6月以来最大增幅，表明美国四季度的GDP增长或也将较为强劲。另一方面，上周公布的美国12月就业市场状况指数（LMCI）录得-0.3，低于前值的1.5，同时美国2016年12月零售销售环比增0.6%，也略不及预期的增0.7%。上周特朗普举行了大选之后的首次记者招待会，由于其在会议中并未透露更多的关于财政刺激和税改的细节，市场较为失望并且使得此前的乐观预期有所下降，而不确定性则有所上升。受此影响，美元回调，黄金受到支撑上涨。 持仓方面来看，截至上周五，当周SPDR黄金ETF净流出5.63吨，目前持有量为807.96吨，持仓虽然继续小幅下降，但上周五出现了近两个月来的首次单日流入，显示市场情绪有所好转。同时美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，截至1月10日当周，纽约期金非商业持仓（投机）净多头较前一周相比增加12932手，至净多头109482手，为近两个多月来的首次增加。 短期来看，黄金本周周线再次收红，维持上涨趋势。随着特朗普正式就职的临近，市场不确定性有着进一步上升的趋势。而美元美股目前涨至阶段性高点，同时欧洲大选也在逐渐临近，使得黄金仍有较强支撑。同时由于美联储的首次加息更有可能出现在6月份，短期金价并不会受加息这个利空的影响过大。目前金价逼近1200美金的重要关口，如果能够站稳，则有继续上升的空间。如果遇阻回落，则可关注1180美金附近的支撑，建议投资者逢低做多为主，仅供参考。 兴业期货.研究发展部 韩 倞 021-58367469 hanjing@xzfutures.com 周度报告 1、贵金属一周走势 1.1 COMEX期金主力合约 COMEX期金上周期初价为1172.9美元/盎司，收于1197.3美元/盎司，最高价触及1207.2美元/盎司，最低价触及1172.2美元/盎司，全周上涨24.4美元，涨幅为2.08%。 图1：Comex期金1702合约 数据来源：兴证期货研发部，文华财经 1.2 沪金主力合约 沪金主力合约上周期初价为268.65元/克，收于270.9元/克，最高价触及272.55元/克，最低价为268.65元/克，上周上涨2.05元/克，涨幅为0.76%。 图2：沪金1706合约 数据来源：兴证期货研发部，文华财经 周度报告 1.3 COMEX期银主力合约 COMEX期银上周期初价为16.52美元/盎司，收于16.835美元/盎司，最高价触及17.02美元/盎司，最低价触及16.455美元/盎司，上周上涨0.32美元，涨幅为1.94%。 图3：Comex期银1703合约 数据来源：兴证期货研发部，文华财经 1.4沪银主力合约 沪银主力合约上周期初价为4090元/千克，收于4113元/千克，最高价触及4173元/千克，最低价为4083元/千克，上周上涨38元/千克，涨幅为0.93%。 图4：沪银1706合约 数据来源：兴证期货研发部，文华财经 周度报告 2、相关数据 2.1 SPDR黄金ETF持仓 截至1月13日，当周SPDR黄金ETF净流出5.63吨，目前持有量为807.96吨，持仓虽然小幅下降，但上周五出现了近两个月来的首次单日流入，显示市场情绪有所好转。 图5：SPDR黄金ETF持仓 数据来源：兴证期货研发部，Wind 2.2 iShare白银ETF持仓 截至1月13日，当周iShare白银ETF持仓净流出88.45吨，目前持仓10524.06吨。 图6：iShare白银持仓 数据来源：兴证期货研发部，Wind 周度报告 2.3 CFTC黄金持仓 美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，截至1月10日当周，纽约期金非商业持仓（投机）净多头较前一周相比增加12932手，至净多头109482手。 图7：CFTC黄金持仓 数据来源：兴证期货研发部，Wind 2.2 CFTC美元持仓 美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，截至1月10日当周，美元非商业持仓（投机）净多头减少1143手合约，至53128手合约。 图8：CFTC美元持仓 数据来源：兴证期货研发部，Wind 周度报告 2.5 美国当周首次申请失业金人数 美国劳工部周四公布的数据显示，美国1月7日当周季调后初请失业金人数为24.7万，好于预期的25.5万。初请失业金人数变化不大，仍然维持在低位，显示美国劳动力市场依然较好。 图9：美国当周初请失业金人数 数据来源：兴证期货研发部，Wind 2.6 美国12月零售销售数据 美国2016年12月零售销售环比增0.6%，预期增0.7%，前值由增0.1%修正为增0.2%。路透称，数据虽不及预期，但仍维持稳定增长，进一步证明美国经济在2017年继续维持强劲增速。 图10：美国三季度GDP环比终值 数据来源：兴证期货研发部，Wind 周度报告 3、相关图表 图11国内黄金基差 图12 黄金白银现货价格比值 资料来源：兴证期货研发部, WIND 资料来源：兴证期货研发部,WIND 图13伦敦金现货价与美元指数 图14黄金ETF-SPDR持仓 资料来源： 兴证期货研发部,WIND 资料来源： 兴证期货研发部,WIND 周度报告 4.当周重要市场消息及数据 4.1利好 1. 1月13日公布的一份报告显示，密歇根大学1月美国消费者信心指数初值小幅下跌，且低于预估。具体数据显示，密歇根大学1月美国消费者信心指数初值为98.1，预估为98.5，12月终值为98.2。密歇根大学消费调查主管Curtin表示，随着政策细节的逐渐披露，市场情绪的两极化将逐渐收窄。 2. 据1月12日的一份政府报告显示，美国12月进口物价指数终于缓和了市场对通胀停滞的担忧情绪，不过表现低于预估，通缩周期的结束有助于提振美联储的加息预期。美国劳工部(DOL)公布的数据显示，美国12月进口物价指数月率上升0.4%，预期上升0.7%，前值为下降0.3%。 3. 红皮书研究机构(Redbook Research) 1月10日公布的报告显示，1月7日当周美国连锁店销售年率增长0.9%，之前一周为增长2.4%。更多数据显示，1月7日当周美国红皮书商业零售销售月率下降3.1%，之前一周为增长1%。 4. 周一公布的美国12月就业市场状况指数（LMCI）录得-0.3，低于前值的1.5。美联储曾表示该指标比非农更好地反映出劳动力市场的真实状况。历史数据显示，每逢经济衰退，LMCI数据都为负值且处于低谷。 5. 美国2016年12月零售销售环比增0.6%，预期增0.7%，前值由增0.1%修正为增0.2%。路透称，数据虽不及预期，但仍维持稳定增长，进一步证明美国经济在2017年继续维持强劲增速. 4.2利空 1. 据1月12日的一份政府报告称，美国上周初请人数好于预期但逊于前值，潜在的趋势表明当前劳动力市场正在收紧，不过续领失业金人数变化需要关注。美国劳工部(DOL)公布的数据显示，美国1月7日当周季调后初请失业金人数为24.7万人，为连续97周处于30万人门槛以下，预估为25.5万人，前值修正为23.7万人。 2. 美国商务部(DOC) 1月10日公布最新数据显示，美国11月批发库存表现好于预期，但批发销售则逊于预期和前值，表明库存投资再次支撑2016年第四季度的美国经济增速，不过销售疲软可能造成一定拖累。具体数据显示，美国11月批发库较前月增长1.0%，预估为增长0.9%，10月为增长0.9%。 3. 今年票委、美国波士顿联储主席罗森格伦上周一表示，美联储12月预期中值是合理的，美联储可能继续逐步实现货币政策正常化。美联储需要以比去年更快的节奏加息。美联储就业目标基本达成，预计能够于2017年末达到2%的通胀目标。 4. 美国芝加哥联储主席埃文斯上周五表示，美联储今年有可能升息三次，升息步伐快于他几个月前的预估，变得与多数美联储官员看法一致。 5. 美国2016年12月PPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.4%；同比升1.6%，创2014年9月以来新高，预期升1.6%，前值升1.3%。数据表明通胀率进一步接近美联储目标水平。 6. 美国2016年11月商业库存环比0.7%，创2015年6月以来最大增幅，预期0.6%，前值-0.2%修正为-0.1%。路透称，数据表明库存投资将为美国2016年第四季度经济增长作出贡献。此前库存投资为第三季度经济增速贡献了0.5个百分点，可见该数据对美国GDP增速影响重大。 资料来源：兴证期货研发部,FX168 周度报告 5、总结 短期来看，黄金本周周线再次收红，维持上涨趋势。随着特朗普正式就职的临近，市场不确定性有着进一步上升的趋势。而美元美股目前涨至阶段性高点，同时欧洲大选也在逐渐临近，使得黄金仍有较强支撑。同时由于美联储的首次加息更有可能出现在6月份，短期金价并不会受加息这个利空的影响过大。目前金价逼近1200美金的重要关口，如果能够站稳，则有继续上升的空间。如果遇阻回落，则可关注1180美金附近的支撑，建议投资者逢低做多为主，仅供参考。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。