金瑞期货橡胶周报

橡胶期货价格走势数据来源：文华财经王宏友邮箱：wanghy@jrqh.com.cn从业资格号：F0203837金瑞期货研究所金瑞期货橡胶周报2017年1月16日金瑞网站：www.jrqh.com.cn客服热线：400-888-8208金瑞观点◆宏观经济 1、【2016年12月CPI和PPI数据对债市的影响评析】大宗商品价格上涨推升PPI同比增长,PPI同比增长推升CPI回升。大宗商品价格上涨、PPI和CPI同比回升,使债市继续承压。 2、【国信中心预测2017年工业增加值增速5.9%-6.1%】2016年1-11月份，工业各指标在合理区间运行，结构调整的力度持续加大，供给侧结构性改革政策效果显现。 3、【美联储埃文斯：预计美联储今年可能加息3次】美联储埃文斯：财政政策有可能提高增速0.2%个百分点/年；离充分就业的目标更近了；根据预期中值，预计美联储今年可能加息3次。 4、【稳健中性货币政策促M2平稳增长 】央行12日发布的2016年金融统计数据显示，2016年末M2同比增速回落至11.3%。2016年12月新增人民币贷款1.04万亿元，超出市场预期。 5、【穆迪：预计2017、2018年欧元区经济增长1.3%】评级机构穆迪表示，预计2017、2018年欧元区经济增长1.3%；2017年欧元区国家信评前景维持稳定，前景稳定反映了欧元区实际GDP增长受抑以及中性的财政立场。 ◆供需关系 供给面：1、2016年12月份中国天胶产量同比增长28.05%环比下降-58.82%，马来西亚天胶产量同比增长-18.48%环比增长17.65%，越南天胶产量同比增长-6.54%环比增长-3.29%，泰国天胶产量同比增长-5.99%环比增长0.00%。2、泰国第一批抛储流拍，泰国政府将于1月17-18日重新竞标。3、1月初青岛保税区橡胶总库存下滑0.4%至10.52万吨，天胶库存回升4.4%至7.84万吨，1月12日上期所天胶库存续升，仓单续增至24.7万吨。4、泰国橡胶局的一位高级官员1月12日称，由于主产区受到洪水的冲击，预计该国2016/17年度橡胶产量将下滑约10%。需求面：1、12月中国汽车产销分别为306.3万辆和305.7万辆，同比分别增长15.33%和9.75%，1-12月中国汽车产销分别为2811.88万辆和2802.82万辆，累计同比分别增长14.46%和13.65%。2、据Rubber Economist预估，预计2017年供需仍有缺口，但缩小至1.9万吨。此外，该组织预测2018年消费缺口会再度扩大，超过37万吨。3、印度去货币 中国轮胎销售或受冲击。2016年4-10月，中国轮胎在印度替换胎市场的销量增长了40%。此次禁令或使增幅回落至20%左右。4、受原料成本攀升 固特异轮胎提价。公司决定自2017年2月开始，轮胎售价提高8%，产品涉及家用胎、商用胎、工程胎。5、2017年我国的汽车产销预计为2940万辆，增速预计保持在5%左右。 ◆ 本周观点 天胶开门红 期待走向新高 世界经济经过去长达8年的调整，可能正在构筑它的底部，欧洲、日本正在触底，美国正在复苏，印度正在起飞。中国经济今年L形 金瑞期货橡胶周报请务必阅读正文之后的免责条款部分12017年1月16日的探底，跟世界经济整个周期的节奏是相符的。但是，中国经济当前的L形触底更多的是周期性的，而不是结构性的，中国仍然存在着结构性的脆弱性，这也就意味着未来中国的供给侧改革仍然任重道远。 近期胶期价的走强，主要得益于泰国洪灾减产，泰国雨季提前，雨量超出往年，造成的灾害大大超出预期，泰国本年减产已成定局，且对新的开割季节产量影响还需要另行评估。泰国橡胶局的一位高级官员1月12日称，由于主产区受到洪水的冲击，预计该国2016/17年度橡胶产量将下滑约10%。 1月4日，青岛保税区天胶库存7.84万吨，同比增长64.5%，环比增长4.4%，处于2011年以来的低水平。低库存水平下，供应端出现困难时，市场反应更灵敏，使泰国因洪灾带来的减产影响得到放大。 需求端方面，大多数时期，春节过后是轮胎生产旺季，天胶需求较强。2016年3月份，轮胎产量同比增长12.1%，环比增长7.9%。2017年我国天胶消费仍将增长，预期为4930千吨，较去年增长4.6%。预计3月份，轮胎生产仍然会出现季节性增产。为满足节后生产需要，轮胎厂现正在备货。贸易商集中在国外订购船货。据了解，轮胎厂订单需求旺盛，部分具有竞争力的轮胎厂春节不放假，采取轮休办法进行生产。 从空间上看，RU1705从12月14日到12月27日调整幅度为3380元/吨。12月27日站稳后上升幅度应为调整幅度的1.5倍，据此预期当前天胶上升的价格目标区间为22000-22500元/吨。 从时间上看，春节后18-20日是雨水节气，为节后第一个节气。这个节气前后，天胶市场预期会出现较大回调。从需求来看，需求增长最快的2月份订货需求已经满足，3月份出现更快增长的可能性较小，故市场会出现较大回调。 总体来看，预期当前市场上升势头会持续到2月18-20日雨水节气前后，RU1805价格上升目标为22500-22700元/吨。预期短线RU1705在20600元/吨一线会遭遇阻力。操作上，寻机建立多头头寸，中线持有。 一、价差与库存数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货请务必阅读正文之后的免责条款部分2金瑞期货橡胶周报2017年1月16日数据点评： 1月13日，天胶期现价差为-1530元/吨一线，较前期进一步明显回落，表明近日行情上升中远期RU1705合约上升幅度小于现货价格。1月13日，天胶跨期价差为620元/吨,较周初略有走强，远期合约上升速度略快于近月合约。 1月4日，青岛保税区天胶库存为7.84万吨，环比上升4.4%，同比下降64.5%。1月12日，天胶期货日度库存为249560吨，较上周增加9190吨,呈缓慢上升态势。 图：橡胶基差 单位：元/吨 图：橡胶跨期价差 单位：元/吨 图：泰三烟片-越南3L价差 单位：元/吨 图：越南3L-云南国营全乳胶价差 单位：元/吨 图：天然橡胶期货日度库存 单位：吨 图：天然橡胶青岛保税区半月度库存 单位：吨 图：天然橡胶中国月度库存 单位：千吨 图：天然橡胶ANRPC成员国月度库存 单位：千吨 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 跨期价差:天然橡胶(活跃-连续) 期货收盘价(连续):天然橡胶 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 0 500 1000 1500 2000 2500 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 价差：泰三烟片（RSS3）-越南3L（SVR3L） 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 -1000 -500 0 500 1000 1500 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 价差：越南3L（SVR3L）-云南国营全乳胶（SCR5) 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 库存期货:天然橡胶:总计 0 5 10 15 20 25 30 2015-06-14 2015-07-14 2015-08-14 2015-09-14 2015-10-14 2015-11-14 2015-12-14 2016-01-14 2016-02-14 2016-03-14 2016-04-14 2016-05-14 2016-06-14 2016-07-14 2016-08-14 2016-09-14 2016-10-14 库存:青岛保税区:天然橡胶 库存:青岛保税区:合成橡胶 库存:青岛保税区:复合橡胶 库存:青岛保税区:橡胶:合计 -100 -50 0 50 100 150 200 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 2011-05 2011-08 2011-11 2012-02 2012-05 2012-08 2012-11 2013-02 2013-05 2013-08 2013-11 2014-02 2014-05 2014-08 2014-11 2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 2016-02 当月值 当月同比 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 2011-05 2011-08 2011-11 2012-02 2012-05 2012-08 2012-11 2013-02 2013-05 2013-08 2013-11 2014-02 2014-05 2014-08 2014-11 2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 2016-02 当月值 当月同比 -4,000.00 -3,500.00 -3,000.00 -2,500.00 -2,000.00 -1,500.00 -1,000.00 -500.00 0.00 0.00 5,000.00 10,000.00 15,000.00 20,000.00 25,000.00 2014-07-14 2015-07-14 2016-07-14 期现基差 市场价 期货收盘价 二、中国生产、消费、贸易数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货数据来源：wind资讯 金瑞期货数据点评： 12月中国汽车产销分别为306.3万辆和305.7万辆，同比分别增长15.33%和9.75%，1-12月中国汽车产销分别为2811.88万辆和2802.82万辆，累计同比分别增长14.46%和13.65%。 据Rubber Economist预估，预计2017年供需仍有缺口，但缩小至1.9万吨。此外，该组织预测2018年消费缺口会再度扩大，超过37万吨。印度去货币 中国轮胎销售或受冲击。 2016年4-10月，中国轮胎在印度替换胎市场的销量增长了40%。此次禁令或使增幅回落至20%左右。 金瑞期货橡胶周报3请务必阅读正文之后的免责条款部分2017年1月16日图：天然橡胶中国月度产量 单位：千吨 图：天然橡胶中国月度消费量 单位：千吨 图：中国橡胶轮胎外胎月度产量 单位：万条 图：中国汽车月度产量 单位：万辆 图：天然橡胶中国月度进口量 单位：万吨 图：中国新的充气橡胶轮胎进口量 单位：万条 图：中国新的充气橡胶轮胎出口量