核心观点
12月2日，豆类震荡，油脂偏强。豆一期价反弹承压于20日均线，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，期价下探5日和10日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价跌破5日均线支撑，伴随增仓12.6万手；菜粕期价震荡偏弱，跌破5日均线支撑，伴随增仓2.5万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价下探至5日均线，伴随减仓2.5万手；棕榈油期价重回高位，暂获5日均线支撑；菜籽油期价震荡偏强，期价重回5日均线上方，伴随减仓1.2万手。
豆类短期陷入震荡，呈现内强外弱格局。11月大豆到港量预估900万吨，12月预估850万吨，港口库存徘徊在770万吨高位。国内豆粕和豆油市场供应有望维持宽松，考验下游需求承接能力。下游提货量回升显示需求回暖，但远期基差成交更火爆，体现市场对低基差的接受度。年底备货行情将推动油厂豆粕库存去化，国内市场阶段性供需结构边际改善，对豆粕价格构成支撑。
油脂板块整体偏强，棕榈油引领油脂期价重回前期高位。印尼生柴政策提振市场情绪，东南亚棕榈油产量季节性下降，近期洪水加剧产量忧虑。棕榈油出口下滑但价格围绕供应变化交易，国际期价重回高位。国内棕榈油进口成本飙升，进口利润倒挂压制进口积极性，港口库存偏低，库存去化加速，对价格构成支撑。短期油脂期价高位波动风险较大，关注前高压力。
产业动态
- 巴西大豆产量：AgroConsult预测2024/25年大豆产量1.722亿吨（同比增10.7%），种植面积4750万公顷（同比增1.5%），出口量1.034亿吨（创纪录）。CONAB预测产量1.661亿吨。
- 欧盟油籽进口：2024/25年度大豆进口量约495万吨（同比增7%），油菜籽约240万吨（同比增8%），葵花籽约26万吨（同比增35%）。植物油进口量落后去年同期，豆油、菜籽油、棕榈油进口量均同比减少。
- 阿根廷大豆种植：截至11月27日播种进度44.4%（同比增0.4%），种植面积1860万公顷（同比增7%），预测产量5080万吨（同比增1.6%）。农户更青睐大豆而非玉米。
- 乌克兰收成：截至11月28日谷物收获率达97.9%，已收获5390万吨，其中玉米约2500万吨，小麦约2200万吨，葵花籽1020万吨，大豆约600万吨。预测2024年谷物和油籽总产量7700万吨（低于2023年）。
研究结论
豆类短期震荡，内强外弱格局持续，国内供应充裕但需求回暖，豆粕价格受支撑。油脂板块偏强，棕榈油引领价格回升，供应担忧和库存去化支撑价格，但短期高位波动风险较大，需关注前高压力。
