有色金属行业周报：美元高位回落，金属价格有望反弹

美元高位回落，金属价格有望反弹（20241125-20241129） 报告摘要 本周（11/25-11/29）行情表现：沪深300指数+1.32%，报3917点；上证指数+1.81%，报3326点；SW有色金属行业指数-0.61%，报4573点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第31；在有色金属二级行业中，工业金属、小金属、能源金属、金属新材料、贵金属周涨幅分别为+4%/+3%/+1%/+1%/-2%。 基本金属：政策持续发力，金属价格有望反弹。铜：本周，宏观方面，11月27日，美国经济分析局公布数据显示，美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.8%，持平预期和初值；三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值2.1%，低于预期和初值2.2%。11月中国官方制造业PMI为50.3，环比+0.2pct，连续三个月回升。本周铜精矿TC平均价为10.08美元/吨，较上周变动-0.56美元/吨，TC价格连续小幅回落。根据SMM预计，本周铜线缆企业开工率为94.37%，环比+4.07pct，出口退税政策取消带来一定抢出口需求，政策将于12月1日正式实施。矿端供应仍较为紧张，随着12月中央经济工作会议开展，政策持续发力有望带动基本金属价格回升。铝：本周氧化铝需求依旧偏强，对未来新项目投产形成限制，出口退税政策取消带来短期抢出口需求增加，铝加工企业开工率有所上升。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、锡业股份等。 ◼子行业评级 ◼推荐公司及评级 紫金矿业买入洛阳钼业买入云铝股份买入锡业股份买入山金国际买入赤峰黄金买入 相关研究报告 <<地 缘 冲 突 加 剧 ， 金 价 显 著 回 升（20241118-20241122）>>--2024-11-26 <<【太平洋有色】锡业股份深度报告：山以险峻成其巍峨，海以奔涌成其壮阔>>--2024-11-25<<降息预期走弱美元走强，金属价格调 整 （20241111-20241115）>>--2024-11-18 贵金属：美元回落为黄金价格带来支撑，看好金价长牛趋势。本周，本周，美元回落为黄金价格带来支撑。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：山金国际、赤峰黄金等。 能源金属：行业触底迹象明显，锂价震荡上行。本周，电池级碳酸锂价格-1.41%至78200元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.55%至68673元/吨，电解钴价格-0.28%至178000元/吨，四氧化三钴+0.00%至115000元/吨。供应端，随着澳矿持续减停产，行业出现触底反转迹象。需求端，11、12月下游需求淡季不淡，为锂价带来支撑。 证券分析师：刘强电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 证券分析师：梁必果电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：钟欣材电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110004 证券分析师：谭甘露电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110001 目录 一、有色金属板块行情回顾..........................................................6二、基本金属......................................................................8(一)铜.............................................................................9(二)铝............................................................................10(三)锌............................................................................12(四)铅............................................................................13(五)锡............................................................................14(六)镍............................................................................15三、贵金属.......................................................................16四、能源金属.....................................................................18(一)锂............................................................................18(二)钴............................................................................19五、重点标的.....................................................................20六、风险提示.....................................................................20 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾...............................................6图表2：申万一级行业周涨幅排名.......................................................6图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名...............................................7图表4：有色金属行业周涨幅前五.......................................................7图表5：有色金属行业周跌幅前五.......................................................7图表6：基本金属价格、库存变化表.....................................................8图表7：LME铜（美元/吨）............................................................9图表8：现货价：铜（元/吨）..........................................................9图表9：LME铜库存（吨）............................................................10图表10：COMEX铜库存（吨）.........................................................10图表11：SHFE铜库存（吨）..........................................................10图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................10图表13：LME铝（美元/吨）..........................................................11图表14：现货价：铝（元/吨）........................................................11图表15：LME铝库存（吨）...........................................................11图表16：COMEX铝库存（吨）.........................................................11图表17：SHFE铝库存（吨）..........................................................12图表18：氧化铝均价（元/吨）........................................................12图表19：LME锌（美元/吨）..........................................................12图表20：现货价：锌（元/吨）........................................................12图表21：LME锌库存（吨）...........................................................13图表22：COMEX锌库存（吨）.........................................................13图表23：SHFE锌库存（吨）..........................................................13图表24：LME铅（美元/吨）..........................................................14图表25：现货价：铅（元/吨）........................................................14图表26：LME铅库存（吨）...........................................................14图表27：COMEX铅库存（吨）.........................................................14图表28：SHFE铅库存（吨）..........................................................14图表29：LME锡（美元/吨）..........................................................15图表30：现货价：锡（元/吨）........................................................15图表31：LME锡库存（吨）...........................................................15图表32：SHFE锡库存（吨）..........................................................15图表33：LME镍（美元/吨）..........................................................16图表34：现货价：镍（元/吨）..................................