证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属
有色金属行业跟踪周报 美元持续走强，金属价格承压回落 2023年08月19日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师 郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn
行业走势 相关研究 《电解铝：供需与成本共振，选股弹性先行》 2023-08-15 《美国CPI反弹弱于预期，强化结束加息预期》 2023-08-12 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary]
投资要点 ◼ 段落提要：回顾本周行情，有色板块本周下跌4.06%，在全部一级行业中跌幅靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业全线下跌。工业金属方面，美国经济数据保持强势，叠加美联储放出鹰派言论，周内美元继续走强，海外基本金属价格延续下跌，预计后续工业金属价格震荡运行。贵金属方面，美国经济软着陆预期增强，叠加加息预期再次抬升，贵金属价格承压运行，预计后续价格维持震荡。
铝：地产拖累终端需求，铝价小幅下跌。本周伦铝报收2,143美元/吨，周环比下跌2.79%；沪铝报收18,400元/吨，周环比下跌0.14%。供应端，云南复产已接近尾声，速度较前期稍有放缓，预计下周剩余复产产能将全部释放完毕。截至目前，本周电解铝开工产能4262.90万吨，开工率已达90.22%。需求端，受加工费稍有回落影响，下游加工企业有所减产；终端需求上房地产板块表现仍旧疲软，铝材出口继续下滑。受此影响，本周国内铝价承压下跌。长期来看，建筑地产有望回暖进而带动下游开工率回升，但短期开工回升预期较低，后续政策影响需进一步观察追踪，预计铝价维持震荡态势
黄金：加息预期再次抬升，黄金价格承压震荡。本周COMEX黄金报收1,918.90美元/盎司，周环比下跌1.33%；SHFE黄金报收455.10元/克，周环比下跌0.10%。美国7月商品零售销售额数据环比增长0.7%，达到 6964 亿美元，前值0.3%，预期的0.4%，实现六个月来最大增幅，显示美国经济的稳健走势。亚特兰大联储模型GDPNow模型17日也将美国第三季度实际GDP增长率预估上调至5.8%，市场对美国经济增长预期保持相对乐观。此外，8月16日美联储公布7月会议纪要，放出鹰派观点，大多数与会者仍然认为通胀存在显著上行风险，这可能需要进一步收紧货币政策。在美国经济韧性超预期下，经济软着陆预期增强，叠加加息
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