策略周报：经济数据如期修复，市场表现平稳

挖掘价值投资成长 2024年12月02日 证券分析师：陈然证书编号：S1160524060002联系人：李嘉文电话：18019080337 本周（11月25日-29日）科创50、创业板综、国证2000表现居前，涨幅分别为3.92%、3.34%、3.23%。 《市场进入观察期，静候近期重磅会议定调》2024.11.25 《市场在短期调整后重新走向修复》2024.11.18 申万一级行业角度，本周涨幅前五的分别是纺织服饰（7.65%）、商贸零售（7.28%）、轻工制造（5.35%）、社会服务（4.51%）、传媒（4.48%）。跌幅前五分别是有色金属（-0.61%）、公用事业（-0.1%）、煤炭（-0.02%）、家用电器（0.12%）、汽车（0.31%）。 本周（11月25日-29日）主力资金净流入居前的概念板块分别是白酒（本周净流入13.19亿）、社区团购（本周净流入8.32亿）、超级品牌（本周净流入7.12亿）、预制菜概念（本周净流入6.03亿）、植物照明（本周净流入5.66亿）。 个股方面，本周资金净流入规模前三名分别为永辉超市（8.56亿元）、中科曙光（7.41亿元）、科大讯飞（6.68亿元）。 两融资金方面，截止11月28日，本周融资净流入62.8亿元，两融余额为18393.55亿元。行业层面，计算机（24.62亿元）、传媒（24.21亿元）、机械设备（15.93亿元）净买入居前。个股层面，长江电力（8.42亿元）、中科曙光（6.34亿元）、寒武纪（5.95亿元）净买入居前。 本周观点：在存量政策及一揽子增量政策协同发力、持续显效的背景下，本周宏观数据如期回暖，具体表现为工业企业利润降幅大幅收窄，制造业PMI连续两个月位于扩张区间。但我们也看到，当前国内经济修复很大程度上受到政策面的驱动，市场主体需求和预期仍有待改善，由此造成当前供强需弱格局持续加深，企业盈利能力减弱。往后看，政策的支持力度还需要继续保持。 【风险提示】 市场流动性风险、全球地缘政治风险 正文目录 1.A股市场概览..................................................................................................31.1市场涨跌概览....................................................................................................31.2资金流向概览....................................................................................................41.3沪深融资融券情况............................................................................................62.全球宏观日历.................................................................................................72.1.供需偏失衡格局延续，工业企业利润承压...................................................82.2.制造业PMI连续两个月位于扩张区间............................................................82.3.《有效降低全社会物流成本行动方案》公布，物流行业设备更新或提速93.全球财经大事概览.......................................................................................103.1.美国11月消费者信心指数创16个月来最高值..........................................103.2.欧央行：欧元区主权债务风险上升............................................................113.3美国24Q3实际GDP年化季环比2.8%持平初值，消费者支出环比增长3.5%.................................................................................................................................134.风险提示.......................................................................................................15 图表目录 图表1：主要指数近期情况....................................................................................3图表2：申万一级行业近期表现............................................................................3图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）........................................4图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）................................................4图表5：本周资金净买入前十................................................................................5图表6：本周资金净买入后十................................................................................5图表7：沪深两融余额与融资净买入....................................................................6图表8：本周申万行业融资情况............................................................................6图表9：本周融资净买入前十................................................................................7图表10：本周融资净买入后十..............................................................................7图表11：全球宏观日历..........................................................................................7图表12：工业企业利润改善..................................................................................8图表13：制造业PMI连续两个月位于扩张区间..................................................9图表14：11月消费者信心指数...........................................................................10图表15：未来12个月美国经济衰退的可能性（%）........................................11图表16：2025年欧元区和美国实际GDP增长预测（%）.................................12图表17：发达经济体通货膨胀和央行加息/降息的数量..................................12图表18：欧元区各国过去和预测的政府基本收支平衡（%）..........................12图表19：欧元区国家主权债务预计利息支付（%）..........................................12图表20：各分项对24Q3实际GDP变动百分比的贡献（%）（季调年率）....13图表21：美国环比个人可支配收入变动(%)（季调年率）..............................14图表22：美国环比企业利润变动(%)（季调年率）..........................................14 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 本周A股市场震荡反弹，指数集体收涨。科创50、创业板综、国证2000表现居前，分别收3.92%、3.34%、3.23%，而中证100、创成长、深创100相对落后，分别收0.79%、0.57%、0.52%。申万一级行业中，纺织服饰、商贸零售、轻工制造涨幅居前，分别收7.65%、7.28%、5.35%，而煤炭、公用事业、有色金属相对落后，分别收-0.02%、-0.1%、-0.61%。 资料来源：Choice指数数据浏览器，东方财富证券研究所，数据截至2024年11月29日 资料来源：Choice指数数据浏览器，东方财富证券研究所，数据截至2024年11月29日 1.2资金流向概览 行业方面，本周申万一级行业中电子板块逃逸规模最大，达到157.65亿，计算机、通信板块净流出规模居前。从概念板块来看,盘面核心是白酒和社区团购，其中白酒概念板块5日净流入达到13.19亿。个股方面，资金净流入规模前三名分别为永辉超市（8.56亿元）、中科曙光（7.41亿元）、科大讯飞（6.68亿元）。 资料来源：Choice板块监测，东方财富证券研究所，数据截至2024年11月29日 资料来源：Choice板块监测，东方财富证券研究所，数据截至2024年11月29日 1.3沪深融资融券情况 本周沪深京融资融券情况整体呈现净买入，本周融资净流入62.8亿元，两融余额为18393.55亿元。截止11月28日，行业层面，31个申万一级行业中整体在本周呈现融资净买入，计算机本周融资净买入24.62亿元占据首位。个股层面，长江电力净买入居首，本周净买入额达8.42亿元，而宁德时代、江淮汽车、三六零卖出规模居前。 资料来源：Choice股票专题-融资融券，东方财富证券研究所，数据截至2024年11月28日 资料来源：Choice股票专题-融资融券，东方财富证券研究所，数据截至2024年11月28日 2.全球宏观日历 本周全球宏观经济数据中，中国11月制造业PMI为50.3%，较前值高0.2个百分点；非制造业PMI为50.0%，较前值低0.2个百分点。美国三季度个人消费支出环比折年率3.5%，较前值高0.7个百分点；10月个人总收入25.0万亿美元，较前值高0.1万亿美元。日本11月工业生产指数同比增长1.6%，较前值高4.4个百分点。 2.1.供需偏失衡格局延续，工业企业利润承压 据国家统计局数据，2024年1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%。其中，采矿业实现利润总额9845.3亿元，同比下降12.7%；制造业实现利润总额42223.1亿元，下降4.2%；电力、热力、燃气