港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回落至近19,400點水平；11月8日，全國人大宣佈將連續5年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元人民幣，專門用於化債。再加上批准6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元;9月27日，人民銀行下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供約1萬億元人民幣流動性；中國11月維持5年期以上LPR至3.60%，維持1年期LPR至3.10%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲11月減息0.25基點，至4.50%-4.75%區間，會後聲明稱，實現通脹目標面臨的風險大致平衡，就業市場條件已大致放鬆；日本央行7月31日宣佈加息0.15%,至0.25%；英倫銀行11月7日宣佈減息0.25%，至4.75%；美國10月CPI同比2.6%，符於預期的2.6%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開20點或0.11%，報19,347點，隨即跌幅反覆收窄並倒升，其後升幅擴大，最多升約272點，最終恆指半日報19,616點，升249點或1.29%；午後升幅收窄，最終恆指全日收19,424點，升57點，或0.29%，大市成交1,335億港元。 國企指數前收報6,946點，升22點或0.32%。恆生科技指數前收報4,353點，升45點或1.06%。 即月期指前收報19,504點，高水80點。 A股，上證收報3,326點，升31點或0.93%;深成指收10,612點，升179點或1.72%。 外圍市況 美元指數維持至近106.1，美國十年期國債收益率跌至近4.194%。美股周四上升，道瓊斯工業平均指數收44,911點，升189點或0.42%;標普500指數報6,032點，升34點或0.56%;納斯達克指數報19,218點，升158點或0.83%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 市場憂慮明年油市供應過剩，加上中東局勢降溫，牽動國際油價周五回軟，單周跌幅逾3%。 紐約期油收市每桶報68美元，較感恩節前收市跌72美仙或1.05%。倫敦布蘭特期油收市跌34美仙或0.46%，報72.94美元。累計上周，紐約期油挫約4.8%，布蘭特期油滑落3.1%。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年12月2日評級：未評級 中國移動(0941.HK) 中國移動截於2024年9月30日的首三季度業績，營運收入按年增2.0%，至7,915億元人民幣，其中通信服務收入按年增2.0%，至6,780億元人民幣，銷售產品及其他業務收入按年增2.2%，至1,134億元人民幣，股東應佔利潤按年增5.1%，至1,109億元人民幣，每股基本盈利按年增4.9%，至5.18元人民幣。整體財務表現維持穩健。 中國移動於移動業務中，擁有客戶總數達到10.04億，較2024年6月30日增0.40%，淨增客戶數量1,298萬。5G網絡客戶數為5.39億，較2024年6月30日增4.86%，平均每月每戶收入(ARPU)為49.5元人民幣，較2024年6月30日跌2.94%，總通話分鐘數為20,140億分鐘，較2024年6月30日增50.1%。平均每月每戶通話分鐘數225分鐘，與2024年6月30日持平，手機上網流量為1,239億GB，較2024年6月30日增52.77%。 寛帶業務中，有綫寛帶客戶總數為3.14億戶，較2024年6月30日增0.32%，淨增有線寬帶客戶數為1,536萬。 中國移動各業務表現維持良好，客戶規模繼續錄得增幅。 以股價72.30港元來算，TTM市盈率約為10.12倍，略高於近5年平均的8.98倍，由2003年至今，每年亦有派發股息，過往平均股息收益率約為4.6%，2024年上半年共派發股息每股2.60港元，目前股息收益率約為6.68%，高於過往平均表現，亦較以往吸引。 新股動態 新股時間表 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： ⚫美國10月核心PCE物價指數同比上漲2.8%（預期2.80%，前值2.70%），環比上漲0.3%（預期0.3%，前值0.3%）；11月密西根大學消費者信心指數71.8（預期73.7，前值73）；11月標普全球製造業PMI初值48.8（預期48.8，前值48.5）；11月標普全球服務業PMI初值57（預期55.2，前值55）；10月零售銷售月率錄得0.4%；10月未季調CPI年率2.6%（預期2.6%，前值2.4%），10月未季調核心CPI年率3.3%（預期3.3%，前值3.3%），10月季調後CPI月率0.2%（預期0.2%，前值0.2%），10月季調後核心CPI月率0.3%（預期0.3%，前值0.3%） ⚫11月8日，美聯儲以12-0的比例（9月為11-1）一致通過利率決定，將基準利率下調25個基點至4.50%-4.75%，為連續第二次降息，符合市場預期 ⚫美聯儲考慮將隔夜逆回購利率重新夯實為基準利率下限⚫11月8日，香港金管局將基準利率下調25個基點至5%⚫11月20日，中國11月LPR不降息符合市場預期，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%⚫11月25日，據華爾街日報報導，斯科特·貝森特在被美國當選總統特朗普提名任美國財政部長後的首次採訪中表示，他的政策重點將是兌現特朗普的各項減稅承諾⚫11月26日，2024年中國地方政府專項債務新增限額調整為9.9萬億元⚫11月28日，韓國央行降息25個基點至3.00% 中資美元債:整體而言，本月中資美元債表現在IG和HY方面表現出較大的分化。中資IG美元債得益於美債基本利率下行，表現優異，收益率單月下行3.5BP；中資HY美元債單月上行70.68BP，主因受到城投HY表現的拖累。 行業表現上，金融和城投板塊的IG、HY板塊分化顯著。金融IG表現優於HY，IG收益率平均下行6.75bp，而HY上行12.44bp。城投IG收益率則單月下行24bp，表現較優異；HY收益率單月上行244.53bp，跌幅較深。地產板塊不論IG還是HY，收益率均較上月上行，單月分別變動108.33bp、30.84bp。 來源：DMI 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。