发电商风险管理的新前沿 — — 科尔尼

随着可再生能源渗透率上升，价格波动性和风险溢价增加，独立电力生产商（IPPs）面临内部承担风险的决策。可再生能源价值转变，补贴减少导致市场价格波动加剧，如德国出现“鸭子曲线”和负电价现象。欧洲电力批发市场负电价频率2023年增加超过12次。

IPPs选择内部保留风险，利用组合规模、多样性和灵活性，通过市场工具和合同结构获取更高价格。不可调度可再生能源占比增加，导致基于市场的价格风险、负荷曲线风险、交易量风险及不平衡风险增加。传统电力购买协议（PPA）下，风险由买家承担，IPP需接受价格折扣。

IPP可通过两种方法获取价值：

1. 构建多样化和灵活的投资组合，内部化调度服务。基荷PPA模式下，IPP承担价格和数量风险，通过组合管理抵消波动。Merchant模型完全暴露于市场风险。
2. 内部化调度服务，降低不平衡成本。规模增大和多样化可降低相对不平衡成本，大型IPP可提供第三方调度服务。

IPP需规划未来组合，应对市场条件、业主需求和战略指导方针。保留更多市场风险需建立可交易投资组合、开发交易和风险管理能力。规模达到每年2-3太瓦时，内部管理调度和平衡可能变得有意义。

市场变化下，低风险合同回报减少，价格波动性增加。领导者需评估产品组合，通过保留市场风险提升利润率。例如，伊贝德拉拉通过流动性管理灵活性及市场渠道增加收入，实现伊比利亚地区平均批发价格约130%的收益。