氧化铝周报：现货涨势放缓 氧化铝多空均谨慎

现货涨势放缓 氧化铝多空均谨慎 核心观点及策略 ⚫上周供应端仍时有扰动，矿端几内亚政府停止了航道运输并封堵了矿山至码头的运输通道，GAC面临停产的困境。国内冬季环保政策对氧化铝生产企业影响仍在，生产时有调整。不过消费端电解铝企业开工亦有少量的频繁变化，本周先后有新疆电解铝厂宣布检修，广西电解铝厂技改消息，影响部分需求。现货市场成交较前走淡，现货价格涨势收窄。交易所仓单库存周内减少16521吨至5.3万吨，厂库0吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，近期氧化铝供需两端皆有频繁的小幅变动，加上年底临近，新产能投产时间渐近，平衡宽松预期抬头，氧化铝价格多头信心有减。不过当下供应增量不确定因素仍高，空头亦不敢贸然入场，氧化铝期货周内多空均大幅减仓离场。我们认为氧化铝观望情绪走高，未来高位震荡。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间5100-5400元/吨。 ⚫策略建议：卖出看涨期权 赵凯熙zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫风险因素：消费大幅走弱，国产矿大面积复产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周涨1.03%，收5321元/吨。现货市场全国加权平均周五报4381元/吨，较上周五涨299元/吨。 铝土矿方面，国产矿石供应局面相对严峻，且下游氧化铝价格继续上涨，局部地区矿石报价小幅上调，带动市场均价同步上行。进口方面，从中国进口矿石市场整体供需情况以及近期港口库存数据变化等方面来看，进口矿供应情况也不容乐观；下游国产氧化铝企业仍在继续积极采购，市场活跃度较高，进口矿现货报价上行。 供应端，受环保政策限制，部分企业氧化铝焙烧产量阶段内减少，整体产能变动不大。截至11月28日，中国氧化铝建成产能为10340万吨，开工产能为8915万吨，开工率为86.22%。 消费端，据百川盈孚电解铝行业上周产能小幅下降，主要集中在广西、贵州以及新疆地区，电解铝行业开工较前期下降。截至11月28日，中国电解铝建成产能为4781.90万吨，开工产能为4365.90万吨，开工率为91.30%。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少16521吨至5.3万吨，厂库0吨。 三、行情展望 上周供应端仍时有扰动，矿端几内亚政府停止了航道运输并封堵了矿山至码头的运输通道，GAC面临停产的困境。国内冬季环保政策对氧化铝生产企业影响仍在，生产时有调整。不过消费端电解铝企业开工亦有少量的频繁变化，本周先后有新疆电解铝厂宣布检修，广西电解铝厂技改消息，影响部分需求。现货市场成交较前走淡，现货价格涨势收窄。交易所仓单库存周内减少16521吨至5.3万吨，厂库0吨。整体，近期氧化铝供需两端皆有频繁的小幅变动，加上年底临近，新产能投产时间渐近，平衡宽松预期抬头，氧化铝价格多头信心有减。不过当下供应增量不确定因素仍高，空头亦不敢贸然入场，氧化铝期货周内多空均大幅减仓离场。我们认为氧化铝观望情绪走高，未来高位震荡。 四、行业要闻 1.山东某大型氧化铝厂今日进行风机改造和焙烧炉内衬维修，影响日产2500吨，减产检修周期约15天。2.据百川盈孚了解，河南某氧化铝企业在11月内受环保管控限制3次，共计影响时长超半个月，在此期间氧化铝焙烧受限，共计影响焙烧产量约2万吨，目前该企业生产已恢复正常，但不排除后期再次受限的可能。3.据外媒报道，澳大利亚铝业委员会正在倡导将铝土矿、氧化铝和铝列入关键矿物清单。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。