机械一周解一惑系列：海风迎来快速增长期，重视深远海趋势下投资机会

核心观点与关键数据

• 全球海风装机快速增长：预计2023-2028年全球海风装机复合增速为28.0%，其中亚太地区23.3%，欧洲30.2%。2023年全球海风装机10.8GW，亚太7.1GW，欧洲3.8GW；预计到2028年全球海风装机将达37.1GW，亚太20.2GW，欧洲14.1GW。
• 我国海风装机走强：2023年我国风电装机75.9GW（同比增101.7%），其中海风7.2GW（同比增57.5%）。2015-2023年我国海风累计招标67.2GW，累计并网37.4GW，差22.2GW，预计后续并网量将上行。2024Q1-3我国风电招标119.1GW（同比增93.0%），其中海风7.6GW（同比增24.6%）。
• 招标价格趋稳：2021年3月到2024年9月风电公开投标均价从2888元降至1475元，降幅48.9%，但2024年以来同比降幅收窄至10%以内。行业抵制恶性低价竞争，国家电投集团优化招标规则。

研究结论

• 深远海趋势：广东、山东、浙江、福建海风项目平均离岸距离和水深呈现提升趋势，深远海成为未来发展方向。
  • 海缆：离岸距离拉长直接受益海缆环节，推动柔性直流海缆渗透。海缆行业集中度高，CR3市占率87%。
  • 管桩导管架：水深加深直接利好管桩及导管架行业。管桩占海上风电投资成本24%-33%。
  • 碳纤维叶片：长叶片需求推动碳纤维叶片发展。碳纤维叶片可减重25%~35%，提高年发电量4~5%。碳纤维价格快速下行，风电主机企业入股碳纤维企业，碳纤维叶片奇点来临。

投资建议

• 关注海缆行业龙头：东方电缆、中天科技。
• 关注管桩导管架行业头部企业：海力风电、大金重工、天顺风能、润邦股份。
• 关注碳纤维设备龙头：精工科技。
• 关注碳纤维材料：吉林化纤、吉林碳谷。

风险提示

• 海风项目建设进度低于预期风险。
• 行业竞争激烈导致盈利性下滑风险。