甲醇周报：回调幅度或不太深
回调幅度或不太深 分析师：詹建平从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所能化研究室Tel：010-82292099Email：fanzhiying@swhysc.com [table_main]宏源公司类模板观点总结：本周甲醇价格整体回落，符合我们在《甲醇周报20241122：利多或已逐步兑现》中的判断：利多或已逐步兑现，当前甲醇价格或已计价了大部分利好，继续从供应端减产预期的角度去做多甲醇或已不具备盈亏比，建议前期多单逐步止盈。本周基本面与上周并未有太大变动，主要是预期过于一致后，部分多单获利离场。我们认为本轮的回调幅度不会太深，供给端的减量预期仍存，加上当前MTO需求的支撑，甲醇价格深度回调也会引起下游的补库预期，我们当前仍将甲醇作为多配品种，只是向上驱动释放一轮后，甲醇价格面临一定调整。 相关研究 策略建议：当前需求仍有支撑，甲醇回调幅度或不深，等待下一轮做多时机。 《甲醇周报20240419：把握本轮反弹带来的沽空机会》《甲醇周报20240517：需求负反馈下，高价甲醇能走多远？》《甲醇周报20240524：空单仍可持有》《甲醇周报20240607：下方空间有限》《甲醇周报20240614：短期观望为主》《甲醇周报20240628：短期反弹，上方空间有限》《甲醇周报20240712：从交易现实到交易预期》《甲醇周报20240719：重回起点之后？》《甲醇周报20240809：短期区间震荡运行》《甲醇周报20240816：短期震荡寻底，但不必过度悲观》《甲醇周报20240913：抢跑宏观预期反弹，等待回踩确认底部》《甲醇周报20241108：短期有回调压力》《甲醇周报20241122：利多或已逐步兑现》 风险提示：中美经济数据不及预期，油价大幅下跌，煤价大幅下跌。 目录 二、基差与价差.........................................................................................................................................................................4 华东地区现货持续贴水..................................................................................................................................................................4 1、成本与开工：煤价偏弱震荡，上游利润延续反弹................................................................................................................52、库存：到港量减少，港口小幅去库........................................................................................................................................6 四、需求端分析...........................................................................................................................................................................7 1、MTO需求：内地甲醇价格强势，利润有所下滑...................................................................................................................72、传统需求：利润偏低，淡季需求有减量预期........................................................................................................................8 图表 图表1：【MA】主力合约收盘价（元/吨）.................................................................................................................................4图表2：【MA】01基差（华东）.................................................................................................................................................5图表3：【MA】01-05价差............................................................................................................................................................5图表4：【MA】煤制利润（元/吨）.............................................................................................................................................5图表5：【MA】天然气制利润（元/吨）.....................................................................................................................................5图表6：中国煤制甲醇周度开工率（%）.....................................................................................................................................6图表7：中国天然气制甲醇周度开工率（%）.............................................................................................................................6图表8：【MA】港口总库存（千吨）...........................................................................................................................................6图表9：【MA】西北地区库存（万吨）.......................................................................................................................................6图表10：【MTO】西北装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表11：【MTO】华东装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表12：中国煤（甲醇）制烯烃周度开工率（%）...................................................................................................................7图表13：中国外采甲醇制烯烃企业周度开工负荷率（%）.......................................................................................................7图表14：甲醇传统下游加权利润（元/吨）.................................................................................................................................8图表15：甲醇传统下游加权开工率（%）...................................................................................................................................8图表16：【醋酸】利润（元/吨）.................................................................................................................................................8图表17：【醋酸】周度开工率（%）...........................................................................................................................................8图表18：【甲醛】利润（元/吨）.................................................................................................................................................9图表19：【甲醛】周度开工率（%）...........................................................................................................................................9图表20：【MTBE】利润（元/吨）...............................................................................................................................................9图表21：【MTBE】周度开工率（%）................
