建筑材料行业周报：再临政策窗口期，关注收储等政策落地情况

再临政策窗口期，关注收储等政策落地情况 增持（维持） 2024年11月25日至11月29日建筑材料板块（SW）上升3.29%，上证综指上升1.81%，建材板块相对沪深300超额收益为1.98%。其中水泥（SW）上升2.38%，玻璃制造（SW）上升5.19%，玻纤制造（SW）上升6.08%，装修建材（SW）上升2.77%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-1.48亿元。 【周数据总结和观点】 根据wind统计，2024年11月地方政府债总发行量13141.09亿元，发行金额环比10月提升92.4%，截至目前，今年一般债发行规模1.98万亿元，同比-1.30万亿元，专项债发行规模6.70万亿元，同比+0.86万亿元，后续节奏有望进一步加速。化债加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃2024年需求承压，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2024年竣工需求转弱，6月后冷修加速，政策刺激下浮法玻璃价格企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求持续增长，供给收缩，均衡点预计更快来临，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注兔宝宝。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下涨价明显，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。 作者 分析师沈猛执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师陈冠宇执业证书编号：S0680522120005邮箱：chenguanyu@gszq.com 分析师张润执业证书编号：S0680524110002邮箱：zhangrun@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：整体回调，细分领域机会持续推荐》2024-11-242、《建筑材料：政策持续出台，整体乐观，细分领域仍有较多机会》2024-11-173、《建筑材料：化债加码，建材关注市政相关机会》2024-11-10 水泥近期市场变动：截至2024年11月29日，全国水泥价格指数422.32元/吨，环比前一周下跌0.47%，全国水泥出库量341.2万吨，环比前一周下跌0.41%，其中直供量193万吨，环比前一周下降0.5%，全国水泥熟料产能利用率43.8%，环比前一周上升0.1pct，全国水泥库容比67.38%，环比前一周下降0.01pct。本周受天气影响项目进度略有放缓，赶工占比较少且部分项目临近收尾，大部分城市新项目预计明年3月后才会陆续进入筹备期，水泥出库量或延续下降趋势。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1433.27元/吨，较上周跌幅1.70%，全国13省样本企业原片库存4388万重箱，环比上周+106万重箱，年同比+680万重箱。本周除华北部分非标小板价格上涨外，多数市场价格下降1-4元/重箱，需求端中大型加工厂订单表现尚可，部分加工厂考虑年底回款等因素选择性接订单，预计短期现货价格随盘面震荡。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比基本持平。需求端，粗纱整体需求无明显好转，下游多数按需择低价货源采购，但刚需支撑力度有限；供应端，11月24日山东玻纤6改17项目点火；库存端，整体库存维持小增走势。近日玻纤头部大厂主要针对风电、热塑等品种发布涨价函，部分中小厂家针对主流品种亦跟随提价，我们预计本轮高端纱种涨价趋势确定性较强、但实际落地幅度或有调整，短期来看粗纱价格或稳中小涨。本周电子纱价格报稳。需求端，下游CCL订单增量不多，提货节奏较慢；供应端，前期复产产线陆续投产，供应逐步增加，且电子布库存压力仍存；短期内，各厂家以稳价出货降库操作为主。截至11月28日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3607.5元/吨（主流含税送到），环比前一周持平，同比上涨10.47%；电子纱G75主流报价8600-9000元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.0元/米，环比前一周持平。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、苯乙烯、丙烯酸丁酯、天然气价格环比上周下降，沥青价格环比上周持平。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比暂稳。周内产量1313吨，开工率52.5%，开工负荷略有提升；周内库存量窄幅降至16670吨。本周丙烯腈价格走高，行业单位生产成本微增至12.18万/吨，对应吨毛利-1.57万，毛利率-14.84%，盈利继续磨底。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 内容目录 1、行情回顾......................................................................................................................................................42、水泥行业跟踪...............................................................................................................................................53、玻璃行业跟踪.............................................................................................................................................104、玻纤行业跟踪.............................................................................................................................................145、消费建材原材料价格跟踪............................................................................................................................166、碳纤维价格跟踪..........................................................................................................................................18风险提示.........................................................................................................................................................19 图表目录 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况.......................................................4图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五.........................................................................................................4图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五.........................................................................................................4图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）.....................................................................................................5图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）.........................................................................................................5图表6：全国水泥直供量（单位：万吨）.........................................................................................................5图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）...............................................................................................5图表8：全国水泥库容比（单位：%）.............................................................................................................5图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）.................................................................................................5图表10：水泥错峰停产情况............................................................................................................................6图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）..................................................................................10图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）....................................................................10图表13：华北重质纯碱市场价（单位：元/吨）.............................................................................................10图表14：华北重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨）.................................................................10图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨）......................................................................