上周焦煤焦炭市场震荡偏弱。核心观点:基本面呈现供强需弱格局。供应端,国内煤矿因上半年产量缺口,临近年末仍组织开工完成年度目标,进口蒙古煤高通车水平加剧供应压力,导致焦煤库存处于三年高位;需求端,钢厂利润收窄,铁水端支撑松动,冬储补库意愿谨慎。关键数据:焦煤JM2501合约收于1245.5元/吨,焦炭J2501合约收于1875.5元/吨,焦煤-焦炭价差897元/吨,钢厂焦煤报价1557-2310元/吨,110家钢厂焦炭库存466.73万吨。研究结论:阶段性价格走势震荡偏弱,但向下空间接近1200元/吨阶段底部,继续下探需关注宏观事件扰动,建议区间操作。