保险资产风险分类新规发布，有利于进一步压实保险资产质量管理

金监总局于2024年11月29日发布《保险资产风险分类暂行办法》，自2025年7月1日起施行，旨在进一步压实保险资产质量管理。新规主要内容包括：

1. 扩大资产风险分类覆盖范围：除特殊情形外，将所有投资资产纳入分类范围，但增加了货币市场类组合类保险资产管理产品、现金管理类理财产品、商业票据和自用性不动产作为除外项目。
2. 完善固定收益类资产分类标准：保留五级分类（正常类、关注类、次级类、可疑类和损失类），调整逾期天数和减值准备比例标准，并增加利益相关方风险管理状况、抵质押物质量等内容。
3. 完善权益类资产、不动产类资产风险分类标准：由五分类调整为三分类（正常类、次级类、损失类），明确定性和定量标准，要求穿透识别相关主体风险状况，并将风险类确认标准中的“预计损失率连续2年大于零”调整为3年。
4. 完善组织实施管理：优化风险分类的“初分、复核、审批”三级工作机制，明确职责分工，并要求将资产风险分类情况纳入内外部审计范畴。

新规发布是防范化解风险的重要举措，有助于全面反映保险资产质量，引导保险机构加强全面风险管理。预计伴随宏观经济修复和风险管理压实，市场对保险公司资产端质量的担忧将逐步缓解。

当前市场储蓄需求旺盛，监管引导险企降低负债成本，利差压力预计逐渐缓解。十年期国债收益率下滑至2.02%左右，若长端利率企稳或修复上行，保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。地产利好政策落地也有助于缓解投资资产质量担忧。

当前公募基金对保险股持仓处于低位，估值处于历史低位。2024年11月29日保险板块估值0.56-0.88倍2024E P/EV，行业维持“增持”评级。

风险提示：长端利率趋势性下行、股市持续低迷、新单保费增长不及预期。