煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2024年11月29日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周四尿素期货价格偏强震荡，主力合约收盘价1829元/吨，微幅上涨0.38%。现货市场部分稳定，部分地区价格仍有小幅上调，目前山东地区市场价格稳定在1810元/吨。尿素供应水平缓慢下降，但日产水平仍维持19万吨以上，昨日19.12万吨，日环比减少0.09万吨。今日之后部分气头企业停车落实，尿素供应支撑力度将逐步加强。需求端有所跟进，华东、山东地区产销均能维持100%以上，但目前区域间分化严重，需求支撑力度依旧相对有限。昨日磷肥出口相关消息蔓延，一定程度上或对尿素期货市场心态产生压制，关注市场情绪变化。整体来看，尿素市场活跃度仍偏积极，但当前产业心态分歧明显，盘面若再度向上突破更多驱动，日内建议以震荡思路对待。中期角度仍可逢低布局尿素多单，但考虑保供稳价大环境，建议谨慎对待上方高点。 震荡 纯碱 周四纯碱期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价1487元/吨，微幅下跌0.54%。昨日夜盘纯碱期货价格明显回落。现货市场窄幅波动，轻碱贸易价格部分小幅抬升，重碱贸易价格小幅回落。目前主流地区重碱送到价格仍维持1450元/吨左右。基本面来看，本周纯碱行业开工率提升3.03个百分点，周度产量提升3.62%。碱厂库存周环比继续提升3.29%，纯碱供应数据变化边际转弱。需求方面，近两日光伏玻璃产线仍有冷修，但考虑到行业存在冬储预期，采购需求或有跟进。整体来看，纯碱市场驱动有限，预计盘面震荡运行为主，关注后期宏观政策提振、商品市场整体情绪。 震荡 玻璃 周四玻璃期货价格坚挺震荡，主力合约收盘价1246元/吨，微幅上涨0.16%。现货市场继续回落，昨日国内浮法玻璃市场均价回落7元/吨至1367元/吨。本周玻璃企业库存继续提升1.22%，且生产水平不再下降，玻璃供需压力仍偏高。需求端按需跟进，部分中下游逢低采购，沙河地区产销率昨日提升至131%，其余地区多位于90%及以上。整体来看，玻璃产业心态偏薄弱但对后期存在冬储预期，期货盘面对后期政策也仍存预期。盘面建议仍以偏强震荡思路对待，关注玻璃现货成交情况、宏观及政策导向。 偏强震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：11月28日尿素期货仓单数量5695张，较上一交易日无变化，有效预报量539张。 2、隆众数据：11月28日尿素行业日产19.12万吨，较上一工作日减少0.09万吨，较去年同期增加 1.01万吨；今日开工84.60%，较去年同期82.21%回升2.39个百分点。 3、11月28日国内各地区小颗粒尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东1810，持平；河南1800，持平；河北1830，+10；安徽1820，+10；江苏1830，持平；山西1740，持平。 4、隆众数据：11月27日国内尿素企业总库存140.89万吨，较上周-0.58万吨，-0.41%。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：11月28日纯碱期货仓单数量4064张，较上一交易日+2609张，有效预报量1690张； 玻璃期货仓单数量0张，较上一交易日无变化。 2、11月28日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱1600~1630，重碱1650~1750；华中轻碱1380~1600，重碱1500~1600；华东轻碱1450~1600，重碱1500~1650；华南轻碱1650~1750，重碱1700~1800；西南轻碱1500~1600，重碱1600~1700；西北轻碱1100~1250，重碱1100~1250。 3、隆众数据：11月28日的一周，纯碱产量72.53万吨，周+2.53万吨（+3.62%）；纯碱行业产能利用率87%，周环比+3.03个百分点。 4、隆众数据：11月28日纯碱厂家库存165.58万吨，较周一+2.58万吨，+1.58%；较上周四+5.27万吨，+3.29%。 5、隆众数据：11月28日全国浮法玻璃均价1367元/吨，日环比-7元/吨。浮法产业企业开工率77.63%，日环比持平；在产日熔量15.91万吨，日环比持平。 6、隆众数据：11月28日全国浮法玻璃样本企业总库存4901.7万重箱，周环比+59.1万重箱（+1.22%），同比+30.01%。折库存天数22.8天，较上期+0.2天。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2021-04-092022-04-092023-04-092024-04-09 32002700220017001200 2021-08-032022-08-032023-08-032024-08-03 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2021-04-082022-04-082023-04-082024-04-08 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000 500000 6000000 1600000 1400000 450000 1400000 400000 5000000 12000001000000 350000300000 4000000 12000001000000 800000 250000 3000000 800000 600000 200000 600000 150000 2000000 400000200000 10000050000 1000000 400000200000 0 0 0 0 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 成交量 持仓量(右) 图7：尿素2505-2501价差（元/吨）图8：纯碱2505-2501价差（元/吨） 9070503010 2-01204-08-012024-09-012024-10-012024-11-01 -30-50-70 150100 50 0 2024-08-062024-09-062024-10-062024-11-06 -50 -100 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4000 200 3500 0 3000 -200 2500-4002000-6001500-800 2021-04-082022-04-082023-04-082024-04-08 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 3400 500 2900 0 2400 -500 19001400-1000 900-1500 2021-08-032022-08-032023-08-032024-08-03 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。