甲醇早报

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2024-11-29甲醇早报 大越期货投资咨询部金泽彬 从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目录 1每日提示 2多空关注 3基本面数据 4检修状况 甲醇2501： 1、基本面：近期内地上游端整体货量转移尚可，工厂连续数周去库且总体库存偏低存一定支撑；从港口看，中东季节性限气致进口缩量预期、进口成本等存利多。不过，考虑到目前传统下游需求一般，MTO经济性挤压等，且市场前期快节奏上涨后买盘介入或趋于理性，叠加贸易环节货量转移需一定周期、新一轮长约展开等，故预计市场继续推涨空间有限；中性 2、基差：江苏甲醇现货价为2535元/吨，01合约基差-19，现货贴水期货；偏空 3、库存：截至2024年11月21日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为105.93万吨，较上周同期增2.68万吨，该水平创下 2019年9月底以来新高水平；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源增0.25万吨至69.52万吨；偏空 4、盘面：20日线向上，价格在均线上方；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：预计短期市场震荡整理为主。2500-2600区间操作。 近期多空分析 利多： 1.限气影响，青海中浩、咸阳石油化工等停车中，关注12月中上旬西南气头停工落地影响。 2.上游工厂近期出货较好，整体库存偏低。 3.伊朗甲醇装置开工不足四成，12月进口存缩量预期。 4.近期内蒙烯烃厂原料外采提振较好，如内蒙古宝丰、久泰等，关注外采持续性节奏。 利空： 1.内地甲醇开工处于绝对高位水平。 2.港口库存仍处于相对高位水平，近端基差趋弱明显。 3.传统下游利润偏弱，不利于成本转嫁。 4.鲁北下游原料库存偏高，叠加贸易环节货量集中，关注整体消化节奏。 5.冬季天气因素不确定性较大，运费易涨难跌利空中上游。 项目 品种 单位 价格 备注 现值 前值 涨跌 现货市场 环渤海动力煤 元/吨 712 712 0 动力煤Q5500 CFR中国主港 美元/吨 293 298 -5 现货价(中间价) 进口成本 元/吨 2592 2638 -46 CFR东南亚 美元/吨 348 348 0 江苏 元/吨 2542 2550 -8 市场价 鲁南 元/吨 2398 2398 0 河北 元/吨 2390 2390 0 内蒙古 元/吨 2175 2175 0 福建 元/吨 2560 2575 -15 期货市场 期货收盘价 元/吨 2554 2573 -19 主力合约 注册仓单 张 7910 7760 150 有效预报 张 0 0 0 价差结构 基差 元/吨 -12 -23 11 现货-期货 进口价差 元/吨 38 65 -27 进口-期货 江苏-鲁南 元/吨 144 152 -8 市场价 江苏-河北 元/吨 152 160 -8 江苏-内蒙古 元/吨 367 375 -8 中国-东南亚 元/吨 -55 -50 -5 CFR价 开工率 华东 ％ 83.99% 83.99% 0.00% 每周五更新 山东 ％ 66.75% 61.04% 5.71% 西南 ％ 79.24% 75.63% 3.61% 西北 ％ 87.27% 86.67% 0.60% 全国加权平均 ％ 82.10% 80.54% 1.56% 库存情况 华东港口 万吨 73.14 68.62 4.52 每周五更新 华南港口 万吨 32.79 34.63 -1.84 数据来源：wind 国内甲醇价格（元/吨） 11月22日 11月25日 11月26日 11月27日 11月28日 周涨跌 江苏 2582 2565 2570 2550 2542 -1.55% 鲁南 2398 2398 2398 2398 2398 0.00% 河北 2295 2295 2295 2390 2390 4.14% 内蒙古 2110 2175 2175 2175 2175 3.08% 福建 2590 2580 2585 2575 2560 -1.16% 甲醇现货价格 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2019-07-232020-07-232021-07-232022-07-232023-07-232024-07-23 国内甲醇现货价格 甲醇：江苏甲醇:鲁南甲醇:河北甲醇:内蒙古 数据来源：wind 甲醇基差（元/吨) 11月22日 11月25日 11月26日 11月27日 11月28日 周涨跌 现货 2582 2565 2570 2550 2542 -1.55% 期货 2612 2583 2602 2573 2554 -2.22% 基差 -30 -18 -32 -23 -12 18 甲醇基差 4,5001000 4,000 800 3,500 3,000 2,500 2,000 600 400 200 0 -200 1,500 2019-03-042020-03-042021-03-042022-03-042023-03-042024-03-04 -400 甲醇基差 基差甲醇：江苏期货收盘价 数据来源：wind 甲醇各工艺利润 11月22日 11月25日 11月26日 11月27日 11月28日 周涨跌 煤制 16 81 81 81 81 65 天然气 48 48 48 48 48 0 焦炉气 290 290 290 385 385 348 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 内蒙煤制甲醇成本及利润 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2000 1500 1000 500 0 -500 2000 西南天然气制甲醇利润 2500 西北焦炉气制甲醇利润 甲醇各工艺生产利润 1500 1000 500 0 -500 -1000 内蒙煤制甲醇利润甲醇:内蒙古内蒙煤制甲醇成本-1500 -1000 数据来源：wind 甲醇负荷（%） 本周 上周 涨跌 全国 82.10% 80.54% 1.56% 西北 87.27% 86.67% 0.60% 国内甲醇企业负荷 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 全国甲醇负荷走势 13579111315171921232527293133353739414345474951 2020年2021年2022年2023年2024年 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 西北地区甲醇负荷 13579111315171921232527293133353739414345474951 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：wind 外盘甲醇价格和价差（美元/吨） 11月22日 11月25日 11月26日 11月27日 11月28日 周涨跌 CFR中国 297.5 297.5 297.5 297.5 292.5 -1.68% CFR东南亚 347.5 347.5 347.5 347.5 347.5 0.00% 价差 -50 -50 -50 -50 -55 -5 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 甲醇外盘价格 甲醇:CFR中国主港甲醇:FOB美国海湾 0 2019-11-21 2020-11-21 2021-11-21 2022-11-21 2023-11-21 2024-11 -20-40-60-80 -100 -120 -140 -160 CFR中国-CFR东南亚价差 外盘甲醇价格和价差 甲醇:FOB鹿特丹(欧元)甲醇:CFR东南亚-180 数据来源：wind 甲醇进口价差 甲醇进口价差（元/吨） 11月22日 11月25日 11月26日 11月27日 11月28日 周涨跌 现货 2582 2565 2570 2550 2542 -1.55% 进口成本 2636 2635 2635 2638 2592 -1.68% 进口价差 -54 -70 -65 -88 -50 4 甲醇进口利润 4,500300 4,000 200 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 100 0 -100 -200 1,000 2019-03-042020-03-042021-03-042022-03-042023-03-042024-03-04 进口利润甲醇：江苏进口成本 -300 数据来源：wind 甲醇传统下游产品价格 传统下游产品价格（元/吨） 11月22日 11月25日 11月26日 11月27日 11月28日 周涨跌 甲醛 1070 1070 1070 1070 1070 0.00% 二甲醚 3920 3920 3920 3920 3920 0.00% 醋酸 2750 2800 2800 2800 2800 1.82% 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2023-08-31 2023-10-31 2023-12-31 2024-02-29 2024-04-30 2024-06-30 2024-08-31 2024-10-31 0 甲醇传统下游产品价格 2019-10-31 2019-12-31 2020-02-29 2020-04-30 2020-06-30 2020-08-31 2020-10-31 2020-12-31 2021-02-28 2021-04-30 2021-06-30 2021-08-31 2021-10-31 2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 醋酸:江苏索普二甲醚:河北裕泰甲醛:河北文安凯跃 数据来源：wind 甲醛生产利润（元/吨） 11月22日 11月25日 11月26日 11月27日 11月28日 周涨跌 现货 1070 1070 1070 1070 1070 0.00% 生产成本 1281 1281 1281 1324 1324 3.30% 利润 -211 -211 -211 -254 -254 -42 甲醛负荷（%） 本周 上周 涨跌 甲醛 29.59% 29.76% -0.17% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 甲醛负荷 135791113151719212325272931333537394143454749 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 甲醛生产成本和利润 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2020年2021年2022年2023年2024年 2021-07-142022-07-142023-07-142024-07-14 甲醛生产利润和负荷 河北甲醛生产利润甲醛生产成本 数据来源：wind 二甲醚生产利润（元/吨） 11月22日 11月25日 11月26日 11月27日 11月28日 周涨跌 现货 3920 3920 3920 3920