油脂：整体延续弱势 棕榈油小幅反弹

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据产地种植园反映，11月份以来马来西亚棕榈油进入减产期，南马来西亚棕榈油公会数据显示，11月1—25日南马来西亚棕榈油产量环比减少3.24%，预计11月当地棕榈油产量环比下降5%。整体来看，预计11月底马来西亚棕榈油库存继续下降，至180万吨左右，月环比下降5~10万吨。 2、加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2024年10月，加拿大油菜籽压榨量为1101402.0吨，环比升18.04%；菜籽油产量为459220.0吨，环比升16.3%；菜籽粕产量为648271.0吨，环比升19.07%。 3、欧盟作物监测机构MARS发布的月报显示，适宜的温度和土壤湿度促使农民加速播种步伐，有利于新播作物的初期生长。不过在西班牙、意大利、罗马尼亚和保加利亚大部地区，以及土耳其和乌克兰和俄罗斯部分地区，天气依然不利。 4、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，11月份巴西大豆出口量估计为246万吨，低于一周前估计的280万吨，也低于10月份的444万吨以及去年11月份的460万吨。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，天气预报显示南美大豆产区天气对作物生长有利，虽然美豆出口仍然表现强劲，但交易商担忧美国生物能源政策的不确定性对未来出口不利，CBOT大豆期货继续在低位徘徊。马棕油棕榈油11月产量和出口均出现下滑，出口降幅大于产量降幅，市场预计11月库存将下降至180万吨，降库预期支撑马棕油期货近日连续小幅反弹。国内方面，豆油菜籽油库存依旧偏高，供应宽松格局持续，豆油菜籽油价格相对偏弱，近期中加关系缓和迹象令菜油压力大增，棕榈油库存偏低且进口买船偏少，对价格有一定支撑，近期市场缺乏利多概念，在产区丰产压力下，油脂板块短期预计维持偏弱震荡。